Прибыль долгосрочных держателей Bitcoin рухнула: умные деньги закончили продавать?

Биткоин продолжает торговаться ниже уровня 80 000$, поскольку рынок остается под устойчивым давлением продаж и повышенной неопределенностью. Недавнее ценовое движение отражает хрупкую среду, в которой нисходящие движения встречаются с ограниченной уверенностью со стороны покупателей, в то время как более широкие настроения риска в криптовалютах остаются оборонительными. По мере сохранения волатильности аналитики все больше сосредотачиваются на ончейн-индикаторах, чтобы оценить, приближается ли рынок к истощению — или же впереди еще ждет дальнейшее снижение.

Новый отчет от CryptoQuant подчеркивает заметное ухудшение прибыльности держателей через коэффициент прибыли потраченных выходов (SOPR), который упал до самых низких уровней за прошлый год. SOPR измеряет, перемещаются ли потраченные монеты с прибылью или убытком, предлагая понимание поведения различных когорт инвесторов в периоды стресса.

Одним из ключевых наблюдений является сближение между долгосрочными держателями (LTH) и краткосрочными держателями (STH). Соотношение SOPR резко упало к критическому уровню 1,0, что указывает на то, что долгосрочные держатели реализуют значительно меньше прибыли, чем раньше, — или решают полностью прекратить продажи по текущим ценам. Такое поведение предполагает растущее нежелание распределять монеты в слабость, даже когда краткосрочные участники продолжают нести убытки.

Поскольку Биткоин все еще находится ниже ключевых психологических уровней, эволюция SOPR будет внимательно отслеживаться. Остается открытым вопрос, знаменует ли этот сдвиг раннюю стабилизацию или просто паузу перед более глубокой капитуляцией в ближайшие недели.

SOPR сигнализирует об истощении продаж, а не о капитуляции

В отчете добавляется, что недавнее ценовое движение Биткоина точно отражает ухудшение, наблюдаемое в SOPR. Цена (черная линия) достигла локального минимума около 77 900$. Совпадая с резким падением соотношения к самым низким уровням за прошлый год. Эта синхронизация предполагает, что реализованное давление продаж усилилось вместе со снижением прибыльности, подкрепляя мнение о том, что рынок перешел в фазу стресса, а не в рутинный откат.

С точки зрения настроений, исторически подавленные показатели SOPR часто совпадали с моментами, когда так называемые "умные деньги" сокращают активность продаж. Когда монеты больше не тратятся со значительной прибылью, долгосрочные держатели, как правило, отступают, позволяя давлению продаж утихнуть. В прошлых циклах аналогичные условия предшествовали периодам накопления или формированию локальных рыночных дней. Хотя время значительно варьировалось.

Сейчас выделяются два сценария. Если SOPR стабилизируется около уровня 1,0, это будет свидетельствовать о том, что массовое распределение со стороны долгосрочных инвесторов в значительной степени исчерпано. Создавая пространство для облегчающего отскока по мере возвращения маржинального спроса. В качестве альтернативы, крутое, движимое импульсом падение цены увеличивает вероятность продленной боковой консолидации, поскольку рынок переваривает недавнюю волатильность перед установлением более четкого тренда.

Подводя итог, данные указывают на вымытый рынок. При SOPR на годовых минимумах более слабые руки, похоже, вышли, сдвигая баланс в сторону долгосрочных ценностных соображений над краткосрочным страхом.

Биткоин борется ниже ключевых средних

Недельный график Биткоина подчеркивает рынок под устойчивым давлением, несмотря на скромный отскок от недавних минимумов. Цена в настоящее время колеблется около области 78 000$ после краткого погружения к середине 70 000$, зоне, которая действовала как важный краткосрочный карман спроса. Однако этот отскок до сих пор не имел продолжения и пока не сигнализирует о структурном развороте тренда.

С технической точки зрения, Биткоин остается ниже своих основных скользящих средних. Цена торгуется значительно ниже 100-дневной и 200-дневной средних, обе из которых теперь наклоняются вниз. Эта конфигурация усиливает более широкую медвежью предвзятость и предполагает, что ралли все еще продаются, а не агрессивно накапливаются. Предыдущий регион поддержки между 85 000$ и 90 000$ явно перевернулся в сопротивление. Подтверждая изменение структуры рынка по сравнению с концом 2025 года.

Распродажа в диапазоне 74 000$–76 000$ сопровождалась повышенным объемом. Последующий отскок произошел при сравнительно более легком участии. Это расхождение подразумевает покрытие шортов или тактическую покупку, а не возобновленную уверенность со стороны долгосрочных инвесторов.

Структурно, Биткоин, по-видимому, переходит от фазы распределения в режим консолидации или коррекции. До тех пор, пока цена остается ниже отвоеванного сопротивления и не восстанавливает ключевые скользящие средние, риски снижения остаются активными.

Изображение из ChatGPT, график из TradingView.com