Опционы Deribit могут усилить волатильность BTC

Рынок опционов пока не подает резких сигналов. Но осторожность трейдеров на Deribit постепенно накапливает напряжение, которое может проявиться уже в ближайшие дни.

В пятницу на платформе истекли опционы на сумму около $3,18 млрд. Само событие прошло спокойно и не вызвало резких движений. Однако это была лишь небольшая недельная экспирация на фоне более крупного месячного, квартального и годового закрытия, запланированного через неделю.

Трейдеры страхуются от снижения биткоина

Основной объем пришелся на биткоин. По данным Deribit, истекли BTC-опционы с номиналом около $2,7 млрд. При этом цена биткоина держалась вблизи зоны максимальной боли около $88 000.

Важно другое. На этот раз участники рынка не стремились подтянуть цену к уровню max pain. Опционы все чаще используются как инструмент защиты, а не спекулятивного давления.

Структура позиций указывает на рост интереса к пут-опционам ниже $91 000. Наибольшая концентрация защитных ставок сформировалась в районе $85 000, что выглядит как страховка на случай углубления коррекции.

Пут/колл-коэффициент по недельной экспирации составил 0,8. Это означает, что коллы все еще немного преобладают, но баланс уже не выглядит агрессивно бычьим. Выше $91 000 доминируют колл-ставки, а ниже — защита от снижения.

Фактически трейдеры закладывают сценарий выхода в случае движения к $80 000. Исторически недельные экспирации нередко сопровождались ростом волатильности на выходных, но сейчас давление на цену BTC и ETH может сгладить эффект.

ETH выглядит устойчивее BTC

Вместе с биткоином в пятницу истекли ETH-опционы примерно на $460 млн. Уровень максимальной боли по Ethereum находился около $3 100, тогда как перед экспирацией цена торговалась вблизи $2 953.

Распределение страйков по ETH более равномерное. Основная ликвидность защитных позиций сосредоточена выше — в районе $3 500. Это может указывать на более нейтральные или даже умеренно позитивные ожидания по Ethereum.

В отличие от BTC, рынок опционов по ETH выглядит менее напряженным. Настроения здесь ближе к балансу, без явного перекоса в сторону защиты.

Опционный рынок готовится к закрытию года

В четвертом квартале 2025 года активность на рынке опционов заметно снизилась. После крупной экспирации в конце третьего квартала открытый интерес на Deribit сократился и стабилизировался.

Если в конце Q3 общий open interest превышал $46 млрд, то к декабрю показатель опустился к $39 млрд и практически не менялся последние три месяца. Недельные экспирации стали меньше по объему, хотя базовый уровень ликвидности остается выше, чем в начале осени.

Ключевым событием станет 26 декабря. В этот день истекают опционы примерно на $23 млрд — более половины текущего открытого интереса. Остальные позиции будут перенесены в следующий квартал.

После годовой экспирации рынок опционов может снова начать набирать ликвидность. В прошлом производные инструменты реагировали с лагом на ценовые шоки. Осеннее падение в октябре, напротив, усилило интерес к опционам как к инструменту защиты и точечных ставок.

Давление сохраняется и на фьючерсах

Стагнация цены биткоина также сказывается на рынке деривативов в целом. Интерес к фьючерсам снижается вместе с волатильностью.

Открытый интерес по BTC-фьючерсам держится в районе $27 млрд и практически не изменился с момента октябрьского падения. Это говорит о выжидательной позиции участников и отсутствии уверенного тренда.

Что дальше?

Опционы Deribit пока не стали катализатором резких движений, но структура рынка меняется. Трейдеры все активнее страхуются от снижения и закладывают негативные сценарии, особенно по биткоину.

На фоне крупной годовой экспирации это повышает чувствительность рынка. Если цена выйдет из текущего диапазона, опционный рынок может усилить движение — даже если сам импульс придет извне.

Читать далее: 15 лучших криптобирж к концу 2025 года и прогноз на 2026