БМР предупредил, что рынок стейблкоинов объёмом $316 млрд может фрагментировать глобальную денежную систему и ослабить денежный суверенитет

Банк международных расчётов (BIS) предупредил, что стремительный рост рынка стейблкоинов может фрагментировать глобальную денежную систему и подорвать контроль стран над собственной денежно-кредитной политикой. Базельское учреждение призвало центральные банки и финансовый сектор ускорить разработку токенизированных форм денег центрального банка и коммерческих банков в качестве более безопасной альтернативы.

Осторожная позиция в отношении рынка объёмом 316 млрд $

В своём ежегодном экономическом докладе, опубликованном в воскресенье, BIS дал жёсткую оценку рынку стейблкоинов объёмом около 316 млрд $. Учреждение заявило, что эти цифровые активы, привязанные к фиатным валютам, лишены институциональных качеств, необходимых для функционирования в качестве безопасных и стабильных денег в крупных масштабах. BIS признан на международном уровне за поддержку сотрудничества между центральными банками и установление стандартов для глобальной финансовой системы.

В докладе были выделены структурные уязвимости в управлении резервными активами. Предупреждалось, что значительный переход от депозитов коммерческих банков к частным цифровым токенам может сократить базу финансирования банков и оказать понижательное давление на кредитование реальной экономики.

BIS также предположил, что нынешний регуляторный подход может оказаться недостаточным. Организация утверждает, что если частные цифровые валюты продолжат расти, придётся найти более тонкий баланс между модернизацией платёжных систем и сохранением денежной стабильности.

Долларизация стейблкоинов набирает обороты

В докладе особо обращается внимание на тенденцию «долларизации стейблкоинов». Этот термин означает всё более широкое использование стейблкоинов, привязанных к доллару, в экономиках со слабой национальной валютой. BIS отметил, что эта тенденция может подрывать денежный суверенитет, снижать эффективность внутренней денежно-кредитной политики, ослаблять банковское посредничество и усиливать волатильность, обусловленную трансграничными потоками капитала, особенно на развивающихся рынках.

Краткий глоссарий: долларизация — это широкое использование иностранной валюты вместо национальной. Долларизация стейблкоинов описывает ту же тенденцию, но обусловленную цифровыми долларовыми токенами.

BIS усиливает критику публичных блокчейнов

BIS также выступил с решительными возражениями против идеи использования публичных блокчейнов без разрешений, таких как Биктоин и Ethereum, в качестве основы денежной системы. В докладе утверждается, что сети без централизованного управления, опирающиеся на распределённую валидацию, с трудом отвечают требованиям системно значимых финансовых инфраструктур в таких областях, как масштабируемость, юридическая ответственность и окончательный расчёт по транзакциям.

Организация проанализировала экономику децентрализованного консенсуса в этих сетях. Отмечалось, что по мере того как валидаторы получают стимулы через комиссии за транзакции, растущая нагрузка ведёт к увеличению затрат, перегрузкам и увеличению времени подтверждения — характеристики, которые BIS рассматривает как структурные, а не временные проблемы. BIS утверждает, что это подрывает эффективность и сетевые эффекты, необходимые для единой денежной системы.

В докладе также отмечается, что публичным блокчейнам не хватает чётких механизмов управления и подотчётности, необходимых для институциональных финансов. Отсутствие субъекта, ответственного за обеспечение целостности системы, урегулирование споров или соблюдение финансовых норм, представляет собой серьёзное препятствие для масштабных регулируемых финансовых операций.

BIS выступает за решение на основе единого реестра

Не отвергая токенизацию, BIS предложил архитектуру «единого реестра», которая объединила бы токенизированные деньги центрального банка, токенизированные депозиты коммерческих банков и токенизированные финансовые активы на программируемых платформах, работающих в рамках регулируемых правовых и институциональных структур.

По мнению BIS, эта модель сохраняет преимущества токенизации — такие как программируемые транзакции и ускоренные расчёты — при сохранении институциональных основ существующей денежной системы. Таким образом, финансовые рынки могут стать более эффективными без риска для денежной стабильности, финансовой устойчивости или общественного доверия.

Публикация BIS предупредил, что рынок стейблкоинов объёмом 316 млрд $ может фрагментировать глобальную денежную систему и ослабить денежный суверенитет впервые появилась на COINTURK NEWS.