Казначейский запас Bitcoin достигает нового максимума с 4M BTC заблокированных

• Казначейства Биткоина превысили 4 миллиона BTC, и институты продолжают расширять свои активы.
• Казначейские компании сталкиваются с растущим давлением по мере сокращения кредитного плеча, согласно исследованию Galaxy Research.

Глобальное казначейство Биткоина увеличилось до более чем 4 миллионов BTC, усиливая более широкую тенденцию структурированного и регулируемого воздействия. ETF и инвестиционные инструменты стали крупнейшей формой институционального спроса, представляя 1,49 миллиона BTC, согласно CryptoRank.

Их рост укрепляет позицию доступа на основе фондов, который продолжает привлекать основное участие, несмотря на сохраняющуюся высокую волатильность. Корпорации накопили 1,06 миллиона BTC, и все больше компаний теперь рассматривают этот актив как стратегический компонент.

Правительства увеличили свои активы до 655 000 BTC, добавляя еще один слой к постоянному сокращению предложения. Их резервы являются результатом принудительных изъятий и оппортунистического накопления. Между тем, он-чейн спрос остается стабильным, поскольку DeFi протоколы и смарт контракты управляют 376 000 BTC. Кроме того, частные компании и кастодиальные платформы поддерживают меньшие, но значимые позиции, согласно Cryptorank. 

Казначейские компании Биткоина входят в фазу давления

Ориентированные на казначейство бизнесы Биткоина сталкиваются со структурным расчетом. Galaxy Research заявила, что казначейские бизнесы цифровых активов вошли в "дарвиновскую фазу", поскольку оценка капитала упала ниже оценки стоимости чистых активов Биткоина. Это несоответствие вызвало разворот в расширении, которое эмиссия подпитывала быстрым ростом.

Спад усилился после того, как Биткоин упал с октябрьского максимума выше 126 000$ до минимумов около 80 000$, подрывая аппетит к риску и ускоряя рыночное делевериджирование. Открытый интерес рухнул, спотовая ликвидность истончилась, и торговля с кредитным плечом развернулась в быстром темпе. Смыв 10 октября разорвал цикл обратной связи, который позволял казначейским фирмам привлекать капитал с премиями и накапливать больше Биткоина.

Акции, которые раньше представляли собой кредитное воздействие на BTC, теперь увеличивают потери. Galaxy сказала, что в то время как финансовая инженерия усилила влияние волатильности на обеих сторонах цикла, негативное влияние сейчас гораздо более заметно, поскольку ликвидность сужается. Казначейские компании теперь находятся под давлением, чтобы заставить свои бизнес-модели работать без разрыва в оценке, который в прошлом поддерживал расширение.

Казначейская фирма Биткоина продвигается к публичному листингу

Импульс в казначейском сегменте был ускорен после одобрения акционерами объединения Twenty One Capital, Inc. с Cantor Equity Partners. Голосование CEP в пользу слияния открывает путь для окончательных регуляторных шагов, с закрытием около 8 декабря. 

После завершения этот объединенный субъект будет торговаться под именем Twenty One Capital. Ожидается, что его обыкновенные акции класса A начнут торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже 9 декабря под тикером XXI. Фирма позиционирует себя как первая нативная компания Биткоина, выходящая на публичные рынки, и стремится выйти на рынки капитала для обеспечения доверия и доступа к капиталу в традиционных финансовых каналах.

Несмотря на это давление, Биткоин испытал небольшое возрождение. Он вырос примерно на 2,5% за неделю, торгуясь выше 93 000$ после резкого внутридневного восстановления в начале понедельника. Тем не менее, его цена все еще на 26% ниже, чем его рекордно высокая цена в октябре.