Рубль вырос почти на 40% к доллару и стал лидером среди валют в 2025 году

Российский рубль показал лучший результат среди крупных валют мира в 2025 году. С начала года он укрепился примерно на 40–45% к доллару США и торгуется вблизи отметки 78 рублей за доллар, следует из данных Bloomberg.

Это самый сильный годовой рост рубля как минимум с 1994 года. Валюта вернулась к уровням, которые наблюдались до начала полномасштабного конфликта на Украине почти четыре года назад, несмотря на санкции, снижение нефтяных цен и жесткую внешнюю среду.

Почему рубль оказался таким сильным

Ключевой фактор ралли — резкое падение внутреннего спроса на иностранную валюту. Санкционные ограничения сократили доступ к доллару и евро, что автоматически снизило потребность бизнеса и населения в валютных операциях.

Дополнительную поддержку рублю оказала политика Банк России. Ключевая ставка с октября прошлого года удерживалась на рекордных уровнях и лишь недавно была снижена суммарно на пять процентных пунктов до 16%. Высокие ставки стимулировали приток средств в рублевые депозиты и облигации, снижая давление на валютный рынок.

Еще одним источником поддержки стали валютные продажи государства. Министерство финансов России продавало юани и золото из Фонда национального благосостояния, компенсируя выпадающие нефтегазовые доходы и одновременно поддерживая курс рубля.

Сильный рубль бьет по экспортерам и бюджету

Парадоксально, но валютное укрепление стало проблемой для реального сектора. Экспортеры получают валютную выручку, которая при конвертации приносит меньше рублей. Это сжимает маржу и снижает инвестиционную активность.

Нефтегазовые доходы бюджета за первые 11 месяцев года сократились на 22%, следует из данных Минфина. При этом рубль все равно вошел в топ-5 лучших мировых активов по доходности, уступив лишь платине, серебру, палладию и золоту.

Внутри ЦБ крепкий курс пока воспринимается как антиинфляционный фактор. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что дезинфляционный эффект от сильного рубля еще не исчерпан, дав понять, что регулятор не спешит ослаблять валюту.

Экономисты предупреждают о риске стагфляции

Не все разделяют оптимизм регулятора. Экономисты Институт экономики роста им. Столыпина предупреждают, что сочетание крепкого рубля и дорогого кредита может подтолкнуть экономику к стагфляции.

ЦБ уже понизил прогноз роста ВВП на этот год до 0,5–1% против 4,3% в 2024 году. По оценке института, рубль переоценен и подрывает конкурентоспособность, лишая экономику ее традиционных преимуществ в энергетическом секторе и ухудшая инвестиционную привлекательность.

Бизнес ждет более слабый курс

Представители бизнеса также все громче говорят о необходимости ослабления валюты. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей РСПП Александр Шохин заявил, что более слабый рубль был бы выгоден экспортерам, бюджету и экономике в целом. Ожидается, что эта тема будет обсуждаться на встрече бизнеса с Владимиром Путиным.

Нефть больше не главный якорь

Отдельного внимания заслуживает тот факт, что укрепление рубля происходит на фоне слабого нефтяного рынка. Brent с начала года подешевела примерно на 16%, WTI — почти на 18%, что стало худшей динамикой с 2020 года. Тем не менее рубль продолжает расти, окончательно разорвав привычную связь с нефтью.

Это делает текущую ситуацию особенно уязвимой. Если экспортные доходы продолжат снижаться, давление на бюджет и бизнес будет нарастать, даже при сильной валюте.

Читать далее: Заявки на пособие по безработице в США снизились до 214 тысяч и превзошли прогнозы