Три акции AI-чипов, торгующиеся ниже своего потенциала: Micron (MU), AMD и TSMC (TSM)

Ключевые моменты

• Квартальные продажи Micron за второй квартал 2026 финансового года выросли почти на 200% по сравнению с предыдущим годом, установив рекорды во всех подразделениях
• AMD достигла продаж в размере 10,3$ млрд в четвертом квартале 2025 года, что означает рост на 34% в годовом исчислении наряду с валовой маржой non-GAAP в 57%
• TSMC прогнозирует расширение выручки приблизительно на 30% в 2026 году в долларах США
• Несмотря на сильную вовлеченность в ИИ, эти три компании поддерживают более скромные мультипликаторы цена/прибыль, чем ведущие производители чипов для ИИ
• TSMC ожидает, что ее подразделение ИИ-ускорителей будет расширяться совокупными годовыми темпами в диапазоне около 40% до 2029 года

Три гиганта полупроводниковой индустрии — Micron, AMD и Taiwan Semiconductor Manufacturing — оседлали волну искусственного интеллекта с впечатляющим импульсом. Однако, несмотря на надежные финансовые показатели и ускоряющиеся траектории роста, рыночные аналитики полагают, что эти акции могут быть недооценены по сравнению с их отраслевыми аналогами.

Продолжающееся развертывание инфраструктуры ИИ создало растущий спрос по всей цепочке поставок полупроводников, от специализированных модулей памяти до передовых процессоров и усовершенствованных производственных услуг. Хотя эти компании занимают разные позиции в этой экосистеме, они обладают убедительной характеристикой: существенным ускорением выручки без завышенных мультипликаторов оценки, которые требуют другие компании, ориентированные на ИИ.

Micron: Трансформация от товарной памяти к критически важному компоненту ИИ

Micron претерпела замечательное репозиционирование в восприятии инвесторов, эволюционировав от циклического производителя товарной продукции в поставщика важнейшей инфраструктуры ИИ.

Micron Technology, Inc., MU

В течение второго финансового квартала 2026 года компании выручка выросла почти втрое по сравнению с тем же периодом двенадцать месяцев назад. Производитель полупроводников достиг беспрецедентных уровней производительности по всему своему продуктовому портфолио, включая DRAM, NAND flash, высокоскоростную память и все операционные сегменты.

Показатели прибыльности продемонстрировали столь же драматичное улучшение. Прогнозируется, что один только прогноз на третий финансовый квартал компании превзойдет общие показатели годовой выручки любого финансового года, заканчивающегося до 2024 года.

Серверы искусственного интеллекта требуют огромных количеств специализированной высокоскоростной памяти, и Micron позиционировала себя в качестве основного поставщика этого критически важного компонента. Руководство компании указало, что устойчивый спрос в сочетании с ограниченными условиями предложения, вероятно, сохранится вплоть до 2027 года.

Производитель также ведет переговоры о продленных, многолетних соглашениях о поставках с крупными клиентами, потенциально трансформируя бизнес-модель в сторону большей предсказуемости и снижая исторические модели бума и спада, которые характеризовали индустрию памяти.

Несмотря на эти фундаментальные улучшения, Micron продолжает торговаться с дисконтом по оценке по сравнению с разработчиками чипов для ИИ, даже несмотря на то, что память стала незаменимой для архитектуры ИИ-вычислений.

AMD: Впечатляющие результаты в тени Nvidia

AMD объявила о рекордных квартальных продажах в размере 10,3$ млрд за четвертый квартал 2025 года, что представляет собой увеличение на 34% в годовом исчислении. Компания достигла валовой маржи non-GAAP в размере 57%.

Advanced Micro Devices, Inc., AMD

Генеральный директор Лиза Су охарактеризовала 2025 год как трансформационный и подчеркнула, что компания начала 2026 год с существенным движением вперед. Она выделила семейство процессоров EPYC и расширяющиеся операции ИИ в центрах обработки данных в качестве основных двигателей роста.

AMD строит всеобъемлющую экосистему ИИ, которая охватывает графические процессоры для центров обработки данных, центральные процессоры серверов и стратегическое сотрудничество на системном уровне.

Участники рынка часто позиционируют AMD как прямого конкурента Nvidia и иногда отвергают ее как менее качественную альтернативу. Однако инвестиционный тезис AMD не требует полного превосходства над Nvidia. Компании просто нужно захватывать растущую долю рынка в рамках быстро расширяющегося адресуемого рынка, сохраняя при этом здоровую норму прибыли.

Если AMD сохранит траекторию роста своих ИИ-ускорителей, сохраняя при этом дисциплину маржи, несколько аналитиков считают, что текущие оценки могут оказаться значительно заниженными при ретроспективном рассмотрении.

TSMC: Важнейшая производственная инфраструктура, обеспечивающая инновации в области ИИ

TSMC производит сложные полупроводниковые чипы, которые питают большую часть сегодняшней экономики ИИ. Гигант литейной промышленности прогнозирует, что выручка в 2026 году расширится почти на 30% в долларах США.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

Производство ИИ-ускорителей составило около 20% от общей выручки 2025 года. Руководство прогнозирует, что этот сегмент будет расти совокупными годовыми темпами роста в диапазоне около 40% в течение пятилетнего периода, начинающегося с 2024 года.

Стратегическая позиция TSMC фундаментально отличается от Micron или AMD. Компания поддерживает диверсификацию по продуктам и клиентам, а не зависимость от какого-либо одного предложения или клиентских отношений. Пока спрос на передовое производство полупроводников остается устойчивым, TSMC занимает незаменимую позицию в глобальной цепочке поставок.

Производитель эксплуатирует производственные мощности на всей территории Тайваня, Японии и Соединенных Штатов, при этом дополнительные американские проекты расширения в настоящее время находятся в разработке.

Заключительные мысли

Micron, AMD и TSMC представили убедительные финансовые результаты в своих последних отчетных периодах. Каждая компания поддерживает существенную вовлеченность в спрос на оборудование ИИ, демонстрируя при этом растущую выручку и улучшающуюся прибыльность. Устойчивость этих тенденций роста будет в значительной степени зависеть от того, сохранят ли инвестиции в инфраструктуру ИИ свой текущий темп на протяжении оставшейся части 2026 года и в дальнейшем.

Пост «Три акции чипов для ИИ, торгующиеся ниже своего потенциала: Micron (MU), AMD и TSMC (TSM)» впервые появился на Blockonomi.