Крипто-ETF обходят правительственный шатдаун, используя лазейку в подаче документов в SEC

TLDR

• Октябрьское закрытие правительства заморозило принятие решений Комиссией по ценным бумагам и биржам США по заявкам на крипто-ETF, но эмитенты нашли обходной путь, используя правила автоматического одобрения
• Четыре крипто-ETF от Canary Capital, Bitwise и Grayscale Investments были запущены на этой неделе без активного одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США, используя формулировку "без отлагательной поправки" в своих заявках S-1
• Fidelity подала заявку на спотовый Solana ETF, а Canary Capital подала заявку на XRP ETF в четверг, которые могут начать работу к 13 ноября, если Комиссия по ценным бумагам и биржам США не вмешается
• Федеральный резерв вложил 29,4 миллиарда $ в банковскую систему через операции овернайт-репо для снижения стресса ликвидности и снижения ставок репо
• Вливание ликвидности ФРС является краткосрочной мерой для предотвращения замораживания рынка финансирования и не является количественным смягчением

Октябрь должен был ознаменовать появление нескольких крипто-ETF на рынках США. У Комиссии по ценным бумагам и биржам США было несколько сроков для одобрения или отклонения заявок на спотовые крипто-ETF в течение месяца. Но когда правительство США закрылось, Комиссия по ценным бумагам и биржам США прекратила обработку решений, и эти сроки потеряли смысл.

Эмитенты ETF не стали ждать. Вместо этого они нашли процедурный обходной путь, который позволил им запустить продукты, не дожидаясь возобновления работы Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Четыре крипто-ETF начали торговаться на этой неделе, используя этот метод.

Canary Capital запустила два фонда, а Bitwise и Grayscale Investments вывели на рынок по одному. Все они использовали один и тот же подход: подача обновленных регистрационных заявлений S-1 с формулировкой "без отлагательной поправки". Согласно законодательству США о ценных бумагах, эти заявки автоматически вступают в силу через 20 дней, если Комиссия по ценным бумагам и биржам США не выдаст приостановку или не запросит изменения.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США не предприняла никаких действий, чтобы остановить их. Это молчание позволило ETF по умолчанию начать работу. Теперь другие эмитенты следуют тому же сценарию.

В четверг Fidelity представила обновленную форму S-1 для своего спотового Solana ETF. Canary Capital подала заявку на свой XRP ETF в тот же день. Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжит свой невмешательский подход, первый XRP фонд может начать торговаться 13 ноября.

Ограничения обходного пути

У стратегии есть ограничения. Комиссия по ценным бумагам и биржам США уже рассмотрела заявки на ETF Solana, HBAR и Litecoin. Но агентство еще не предоставило много отзывов по заявкам XRP.

Это отсутствие взаимодействия может побудить Комиссию по ценным бумагам и биржам США заблокировать процесс автоматического одобрения для фондов XRP. Джеймс Сейффарт, аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, сказал, что некоторые фонды могут не запуститься без возобновления работы правительства. Он ожидает, что многие фонды будут запущены в следующем месяце независимо от статуса закрытия, но не все из них.

Ситуация знаменует собой сдвиг в том, как крипто-ETF выходят на рынки США. Эмитенты больше не ждут формального одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Они используют процедурные механизмы для продвижения вперед.

Вливание ликвидности ФРС

В то время как крипто-ETF преодолевают регуляторные препятствия, Федеральный резерв предпринял действия для поддержки финансовых рынков. ФРС вложила 29,4 миллиарда $ в банковскую систему в пятницу через операции овернайт-репо. Это была крупнейшая такая операция с пандемии коронавируса 2020 года.

ФРС использовала свой постоянный репо-механизм для временного увеличения доступных денежных средств для первичных дилеров и банков. Целью было снижение стресса ликвидности, который влиял на рынки в последние недели. Банковские резервы упали до 2,8 триллиона $, что привело к росту ставок репо.

Рынок репо включает краткосрочные займы между сторонами. Одна сторона имеет свободные деньги и хочет получить доходность. Другая сторона нуждается в денежном займе и предлагает обеспечение, такое как ценные бумаги Казначейства США.

Когда банковские резервы падают слишком низко, кредитуемые деньги становятся дефицитными. Больше заемщиков конкурируют за меньшее количество денег, что приводит к росту ставок репо. ФРС вмешалась, чтобы предотвратить проблемы на рынках краткосрочного финансирования.

Кризис ликвидности возник из двух источников. Сокращение баланса ФРС, называемое количественным ужесточением, вывело деньги из системы. Казначейство также увеличило свой расчетный счет в ФРС, изъяв еще больше денег из обращения.

Вливание 29,4 миллиарда $ ФРС работает как краткосрочное решение. Оно временно расширяет банковские резервы, снижает краткосрочные ставки и ослабляет давление на заимствования. Это помогает предотвратить кризисы ликвидности, которые могли бы нанести ущерб финансовым рынкам.

Этот шаг поддерживает рисковые активы, такие как bitcoin, которые трейдеры рассматривают как игру на фиатной ликвидности. Но действие ФРС не сигнализирует о переходе к количественному смягчению. QE включает прямые покупки активов ФРС в течение месяцев или лет для увеличения общей ликвидности.

Пятничная операция представляет собой обратимый, краткосрочный инструмент ликвидности. Энди Констан, генеральный директор Damped Spring Advisors, сказал, что ситуация разрешится сама собой. Он отметил, что если резервы действительно дефицитны по всей системе, ФРС потребуются более агрессивные действия.

Fidelity и Canary Capital подали обновленные формы S-1 в четверг для ETF Solana и XRP, которые могут быть запущены к 13 ноября без вмешательства Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Пост "Крипто-ETF обходят закрытие правительства, используя лазейку в подаче документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам США" впервые появился на CoinCentral.