"DeFi мертв." Так CEO и со-основатель Maple Finance Сид Пауэлл резюмирует то, что он видит грядущим для крипто в ближайшие несколько лет.
Однако это не означает конец децентрализованных финансов; скорее, это конец рассмотрения DeFi как чего-то отдельного от традиционных рынков.
"Через пару лет институты вообще не будут различать DeFi и TradFi," объяснил Пауэлл в интервью CoinDesk. "В конечном итоге вся деятельность рынков капитала будет происходить на цепочке."
Подумайте об этом так: до интернета люди покупали товары и услуги традиционным способом — физически посещая торговцев. После революции интернета и электронной коммерции люди все еще делают покупки, но большинство совершается всего лишь одним или двумя кликами.
По мнению Пауэлла, блокчейны будут играть аналогичную роль в секторе финансовых услуг. Ончейн финансы — это просто следующий технологический уровень, на котором будут работать глобальные рынки, так же как интернет изменил то, как люди делают покупки.
Большинство людей и бизнесов теперь больше полагаются на платформы электронной коммерции, такие как Amazon или Alibaba, для покупки товаров и услуг, потому что это более простой, эффективный и иногда экономически выгодный способ найти лучший продукт или ценность.
Пауэлл ожидает аналогичного сдвига в устаревшем секторе финансовых услуг, где крипто становится инфраструктурой для рынков капитала, при этом большинство транзакций проходят клиринг и расчеты с использованием публичных реестров, а не устаревших систем. Он также видит, что больше рынков долгового капитала принимают крипто-нативные структуры, включая ипотеку, обеспеченную BTC, и другие ценные бумаги, обеспеченные активами, связанными с криптокредитами, а также эмитентов криптокарт, чья дебиторская задолженность может быть секьюритизирована и продана на рынках капитала.
Конечно, надлежащая регуляторная структура должна быть установлена до того, как произойдет этот поворот.
И кто будет использовать эту новую финансовую систему? Суверенные фонды благосостояния, управляющие пенсиями, страховщики и крупные управляющие активами, или "управленческий класс, который контролирует мировые финансовые рынки," как выражается Пауэлл, станут основными держателями этой новой "ончейн бумаги."
Это то, что имеет в виду Пауэлл, когда говорит "DeFi мертв," где технология блокчейн становится доминирующим инфраструктурным уровнем, без раздумий о том, что люди используют новую технологию для проведения своих повседневных финансовых транзакций
Причина в 50 $ триллионах
Хотя полная перестройка может занять время, признаки таких изменений уже ощущаются во всей системе.
Возьмем, к примеру, стейблкоины. После принятия закона GENIUS Act финансовые гиганты массово принимают или рассматривают их использование. PayPal запустил PYUSD, Société Générale выпустил стейблкоины, привязанные к евро и доллару, через свое криптоподразделение, а Fiserv представил FIUSD для использования в платежных сетях, в то время как гиганты Уолл-стрит, включая Bank of America (BAC), Citi и (C) Wells Fargo (WFC), сигнализировали о заинтересованности последовать их примеру.
Visa (V) и Mastercard (MA) не выпускают монеты, но создают рельсы расчетов стейблкоинов, которые могут ускорить принятие и усилить конкуренцию с токенизированными депозитами и другими цифровыми деньгами, возглавляемыми банками.
Именно здесь появляется самый агрессивный прогноз Пауэлла о новом сдвиге в финансовой системе: стейблкоины могут обработать 50 $ триллионов в транзакциях в 2026 году, затмив основные карточные сети.
Он представляет стейблкоины как мощный, но все еще недооцененный инструмент для торговцев и малого бизнеса. Ритейлеры уже работают с малой маржой и платят 2%-3% Visa и Mastercard за платежи по картам.
Использование стейблкоинов для расчетов может значительно снизить эту стоимость, фактически возвращая несколько процентных пунктов выручки торговцам.
Этот экономический стимул, утверждает Пауэлл, подтолкнет малый бизнес к быстрому принятию стейблкоинов, в то время как необанки и в конечном итоге традиционные банки будут выпускать и поддерживать их напрямую.
Он даже зашел так далеко, что сравнил крупных эмитентов стейблкоинов со страховщиками вроде Berkshire Hathaway, поскольку они наслаждаются отрицательной стоимостью капитала. Пользователи вносят доллары, а эмитенты размещают эти средства в безопасных активах, таких как казначейские векселя, получая доходность, не выплачивая процентов по своим обязательствам. Если они действуют осмотрительно, спред между тем, что они зарабатывают, и тем, что они должны, становится мощным двигателем накопления прибыли, подобно тому, как Уоррен Баффет использовал страховой флоат.
Триллионный рынок
Что это означает для рынка DeFi в том виде, в каком он существует сегодня?
Он может достичь 1 $ триллиона в течение следующих нескольких лет, говорит Пауэлл. Пространство циклично и зависит от макроэкономики, но, по его словам, оно растет быстрее традиционных финансов и тесно связано с траекторией стейблкоинов и токенизированных активов. Общая рыночная капитализация DeFi в настоящее время составляет около 69 $ миллиардов, согласно данным CoinMarketCap.
По мере роста циркулирующего предложения стейблкоинов и токенизации большего количества реальных и крипто-нативных активов, он ожидает, что общая заблокированная стоимость в DeFi будет расти параллельно.
По его мнению, рост DeFi в конечном итоге "является функцией рыночной капитализации стейблкоинов и токенизированных активов."
В целом, видение Пауэлла касается не столько крипто против традиционных финансов, сколько того, насколько полностью традиционные финансы станут крипто-нативными. Если он прав, "смерть DeFi" не просто размоет различие между DeFi и TradFi; оно исчезнет в системе новой, основанной на блокчейне рыночной инфраструктуры.
Источник: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
