Застой на рынке Bitcoin ETF на фоне "интенсивных" потоков ETF

Это должна была быть прорывная неделя для цены Биктоина. Макроэкономические условия сместились в сторону оптимизма. После дня положительного чистого притока в ETF Биткоина во вторник тренд развернулся.

Правительство США готовится возобновить работу после нескольких недель политического тупика. Доходность казначейских облигаций снизилась, а рынки акций наполнены капиталом.

Тем не менее, вместо того чтобы расти вместе с традиционными активами, цена Биктоина остается сдержанной, даже несмотря на то, что миллиарды вливаются в ETF по всем направлениям.

По словам старшего аналитика ETF Bloomberg Эрика Балчунаса, масштаб притоков в ETF в этом месяце был не чем иным, как "интенсивным".

В посте в X 11 ноября Балчунас подчеркнул, что ETF, котирующиеся в США, привлекли одну из самых сильных волн капитала в 2025 году.

Это было обусловлено в первую очередь инвесторами "бумерами", удваивающими широкую подверженность акциям, несмотря на растущие разговоры в СМИ о "пузыре на фондовом рынке".

Данные ETF показывают рекордные притоки в фонды S&P 500 и технологические фонды, при этом общие активы ETF США приближаются к 10,5 триллионов $.

Последние новости ETF Биктоина: Полмиллиарда внутрь, затем снова наружу

ETF Биктоина присоединились к волне в начале недели. Спотовые ETF Биктоина в совокупности поглотили около 500 миллионов $ чистого притока 11 ноября, согласно Farside Investors.

iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock возглавил это движение с предполагаемыми 243 миллионами $ свежего капитала, за ним следуют Wise Origin Fund (FBTC) от Fidelity и ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), каждый из которых наблюдал здоровые двузначные притоки.

Но к 12 ноября направление изменилось. Ежедневные оттоки из ETF Биктоина в середине недели составляли около 300 миллионов $, что обратило почти половину предыдущих прибылей.

Фонд Fidelity увидел самые резкие снятия средств, отметив одно из крупнейших однодневных событий оттока с августа.

Тем временем ETF Ethereum продолжили свою слабую полосу. Они зафиксировали 10 последовательных сессий отрицательных потоков, в общей сложности почти 1 миллиард $ в этом месяце.

Это произошло несмотря на руководство Казначейства по крипто-ETF, открывающее дверь для стейкинга. Цена ETH с трудом удерживается выше 3 500 $.

Несмотря на эти смешанные потоки, спрос на традиционные ETF остается твердым. "Бумеры спасают ваши задницы (и вы знаете, что это правда, даже не спорьте)", - прокомментировал Балчунас.

Эта устойчивость помогла поднять S&P 500 до новых максимумов, но цена Биктоина заметно отстает.

И это модель, которая вызывает вопросы как у розничных, так и у институциональных торговых площадок.

Разрыв между потоками и ценой Биктоина

Цена Биктоина едва сдвинулась с места, все еще цепляясь за отметку выше 100 000 $ из последних сил, даже когда макроэкономическая настройка выравнивается.

Вице-президент по исследованиям Fidelity, Крис Куйпер, указал на парадокс, обращаясь к загадке "кто продает?".

Вероятные виновники, по его мнению, - это долгосрочные держатели (те, кто накопил Биктоин в предыдущих циклах и теперь постепенно разгружается). Метрики Glassnode подтверждают это.

Доля предложения BTC, активного не менее одного года, имеет тенденцию к снижению, но в отличие от предыдущих циклов, снижение неглубокое.

Куйпер объяснил:

Усталость от Биктоина встречается с макроэкономическим оптимизмом

С начала года цена Биктоина выросла примерно на 15%, но это значительно ниже 60% ралли золота и не дотягивает до прибыли S&P 500.

Для многих институциональных трейдеров эта относительная слабость удивительна, учитывая благоприятные макроэкономические попутные ветры.

Разрешение ситуации с закрытием правительства США, смягчение ставок Казначейства и перспективы обновленного стимулирования - все указывает на поддерживающую среду риска.

Тем не менее, Биктоин не отреагировал так, как предполагает теория. Куйпер интерпретирует это расхождение не как структурную слабость, а как часть созревающего цикла. Он сказал:

Наблюдение за истощением продавцов

Ключ к обращению текущего недомогания лежит в истощении продавцов. Сдержанная реакция рынка подчеркивает уникальную точку в эволюции Биктоина.

Это ужесточение связи с традиционными потоками капитала, но постоянное давление продаж на цену Биктоина со стороны устаревших держателей.

Пока эти устаревшие держатели не закончат выход (и заявка ETF Биктоина не получит больше времени для формирования), прорыв Биктоина может оставаться замороженным, даже когда вечеринка ETF на Уолл-стрит продолжается рекордными темпами.