Strategy (Nasdaq: MSTR) продолжает свою агрессивную стратегию накопления Биткоина, объявив о приобретении 10 624 биткоинов примерно за 962,7 миллиона долларов наличными в течение недели с 1 по 7 декабря 2024 года. Эта последняя покупка, раскрытая в нормативной отчетности в понедельник, доводит общий объем Биткоинов компании до впечатляющих 660 624 BTC, укрепляя ее позицию как одного из крупнейших корпоративных держателей криптовалюты.
Детали стратегического приобретения
Компания заплатила среднюю цену 90 615 долларов за биткоин в течение этого периода приобретения, что представляет собой значительную премию к ее исторической средней цене покупки. Общие запасы Биткоина Strategy теперь имеют среднюю цену покупки примерно 74 696 долларов за биткоин по всем приобретениям, демонстрируя долгосрочную приверженность компании к накоплению цифрового актива независимо от краткосрочных колебаний цен.
Финансирование этой последней покупки биткоинов полностью осуществлялось через стратегическую продажу долевых ценных бумаг компании в рамках ее программ предложения на рынке. Strategy привлекла общую чистую выручку в размере 963,0 миллиона долларов от этих продаж акций в течение отчетного периода, эффективно соответствуя капиталу, развернутому для приобретения Биткоина.
Разбивка долевого финансирования
Стратегия финансирования компании для этой покупки в значительной степени опиралась на продажи обыкновенных акций, при этом примерно 96% от общего капитала, привлеченного в течение недели, поступило из этого источника. Strategy продала 5 127 684 акций обыкновенных акций класса А, что принесло 928,1 миллиона долларов чистой выручки. Этот подход позволяет компании использовать спрос инвесторов на доступ к Биткоину через традиционные рынки акций, избегая при этом долговых обязательств.
Оставшиеся 4% выручки поступили от продажи привилегированных долевых инструментов. Strategy продала 442 536 акций своих 10,00% привилегированных акций серии A Perpetual Stride (Nasdaq: STRD), что принесло 34,9 миллиона долларов чистой выручки. Этот диверсифицированный подход к привлечению капитала обеспечивает компании гибкость в соответствии с предпочтениями инвесторов, сохраняя при этом импульс приобретения Биткоина.
Существенные капитальные резервы для будущих приобретений
Возможно, наиболее примечательным в нормативной отчетности является раскрытие значительной оставшейся емкости Strategy в рамках различных соглашений о предложении акций. По состоянию на 7 декабря у компании было примерно 13,45 миллиарда долларов, доступных для выпуска и продажи только в рамках программы обыкновенных акций класса А. Этот существенный сухой порох предполагает, что стратегия накопления Биткоина Strategy далека от завершения и может значительно ускориться в ближайшие месяцы.
Программы привилегированных акций компании предлагают еще более впечатляющие возможности для будущего привлечения капитала. Strategy имеет 20,34 миллиарда долларов, доступных в рамках своей программы 8,00% привилегированных акций серии A Perpetual Strike (Nasdaq: STRK), что представляет собой крупнейший отдельный транш доступного капитала. Кроме того, компания поддерживает 4,10 миллиарда долларов в доступности для привилегированных акций Stride (Nasdaq: STRD), 4,04 миллиарда долларов для привилегированных акций серии A Perpetual Stretch с переменной ставкой (Nasdaq: STRC) и 1,64 миллиарда долларов для 10,00% привилегированных акций серии A Perpetual Strife (Nasdaq: STRF).
В совокупности эти программы акций обеспечивают Strategy потенциальной возможностью привлечения капитала на сумму более 43 миллиардов долларов, сигнализируя о намерении компании продолжать служить средством для инвесторов, ищущих доступ к Биткоину через традиционные рынки ценных бумаг.
Рыночные показатели и метрики оценки
Несмотря на продолжающееся накопление Биткоина, показатели акций Strategy столкнулись с трудностями в последних торговых сессиях. Акции закрылись на уровне 178,99 долларов, отражая снижение на 25,07% с начала месяца и более значительное падение на 40,34% с начала года. Это движение цены предполагает, что инвесторы могут переваривать разводняющие эффекты агрессивной стратегии выпуска акций компании или реагировать на более широкую волатильность рынка.
Однако компания продолжает торговаться с премией к своей чистой стоимости активов, с множителем 1,13x mNAV на момент раскрытия информации. Эта премия указывает на то, что инвесторы готовы платить больше, чем базовая стоимость запасов Биткоина Strategy, потенциально отражая ожидания будущего роста, удобство доступа к Биткоину через публично торгуемые ценные бумаги или уверенность в стратегии распределения капитала руководства.
Более широкий контекст корпоративного принятия Биткоина
Продолжающееся накопление Биткоина Strategy представляет собой одну из самых амбициозных стратегий корпоративного казначейства в пространстве цифровых активов. Компания эффективно трансформировалась из традиционной компании по разработке программного обеспечения для бизнес-аналитики в компанию казначейства Биткоина, используя свой доступ к рынкам капитала для накопления того, что она рассматривает как превосходный резервный актив казначейства.
Этот подход вызвал дебаты среди инвесторов и аналитиков о устойчивости и мудрости такой агрессивной стратегии. Сторонники утверждают, что Strategy позиционирует себя для получения выгоды от долгосрочного потенциала роста Биткоина, предоставляя традиционным инвесторам регулируемый, доступный доступ к криптовалюте. Критики указывают на риски концентрации, разводняющий характер постоянного выпуска акций и волатильность, присущую удержанию такой большой позиции в одном цифровом активе.
Взгляд в будущее
С более чем 43 миллиардами долларов оставшейся возможности привлечения капитала и Биткоином, продолжающим утверждаться в институциональных портфелях, Strategy, похоже, готова поддерживать свою текущую стратегию приобретения Биткоина путем покупки вместо майнинга в обозримом будущем. Способность компании получать доступ к рынкам капитала в масштабе дает ей уникальное преимущество в накоплении Биткоина в различных рыночных условиях.
По мере того как роль Биткоина в управлении корпоративным казначейством продолжает развиваться и растет институциональное принятие, смелый эксперимент Strategy будет служить важным примером для других компаний, рассматривающих аналогичные стратегии. Будет ли этот подход в конечном итоге дальновидным или проблематичным, вероятно, будет зависеть от долгосрочной траектории цены Биткоина и способности компании управлять сложностями работы в качестве левереджированного средства для доступа к криптовалюте.
На данный момент Strategy остается приверженной своему видению Биткоина как превосходного резервного актива казначейства, и ее последнее приобретение демонстрирует, что эта приверженность остается непоколебимой, даже когда цена ее акций сталкивается с краткосрочным давлением.
