Корпоративные Биткоин-казначейства столкнулись с убытками по рыночной стоимости в ноябре, согласно эксклюзивному отчету о корпоративном внедрении от Bitcoin Treasuries.
Отчет, охватывающий более 100 компаний, предлагает систематический взгляд на то, как падение цен в прошлом месяце повлияло на активы публичных компаний.
Биткоин ненадолго упал ниже 90 000$ в конце ноября. Это падение привело многих покупателей 2025 года к убыткам. Из 100 компаний, для которых можно измерить базовую стоимость, около двух третей сейчас имеют нереализованные убытки по текущим ценам, согласно отчету.
Несмотря на волатильность, крупные балансы продолжали доминировать в чистых покупках Биткоина. Strategy, Strive и небольшая группа убежденных покупателей составили большую часть чистых пополнений.
На долю Strategy пришлось примерно 75% чистых новых покупок после продаж.
Акции публичных Биткоин-казначейств остаются слабыми по сравнению с BTC и широкими индексами. Тем не менее, меньшинство компаний обеспечило прирост не менее 10% за последние 6–12 месяцев.
Также появились ранние признаки корпоративных продаж Биткоина. По крайней мере, пять компаний сократили свои позиции в BTC в ноябре. Sequans возглавила группу, продав примерно треть своих активов. Хотя в совокупности это небольшие объемы, эти действия показывают, что некоторые управленческие команды готовы фиксировать убытки или снижать риски при всплесках волатильности.
Квартальное накопление Биткоина замедляется, но не рушится. В 4 квартале 2025 года ожидается примерно 40 000 BTC чистых пополнений на балансах публичных компаний. Это ниже, чем в последние четыре квартала, но в целом соответствует 3 кварталу 2024 года, поскольку компании переходят к более медленному, избирательному темпу накопления.
В ноябре государственные и частные казначейства приобрели, добавили или раскрыли более 12 644 BTC, а общее количество BTC, удерживаемое всеми отслеживаемыми организациями, превысило 4 миллиона к концу месяца.
Покупки Биткоина
Крупные казначейства, известные своими покупками биткоина, продолжают доминировать в покупках. Strategy добавила 9 062 BTC в трех транзакциях в ноябре, согласно отчету.
Самая крупная покупка, 8 178 BTC, произошла 17 ноября. Strategy завершила месяц с 649 870 BTC стоимостью около 59 миллиардов$. В настоящее время у компании 660 624 BTC после некоторых декабрьских покупок.
Strive добавила 1 567 BTC по средней цене 103 315$ за BTC в ноябре. Эта покупка довела ее активы на конец месяца до 7 525 BTC, или 684 миллиона$. Компания финансирует свою стратегию Биткоина в основном через бессрочный привилегированный капитал.
Майнинговые компании остаются значительными игроками. Cango и Riot добавили 508 BTC и 37 BTC соответственно из майнинговых операций. American Bitcoin добавил 139 BTC через комбинированные стратегии покупки и майнинга.
Согласно отчету, майнинговые компании сейчас составляют 12% от всех активов BTC публичных компаний.
Продажа и ребалансировка Биткоина
Продажи были ограниченными, но заметными. Как упоминалось ранее, Sequans продала почти треть своих активов для сокращения конвертируемого долга. Hut 8 сократила активы на 389 BTC. KindlyMD и Genius Group также уменьшили свои позиции.
Некоторые компании добавили небольшие суммы даже во время спада. DDC Enterprise Limited приобрела 100 BTC во время отката рынка.
Metaplanet продолжила подавать заявки на "дополнительные покупки" на Токийской бирже. Потоки ETF вернулись к чистым притокам после месяца погашений.
Данные указывают на модель гантели: мелкие продавцы в бедственном положении против программных покупателей и дисциплинированных казначейств. Инвесторы все чаще видят BTC используемым в качестве залога или для денежного потока, а не просто как спекулятивный актив.
Глобальные тенденции и перспективы
Корпоративные активы Биткоина становятся все более глобальными. Компании США доминируют в топ-20, но Япония, Китай, Европа и другие регионы растут.
Активы публичных компаний не из США выросли на 3 180 BTC по сравнению с двумя месяцами ранее, сейчас они составляют около 9% всех BTC публичных компаний. Аналитики говорят, что эта географическая диверсификация снижает регуляторный риск.
Несмотря на ноябрьскую волатильность, корпоративное внедрение Биткоина продолжается. Крупные казначейства все еще агрессивно покупают. Квартальный темп накопления медленнее, чем в начале 2025 года, отмечается в отчете, но устойчивый рост сохраняется.
Те, кто заинтересован в прочтении полного отчета, могут сделать это ниже:
Source: https://bitcoinmagazine.com/featured/corporate-bt-treasuries-are-underwater
