Пауза ФРС ставит противостояние Трампа и Пауэлла в центр макроторговли криптовалютами

ФРС удерживает ставки около 3,6%, в то время как Трамп требует более глубоких сокращений, создавая напряжение для независимости центрального банка, а Биткоин, Ethereum и Solana торгуются как барометры макроэкономического риска.

Последнее решение Федеральной резервной системы удерживать процентные ставки около 3,6% оставляет денежно-кредитную политику замороженной, даже несмотря на то, что президент Дональд Трамп усиливает свою публичную кампанию за более глубокие сокращения. Пауза подчеркивает растущий разрыв между аппетитом Белого дома к более дешевым деньгам и центральным банком, полным решимости защищать свою независимость.

ФРС удерживает на уровне 3,6%, Трамп усиливает давление

ФРС оставила свою базовую ставку без изменений после трех сокращений в прошлом году, утверждая, что экономические перспективы "явно улучшились с последнего заседания" и что рынок труда демонстрирует признаки стабилизации. Председатель Джером Пауэлл отметил, что устойчивый годовой рост в 4,4% в квартале июль-сентябрь предполагает, что ставки "не настолько высоки, чтобы заметно замедлять рост". Два управляющих, Стивен Миран и Кристофер Уоллер, высказались за еще одно сокращение на четверть пункта, при этом Миран — назначенец Трампа — снова настаивает на более агрессивном смягчении.

Ожидается, что Трамп, который безжалостно критиковал Пауэлла за отказ снижать стоимость заимствований, назовет нового председателя ФРС после истечения срока полномочий Пауэлла в мае, что может переопределить баланс между политикой и денежно-кредитной политикой. Противостояние перекликается с более ранними столкновениями, когда Трамп требовал более быстрых сокращений, даже несмотря на то, что советники вроде Кевина Хассетта публично настаивали, что ФРС "останется изолированной от политического давления".

Независимость под судом

Решение по ставкам принимается на фоне расследования Министерства юстиции относительно реконструкции штаб-квартиры ФРС на сумму 2,5 млрд $ и связанных показаний Пауэлла в Конгрессе, расследования, которое председатель прямо назвал "предлогом для наказания ФРС за недостаточно быстрое снижение ставок". Пауэлл также присутствовал на слушаниях в Верховном суде по поводу попытки Трампа уволить губернатора Лизу Кук, назвав это "возможно, самым важным судебным делом в истории ФРС" и подчеркнув, что он "твердо привержен" сохранению независимости центрального банка.

Хассетт предупредил, что если денежно-кредитная политика будет "направляться политическим давлением или запугиванием", рынки начнут сомневаться, отражают ли ставки по-прежнему экономические данные, а не приоритеты Белого дома. Эта угроза имеет значение для криптовалют так же, как для казначейских облигаций и акций, потому что цифровые активы продолжают торговаться как самое чистое выражение макроэкономического склонности к риску.

Крипто торгуется как макроэкономический риск

Это параболическое движение происходит, поскольку цифровые активы продолжают торговаться как самое чистое выражение макроэкономического склонности к риску. Биткоин (BTC) колеблется около 88 235 $, с 24-часовым максимумом около 90 476 $ и минимумом около 87 549 $, при примерно 32,8 млрд $ в долларовых объемах. Ethereum (ETH) торгуется около 2 953 $, с примерно 23,4 млрд $ оборота за 24 часа, а спотовые котировки сосредоточены в диапазоне 4 500–4 600 $ на крупных биржах ранее на этой неделе. Solana (SOL) торгуется около 192 $, вырос примерно на 2,7% за последние 24 часа, с почти 9,8 млрд $ объема.

На данный момент криптовалютные рынки, похоже, спокойно воспринимают паузу ФРС: недавние новости показывают, что Биткоин и XRP постепенно растут, поскольку трейдеры анализируют послания Пауэлла, даже несмотря на то, что альткоины, такие как Solana, остаются очень чувствительными к изменениям глобального склонности к риску. Ранее в этом месяце Трамп сигнализировал, что у него "нет планов" увольнять Пауэлла "пока", но оставил дверь открытой — условная поддержка, которая держит ФРС и, следовательно, чувствительные к ставкам криптоактивы под постоянным облаком политического риска.

Критически важно для независимости ФРС, последнее решение усиливает модель, в которой Пауэлл и его коллеги настаивают на политике, основанной на данных, в то время как Белый дом открыто лоббирует более быстрые сокращения. Эволюционирующая позиция Трампа относительно будущего Пауэлла и расследование вокруг реконструкции на сумму 2,5 млрд $ уже стали центральным макроэкономическим нарративом для трейдеров, пытающихся оценить траекторию ставок до 2026 года. Для криптобыков, делающих ставку на то, что более мягкая политика в конечном итоге подстегнет еще один рост цифровых активов, последняя пауза ФРС является не столько поворотным моментом, сколько напоминанием о том, что денежно-кредитная политика — и политика вокруг нее — остается критической макроэкономической переменной.