Вот 1 монополия супер-приложения по бросовой цене, которую я продолжаю накапливать снова и снова

Пост Here Is the 1 Dirt-Cheap Super-App Monopoly I Keep Accumulating on Repeat впервые появился на 24/7 Wall St..

Я продолжаю нажимать кнопку «Купить» на Grab (NASDAQ:GRAB) и не собираюсь останавливаться. Пока Уолл-стрит одержима июньскими ценами на технологические акции, а широкие индексы шатаются на фоне опасений по поводу инфляции, я тихо докупаю акции юго-восточноазиатского супер-приложения, которое, на мой взгляд, оценивается неверно — как волатильная копеечная акция, тогда как underlying-бизнес выглядит как формирующаяся финтех-утилита.

Тезис прост. Grab владеет ежедневными привычками 52 миллионов пользователей на 8 рынках и использует поездки и заказы еды как дешёвые каналы привлечения клиентов для кредитной и банковской экосистемы, которая генерирует реальную маржу. Каждый раз, когда я открываю брокерский счёт и вижу акцию по 3,45$, снижение на 30,86% с начала года, я докупаю.

Причина первая: маховик финансовых услуг набирает обороты

В Q1 2026 года выручка Grab от финансовых услуг выросла на 43% год к году до 107 млн $. Общий объём выданных кредитов достиг 1,1 млрд $, что на 67% больше год к году, а валовой кредитный портфель расширился на 130% год к году до 1,438 млрд $. Депозиты клиентов в GXS и GX Bank составляют 1,63 млрд $. Генеральный директор Энтони Тан сообщил инвесторам, что сегмент остаётся «на пути к достижению безубыточности по скорректированному EBITDA в сегменте финансовых услуг во второй половине этого года». Если учесть консолидацию Superbank с более чем 6 миллионами клиентов и чистым процентным доходом, выросшим на 84% год к году, кредитный механизм начинает выглядеть как главная история.

Причина вторая: прибыльность сделала поворот

В 2025 финансовом году Grab получила первую полную годовую чистую прибыль в размере 200 млн $ при выручке 3,37 млрд $. Скорректированный EBITDA за Q1 2026 года вырос на 46% год к году до 154 млн $ — это 17-й квартал подряд с ростом скорректированного EBITDA. Руководство подтвердило прогноз на 2026 финансовый год: выручка от 4,04 млрд $ до 4,10 млрд $, скорректированный EBITDA от 700 млн $ до 720 млн $, а целевой показатель на 2028 год — 1,5 млрд $ скорректированного EBITDA. Скорректированный свободный денежный поток за последние 12 месяцев уже составляет 489 млн $.

Причина третья: возврат капитала с реальным дисконтом

Grab активно выкупает собственные акции. В одном только Q1 компания направила 400 млн $ в рамках авторизации на 500 млн $, а финансовый директор Питер Оэй назвал это «отражением нашей убеждённости в долгосрочной ценности Grab по этим заниженным ценам». Баланс это подтверждает: 2,948 млрд $ наличных, форвардный P/E около 34x и PEG 0,899. Консенсус аналитиков — целевая цена 5,97$, 7 рейтингов «Активная покупка» и 20 рейтингов «Покупка», ни одного рейтинга «Продажа».

Риск, который я воспринимаю серьёзно

Новый индонезийский лимит комиссионных в 8% для двухколёсного такси является очевидным негативным фактором, а топливный кризис подтолкнул стимулы On-Demand в Q1 до 10,5% от GMV. Это сейчас влияет на маржу. Что удерживает меня от продажи — так это подтверждение операционного директора Алекса Хангейта о том, что двухколёсная мобильность составляет «менее 6% от нашего общего GMV по мобильности», а руководство подтвердило годовой прогноз вопреки всему шуму.

Поэтому я продолжаю покупать. Прибыльное супер-приложение с кредитным маховиком, надёжным балансом и командой менеджеров, воспринимающей цену акции как подарок — это именно тот тип компаунд-актива, которым я хочу владеть следующие десять лет, покупая раз за разом.

Пост Here Is the 1 Dirt-Cheap Super-App Monopoly I Keep Accumulating on Repeat впервые появился на 24/7 Wall St..