Ожидается, что Банк Японии (BoJ) повысит процентные ставки впервые с января, увеличив ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 0,75% с 0,50%, согласно Nikkei. Решение, которое ожидается 19 декабря, поднимет японские процентные ставки до самого высокого уровня примерно за 30 лет.

Более широкое влияние на глобальные рынки остается неопределенным; однако события в Японии исторически были медвежьими для биткоина BTC90 207,71$ и более широкого рынка криптовалют. Сильная иена обычно совпадала с давлением на биткоин, в то время как слабая иена, как правило, поддерживала более высокие цены. Сила иены ужесточает глобальные условия ликвидности, к которым биткоин особенно чувствителен.

В настоящее время иена торгуется около 156 по отношению к доллару США, немного сильнее, чем ее пик в конце ноября чуть выше 157.

Повышение ставки BoJ, как говорят, имеет последствия для керри-трейда иены и может повлиять на BTC через канал акций.

На протяжении десятилетий хедж-фонды и торговые площадки занимали иену по сверхнизким или даже отрицательным ставкам для финансирования позиций в активах с более высокой бетой, в основном в технологических акциях и казначейских облигациях США, стратегия, которая стала возможной благодаря длительному периоду мягкой денежно-кредитной политики Японии.

Таким образом, теория заключается в том, что более высокая японская ставка может снизить привлекательность этих керри-трейдов и обратить денежный поток, что приведет к широкомасштабному избеганию рисков в акциях и криптовалютах.

Эти опасения не беспочвенны. Последнее повышение ставки BOJ, которое подняло ставки до 0,5% 31 июля 2024 года, привело к ралли иены и массовому избеганию рисков в начале августа, в результате чего BTC упал примерно с 65 000$ до 50 000$.

На этот раз все может быть иначе

Предстоящее повышение может не привести к избеганию рисков по двум причинам. Во-первых, спекулянты уже имеют чистую длинную (бычью) позицию по иене, что делает маловероятной мгновенную реакцию на повышение ставки BoJ. В середине 2024 года спекулянты были настроены медвежьи по отношению к иене, согласно данным CFTC, отслеживаемым Investing.com.

Во-вторых, доходность японских облигаций росла в течение всего этого года, достигнув многодесятилетних максимумов как на коротком, так и на длинном концах кривой. Таким образом, предстоящее повышение ставки отражает официальные ставки, догоняющие рынок.

Между тем, на этой неделе Федеральная резервная система США снизила ставки на 25 базисных пунктов до трехлетнего минимума, а также ввела меры по обеспечению ликвидности. Индекс доллара упал до семинедельного минимума.

В совокупности эти факторы указывают на низкую вероятность выраженного "сворачивания керри-трейда JPY" и избегания рисков в конце года.

Тем не менее, фискальная ситуация Японии с соотношением долга к ВВП в 240% требует пристального наблюдения в следующем году как потенциальный источник волатильности рынка.

"При премьер-министре Санаэ Такаичи происходит большое фискальное расширение и снижение налогов, в то время как инфляция держится около 3%, а BoJ сохраняет слишком низкие ставки, все еще действуя так, как будто Япония застряла в дефляции. С высоким долгом и растущими инфляционными ожиданиями инвесторы ставят под сомнение доверие к BoJ, доходность JGB становится круче, иена слабеет, и Япония начинает больше походить на историю фискального кризиса, чем на безопасную гавань", - сказал MacroHive в обновлении рынка.