Биткоин остается выше 90 000$ на фоне углубления розничных продаж, риски конца года стимулируют хеджирование на понижение

Биктоин удерживает хрупкую зону около низких 90 000 долларов, поскольку капитуляция розничных инвесторов, сильный отток ETF и растущее давление хеджирования на понижение продолжают определять структуру рынка к концу года, согласно аналитическим заметкам, которыми поделились с The Block.

Крупнейшая криптовалюта торговалась без изменений выше 91 300 долларов после очередного оборонительного дневного закрытия, с показателями страха на экстремальных уровнях и ухудшающимися условиями ликвидности на спотовых рынках.

Аналитики говорят, что лента теперь отражает односторонний режим потока — сильные продажи от краткосрочных держателей и инвесторов с Уолл-стрит против умеренного, стабильного накопления от долгосрочных кошельков или китов, как их обычно называют.

Тимоти Мисир, руководитель исследований в BRN, сказал, что биткоин находится на "перепутье", поскольку крупные держатели увеличивают свои позиции, в то время как розничные и краткосрочные покупатели продолжают реализовывать крутые убытки. Примерно 31 800 BTC были недавно перемещены на биржи с убытком, отметил Мисир, в то время как количество кошельков, содержащих более 1 000 BTC, выросло на 2,2% — самый высокий темп за четыре месяца.

Эта ротация происходит на фоне постоянного оттока ETF. Спотовые биткоин-ETF США увидели погашения на 373 миллиона долларов во вторник. Примечательно, что iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock зафиксировал свой крупнейший дневной чистый отток с момента своего дебюта в январе 2024 года.

Между тем, инструменты эфира и соланы показали отток в 74 миллиона долларов и приток в 30 миллионов долларов соответственно. Мисир утверждал, что отсутствие институционального поглощения для BTC и ETH усилило последствия делевериджа по всему рынку, оставив биткоин привязанным к узкой полосе около 90 000 долларов.

Неуловимая макроэкономическая ясность

В то же время макроэкономический фон добавляет двустороннюю волатильность, а не поддержку.

Управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер сигнализировал о готовности к снижению ставки на 25 базисных пунктов в декабре, но расходящиеся взгляды в FOMC оставили трейдеров без четкого направления движения политики.

Мисир из BRN сказал, что рынок сейчас позиционирован для резких реакций на любые входящие данные, с обоими сценариями смягчения и задержки, которые "живы" в последние шесть недель года. "Любой свежий макроэкономический сюрприз может быстро изменить позиционирование и вызвать чрезмерную волатильность криптовалют", — написал он.

Оборонительная позиция опционов

Рынок опционов усиливает смещение вниз. По словам доктора Шона Доусона, руководителя исследований в Derive.xyz, как краткосрочная, так и долгосрочная волатильность резко выросли одновременно за последние две недели, отмечая то, что он описал как "новый режим волатильности".

Тридцатидневная подразумеваемая волатильность выросла с 41% до 49%, в то время как шестимесячная волатильность поднялась с 46% до 49% за тот же период. Доусон сказал, что параллельное движение примечательно, потому что волатильность с длинным тенором обычно растет медленнее, если только трейдеры не хеджируют устойчивую, макроэкономически обусловленную неопределенность.

Спрос на пут-опционы также растет. 30-дневный 25-дельта пут-перекос упал с –2,9% до –5,3%, что указывает на то, что трейдеры платят больше за защиту от падения. Кроме того, истечения 26 декабря сформировали значительный кластер открытого интереса пут-опционов около страйка в 80 000 долларов.

Ценообразование опционов теперь подразумевает только 30% шанс, что биткоин завершит 2025 год выше 100 000 долларов, и 50% вероятность, что он закончит этот год ниже 90 000 долларов. Рынки эфира отражают ту же позицию, с трейдерами, присваивающими 50% вероятность того, что ETH закончит год ниже 2,9 тысяч долларов.

"Макроэкономический фон просто не дает трейдерам причин оставаться бычьими к концу года", — сказал Доусон.

Структура остается нетронутой, несмотря на страхи конца цикла

Последнее обновление от 21Shares утверждало, что текущие условия напоминают краткосрочный сброс, а не полный разрыв цикла. Аналитики считают, что впереди больше потенциала роста, несмотря на падение биткоина ниже 100 000 долларов и его 27% просадку от пика.

В заметке от 18 ноября фирма указала на смесь вынужденных ликвидаций — почти 4 миллиарда долларов в длинных позициях были уничтожены на этой неделе — тонкую спотовую ликвидность и вакуум ликвидности, связанный с фискальной динамикой США, как основные ускорители последнего снижения.

Рынки Polymarket, основанные на Polygon, теперь присваивают 30% шанс, что биткоин достигнет 85 000 долларов к концу года. Что важно, 21Shares сказали, что структурные фундаментальные показатели остаются нетронутыми. Давление продаж от долгосрочных держателей замедлилось, и активы переходят в "более липкие" руки, написала команда компании.

Они также предположили, что глобальная ликвидность должна улучшиться после окончания приостановки работы правительства США и что институциональные потоки капитала должны усилиться по мере улучшения макроэкономических условий.

Исторически, просадки такого масштаба отмечали фазы консолидации перед следующим подъемом, добавила фирма, отметив, что индикатор моментума BTC сейчас находится на самом слабом уровне с момента краха FTX — без какого-либо сопоставимого системного стрессового события.

Фирма обозначила 98 000-100 000 долларов как основную полосу сопротивления и 85 тысяч долларов как первую основную поддержку, с более глубоким карманом спроса, ожидаемым около 75 000-80 000 долларов, если нижний уровень будет пробит.

"Мы вошли в сценарий снижения, который мы обрисовали", — написали 21Shares. "Но структура цикла остается нетронутой. Если ликвидность нормализуется и биткоин вернет уровень 100 тысяч долларов, более широкий восходящий тренд может возобновиться".