Потоки ETF демонстрируют структурный сдвиг, пока SPY теряет позиции, а золото, серебро и XRP растут

Волна денег в ETF меняет восприятие риска, поскольку SPY теряет позиции, а ETF на золото, серебро и XRP растут.

ETF привлекают необычно большой объем денег в начале 2026 года, и эта модель выглядит не как спекулятивный взрыв, а скорее как тихая перестройка инвесторами способа удержания рисков.​

Основная история: аномальные средства, слабый SPY

Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас отметил, что "ETF привлекли 46 миллиардов $ за первые 6 дней года, что аномально высоко для начала года, темпы составляют 158 миллиардов $ за месяц, примерно в 4 раза выше нормы". Обычно январь "слабый месяц", потому что флагманский SPDR S&P 500 ETF Trust, или SPY, "видит, как уходит много денег от налоговых убытков... которые пришли в декабре", но в этом году, отметил он, "индустрия растет настолько сильно, что другие ETF легко перекрыли дефицит SPY".

Контекст имеет значение: зарегистрированные в США ETF уже завершили 2025 год с рекордным импульсом, привлекая примерно двести миллиардов долларов чистых притоков только в декабре, подталкивая общие активы ETF к середине диапазона в триллионы. В этом свете всплеск в 46 миллиардов $ менее чем за неделю является не изолированной аномалией, а продолжением структурной волны в низкозатратные биржевые инструменты.​

Как профессионалы читают потоки

Участники рынка, наблюдающие за ситуацией, не рассматривают это как простой спазм "риск-он". Как выразился Трой, инвестор, публикующийся под ником le Troy | Following Capital, модель "ощущается не как спекулятивный риск-он, а скорее как структурное поведение в распределении активов", где "широкая бета, ETF, близкие к наличным, и предпочтение ликвидности" "доминируют — не погоня, а позиционирование". ​ По его мнению, "эти потоки обычно сохраняются, пока не сломается реальное ограничение", напоминание о том, что то, что сегодня выглядит как пассивная ребалансировка, может стать каналом передачи, когда возникнет нагрузка на финансирование. ​

Другие описали это как ротацию, а не отступление. "46 миллиардов $ в ETF всего за несколько дней, в то время как $SPY теряет позиции, говорит нам, что капитал не покидает риск, он ротируется", написал COINVIEWS, резюмируя, как инвесторы, похоже, смещаются из устаревших мегафондов в более специализированные, часто более дешевые мандаты, вместо того чтобы полностью снижать риски. Для OGAudit, который фокусируется на прозрачности цифровых активов, суть была в нарративе: "Такие потоки меняют нарратив, не ваш обычный январь".​

Перекрестные течения: золото, серебро и криптовалюты

Потоки также происходят на фоне макроэкономической ситуации, которая едва ли выглядит спокойной. В выходные The Kobeissi Letter подчеркнул, что "цены на золото взлетают выше рекордных 4 600 $/унцию, а цены на серебро взлетают выше рекордных 84 $/унцию на фоне повышенного уровня неопределенности", прямо заявляя, что "владельцы активов побеждают". Такое движение в классических инструментах хеджирования подчеркивает, почему "ETF, близкие к наличным" и продукты с преобладанием облигаций привлекают спрос наряду с акционной бетой: инвесторы стремятся к доходности и ликвидности, держа в поле зрения хвостовые риски.​

В криптовалютах динамика ETF начинает согласовываться с этим сдвигом. Продукты XRP, например, тихо преодолели отметку в миллиард долларов активов в течение нескольких недель после запуска, и один анализ отмечает, что если темпы декабря сохранятся, ETF-обертки могут изъять несколько процентов циркулирующего предложения в течение 2026 года и превратить регулируемые фонды в основного предельного покупателя. В сочетании с возобновившимися спекуляциями о будущих заявках по основным токенам структурный спрос на ETF становится основным столпом бычьего сценария для цифровых активов, а не побочным шоу.​

Почему это важно за пределами января

В целом, первая неделя 2026 года читается не как сезонная особенность, а скорее как сдвиг режима в том, как строятся портфели. Структурное распределение в ETF по акциям, фиксированному доходу, сырьевым товарам и теперь криптовалютам предполагает, что инвесторы готовы оставаться на рынке, но на своих условиях: более дешевая, более целенаправленная и более ликвидная экспозиция.​

Окажется ли это стабилизирующим или усиливающим, станет ясно только тогда, когда "сломается реальное ограничение", как предупредил Трой. Однако на данный момент сигнал трудно игнорировать: даже когда SPY теряет позиции, а золото взлетает до новых максимумов, ETF-обертки остаются предпочтительным инструментом для мира, который хочет риска, но также хочет выхода.