Шансы на принятие закона CLARITY Act в этом году снижаются до 60%, сообщает Galaxy Digital

Закон CLARITY, крупнейший законопроект криптоиндустрии в Конгрессе, теряет импульс всего через несколько недель после прохождения ключевого комитета Сената, что повышает риск того, что первый в Вашингтоне масштабный свод правил для цифровых активов окажется под угрозой переноса на период выборов.

Galaxy Digital снизила свою оценку вероятности принятия закона CLARITY в 2026 году с 75% до 60%, сославшись на сокращение сенатского календаря и минимальный видимый прогресс в урегулировании споров об этике и противодействии незаконным финансовым операциям.

Примечательно, что аналитики JPMorgan на этой неделе выступили с аналогичным предупреждением, заявив, что законодательное окно сужается по мере того, как законодатели приближаются к промежуточным выборам.

Снижение оценки означает разворот для законопроекта, который недавно, казалось, имел наиболее чёткий путь к принятию. Закон CLARITY прошёл через Банковский комитет Сената 14 мая голосованием 15 против 9.

Закон CLARITY является центральным законодательным приоритетом криптоиндустрии, поскольку он создаёт первую комплексную федеральную структуру регулирования цифровых активов в США.

Сторонники законопроекта утверждают, что он прояснит, когда криптовалюты подпадают под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), заменяя многолетнюю политику, основанную на правоприменении, более чёткими правилами для эмитентов, бирж и инвесторов.

Однако законопроект по-прежнему должен пройти через полный состав Сената, быть согласован с законодательством Палаты представителей и получить подпись президента.

Эта последовательность становится всё труднее вписать в насыщенное летнее расписание.

Сенатский календарь оборачивается против законопроекта

В недавней записке для клиентов Galaxy объяснила, что пересмотренная оценка основана главным образом на временны́х факторах, а не на ослаблении поддержки законопроекта.

Алекс Торн, руководитель исследовательского отдела компании, указал, что у Сената заканчиваются рабочие дни до августовских каникул, которые запланированы на конец июля.

По его словам, законопроект должен пройти несколько процедурных этапов, прежде чем стать законом. В частности, он должен набрать 60 голосов в Сенате, пройти через дебаты на пленарном заседании и поправки, быть согласован с отдельным текстом Сельскохозяйственного комитета Сената, а затем пройти через Палату представителей.

Это означает, что лидеру большинства в Сенате Джону Туну, вероятно, потребуется запланировать время для пленарных дебатов в июле, чтобы этот процесс успел завершиться до отъезда законодателей из Вашингтона.

Однако доступное окно сузилось за последние две недели: Сенат потерял время из-за разногласий вокруг антиоружейного фонда администрации, которые поглотили время пленарных заседаний в ходе работы над пакетом финансирования ICE и Пограничного патруля.

Палата также не смогла продвинуть реавторизацию статьи 702 Закона о наблюдении за иностранными разведывательными операциями при голосовании по процедурному вопросу со счётом 47–52, что создаёт очередную гонку до истечения срока действия полномочий по слежке 12 июня.

Это создаёт практическую проблему для законопроекта, которому по-прежнему необходима двухпартийная поддержка. У лидеров Сената мало причин тратить неделю дефицитного пленарного времени на законодательство, если они не уверены в готовности голосов.

Нерешённые вопросы остаются существенными. Демократы во главе с сенатором Рубеном Гальего настаивают на включении этических положений, связанных с конфликтами интересов. Сторонники жёсткого контроля над незаконными финансовыми операциями требуют более сильных гарантий в отношении рисков отмывания денег и санкций. Банковский комитет Сената и Сельскохозяйственный комитет также ещё не объединили свои подходы.

Аналитики JPMorgan под руководством Николаоса Панигирцоглу заявили, что промежуточный календарь может задержать прогресс в реформировании структуры криптовалютного рынка в этом году.

Между тем, сроки могут также повлиять на итоговое соглашение, поскольку компромисс, достигнутый до выборов, может существенно отличаться от того, что будет согласовано после них, когда политические стимулы и расстановка сил в Конгрессе могут измениться.

Банки продолжают давление на доходность стейблкоинов

Проблема с календарём сталкивается с затяжной борьбой банков вокруг стейблкоинов — цифровых токенов, предназначенных для отслеживания курса доллара и перемещения по блокчейн-сетям.

Для банков наиболее острым вопросом является то, могут ли криптофирмы предлагать доходность по балансам стейблкоинов.

Банковские группы предупредили, что выплаты, напоминающие проценты, по цифровым долларам могут привести к оттоку средств с расчётных и сберегательных счетов, обходя при этом правила, применяемые к регулируемым банкам.

CryptoSlate ранее сообщал, что законопроект был направлен на запрет пассивной доходности, то есть выплат, осуществляемых исключительно за хранение стейблкоинов. Однако законодательство по-прежнему допускало бы вознаграждения, связанные с активностью, — такие как платежи, транзакции, программы лояльности и торговые стимулы.

Это разграничение может определить, останутся ли стейблкоины инструментами платежей и расчётов или превратятся в заменители банковских депозитов.

Криптофирмы выступают за гибкость, утверждая, что вознаграждения на основе активности являются частью инноваций в сфере платежей и привлечения потребителей.

Отрасль утверждает, что чрезмерно жёсткие ограничения защитят банки от конкуренции и снизят привлекательность продуктов на основе цифрового доллара, которые могут проводить расчёты быстрее, чем традиционные платёжные системы.

Банки возражают, что эмитентам стейблкоинов и крипто-платформам не следует разрешать предлагать банкоподобные продукты без банкоподобных обязательств.

В частности, в недавно проведённом опросе при поддержке Американской банковской ассоциации (ABA) говорится, что «потребители решительно поддерживают защиту местного кредитования и финансовой системы от рисков, связанных с разрешением выплат, напоминающих проценты, по стейблкоинам».

Этот аргумент приобрёл политический вес по мере того, как стейблкоины становятся всё более значимой частью цифровых финансов, а крупные биржи ищут новые способы превратить балансы клиентов в платёжную активность, торговые стимулы и продукты, привязанные к доходности.

По существу, этот спор остаётся одним из главных препятствий для продвижения законопроекта, поскольку банкиры и руководители криптоотрасли лоббируют собственные интересы.

Что дальше для закона CLARITY?

Galaxy Digital заявила, что перспективы законопроекта могут улучшиться, если руководство Сената возьмёт на себя обязательство выделить время для пленарных заседаний в начале или середине июля, если законодатели преодолеют разногласия по этике и незаконным финансовым операциям, а Банковский и Сельскохозяйственный комитеты подготовят совместный пакет, готовый к обсуждению.

Эти сигналы покажут, что у законопроекта есть как голоса, так и необходимое место в календаре для продвижения.

Без них путь, вероятно, сместится на сентябрь, когда предвыборная политика и насыщенная осенняя повестка дня могут изменить законопроект или перенести его на рассмотрение другого Конгресса.

На данный момент закон CLARITY остаётся в силе, но ослаблен. Его шансы снизились, потому что у Сената меньше времени, банки по-прежнему борются за цифровые доллары, а у криптоиндустрии есть лишь несколько недель, чтобы доказать, что законопроект может пройти через Вашингтон прежде, чем предвыборная политика возьмёт верх.

Сообщение о том, что шансы принятия закона CLARITY в этом году снизились до 60%, впервые появилось на CryptoSlate по данным Galaxy Digital.