Крах Bitcoin на 70% неизбежен? CEO CryptoQuant говорит, что это зависит от этого

Последнее падение Bitcoin рассматривается не столько как техническая поломка, сколько как проблема ликвидности, при этом Ки Янг Джу утверждает, что ключевые факторы, поддерживавшие ралли — Приток свежего капитала — застопорились. В такой ситуации, говорит он, призывы к полноценной капитуляции в стиле -70% зависят от одной переменной: превратится ли Strategy из покупателя в значительного продавца.

Испытает ли Bitcoin еще один медвежий рынок с падением на -70%?

В посте от 1 февраля Ки сказал: "Bitcoin падает, поскольку давление продаж сохраняется, и свежий капитал не поступает". Он указал на выровнявшуюся Realized Cap как на доказательство того, что дополнительные деньги больше не поступают на рынок, и связал это напрямую со структурой рынка. "Realized Cap выровнялась, что означает отсутствие свежего капитала. Когда рыночная капитализация падает в такой среде, это не бычий рынок".

Его понимание заключается в том, что фиксация прибыли происходила уже давно, она просто поглощалась. Ранние держатели, писал он, "сидели на больших нереализованных прибылях благодаря покупкам ETF и MSTR" и "фиксировали прибыль с начала прошлого года, но сильные притоки удерживали Bitcoin около 100 000 $". Изменение сейчас, по его словам, заключается в том, что наиболее важный спрос угас: "Теперь эти притоки иссякли".

Вот где меняется математика краха. Ки описал Strategy (MSTR) как "главный драйвер этого ралли", но утверждал, что рефлексивное падение, наблюдавшееся в предыдущих циклах, маловероятно без решительного разворота балансовой стратегии компании. "Если Сэйлор не сбросит значительную часть своих запасов, мы не увидим падения на -70%, как в предыдущих циклах", — написал он, выделяя явное условие, а не представляя просадку как неизбежную.

Тем не менее, он не утверждал, что рынок нашел дно. "Давление продаж все еще продолжается, поэтому дно пока не ясно", — сказал Ки, добавив, что более вероятный путь — это время, а не прямолинейная ликвидация. Его базовый сценарий — "широкая боковое движение рынка Консолидация", режим, при котором волатильность может сохраняться, но направление становится труднее поддерживать без новых маржинальных покупателей.

Ликвидность Стейблкоин иссякает

Участник CryptoQuant Darkfost добавил подробности о том, как выглядит "отсутствие свежего капитала" в инфраструктуре. Он утверждал, что активность Стейблкоин, часто рассматриваемая как краткосрочный индикатор доступной крипто-ликвидности, резко снизилась на фоне сохраняющейся неопределенности.

"Криптовалютный рынок в настоящее время переживает деликатную фазу, отмеченную структурной Низкая ликвидность в контексте устойчиво высокой неопределенности", — написал он, называя это средой "не способствующей принятию рисков", особенно по сравнению с активами, такими как драгоценные металлы и акции, которые все еще привлекают потоки.

Darkfost сказал, что рынок Стейблкоин расширился более чем на 140 000 000 000 $ с 2023 года, но общая рыночная капитализация Стейблкоин начала снижаться в декабре, "положив конец этой устойчивой тенденции роста". Более действенным сигналом, утверждал он, являются биржевые потоки: "Сильные притоки обычно указывают на готовность получить доступ к рынку, в то время как Отток скорее предполагают сохранение капитала и снижение риска".

Он выделил октябрь как последний месяц с явно высокой ликвидностью, когда "средние месячные чистые потоки Стейблкоин превысили 9 700 000 000 $", причем почти 8 800 000 000 $ были сосредоточены только на Binance — условия, которые "поддержали ралли Bitcoin к новому историческому максимуму". С ноября, по его словам, эти притоки были "в значительной степени уничтожены" с первоначальным падением на 9 600 000 000 $, затем кратковременной стабилизацией, за которой последовал возобновленный чистый Отток более чем на 4 000 000 000 $, включая 3 100 000 000 $ с Binance.

На момент публикации BTC торговался по 78 280 $.