Прогноз Qualcomm подрывает уверенность в мобильных роялти

Акции Arm обвалились в среду вечером, упав на 7,48% после закрытия торгов, а к утру четверга падение расширилось до 10%, несмотря на то, что компания получила рекордную выручку.

Проблема здесь в том, что Уолл-стрит хотела увидеть 519,9 миллионов $ лицензионных доходов, а Arm принесла только 505 миллионов $, так что торговая площадка была разочарована.

Но это была не единственная причина, по которой трейдеры вышли из позиций. Им также не понравились слабые прогнозы компании или плохие новости от Qualcomm, одного из крупнейших клиентов Arm.

Прогноз Qualcomm подрывает уверенность в мобильных роялти

Qualcomm заявила, что дефицит памяти наносит ущерб производству смартфонов, и собственные акции упали почти на 10% после закрытия торгов, как сообщил Cryptopolitan. Это напугало всех, кто следил за Arm, поскольку большая часть её бизнеса по-прежнему зависит от производителей телефонов.

Эндрю Джексон из Ortus Advisors сказал то, о чём многие уже думали. "Arm пытается диверсифицироваться в ИИ-чипы, используемые для ЦОД/серверов, но успех этого остаётся неопределённым, и её бизнес-модель по-прежнему сильно зависит от роялти от чипов, используемых в потребительских продуктах, таких как мобильные устройства."

Эта зависимость теперь является проблемой. Предупреждение Qualcomm о поставках памяти вызвало серьёзные вопросы. Если производство телефонов в Китае упадёт в этом году, доход Arm от роялти может серьёзно пострадать. А роялти были самой большой частью выручки Arm в прошлом квартале. Они составили 737 миллионов $, что на 27% больше, чем в прошлом году.

Несмотря на промах по лицензиям, общая выручка за квартал составила рекордные 1,242 миллиарда $, что на 26% больше, чем год назад. Это превзошло SmartEstimates от LSEG, которые отдают предпочтение аналитикам с лучшими показателями. Генеральный директор Рене Хаас попытался сохранить позитивный настрой.

"Arm показала рекордный квартал по выручке, поскольку спрос на ИИ-вычисления на нашей платформе продолжает ускоряться", - сказал он. Он также добавил, что в третьем квартале были рекордные результаты по роялти, поскольку больше клиентов создавали системы, используя технологии Arm.

Тем не менее, цифры рассказывают другую историю. Операционная маржа без учёта GAAP упала до 40,7% с 45,0% в то же время в прошлом году. Свободный денежный поток сократился вдвое, упав до 169 миллионов $. И хотя Arm много потратила на исследования и разработки, это, похоже, не успокоило инвесторов.

Партнёры принимают предварительно собранные чипы CSS, поскольку затраты на проектирование растут

Одной из областей, где Arm набирает обороты, являются её вычислительные подсистемы, также называемые CSS. Это предварительно собранные шаблоны чипов, которые помогают компаниям сократить время и затраты. Arm говорит, что уже подписано 21 лицензия CSS, и всё больше клиентов выбирают эту модель, потому что проектирование чипов с нуля занимает слишком много времени.

Программа Arm Total Design поддерживает этот переход. Сейчас она включает более 35 партнёров в области программного обеспечения, чиплетов, бэкенда и услуг ASIC. Крупные игроки в смартфонах, центрах обработки данных и даже автомобилях используют CSS для ускорения разработки чипов. Arm заявила, что чем дольше требуется создание сложных чипов, тем больше давление на сокращение цикла проектирования. CSS помогает в этом.

Кроме того, программа лицензирования Arm Total Access достигла 50 активных сделок по сравнению с 40 в прошлом году. Эти лицензии нацелены на продукты в смартфонах, ИИ, автомобилях, встроенных вычислениях и многом другом. Программа Flexible Access, которая фокусируется на стартапах, достигла 318 лицензий, что на 23% больше год к году.

Но этот рост не остановил быстрый рост затрат. Расходы на исследования и разработки без учёта GAAP подскочили на 46%, достигнув 512 миллионов $. Общие и административные расходы выросли на 19%, достигнув 204 миллионов $. Операционные расходы в целом выросли на 37%, достигнув 716 миллионов $ за квартал.

Чистая прибыль падает, поскольку бронирования сокращаются, а расходы растут

Несмотря на превышение выручки, показатели прибыли были не такими сильными. Чистая прибыль по GAAP упала на 12% до 223 миллионов $, а прибыль на акцию снизилась с 0,24 $ до 0,21 $. Чистая прибыль без учёта GAAP достигла 457 миллионов $, увеличившись на 10%, но опять же, маржа была под давлением.

Операционная прибыль составила 185 миллионов $ по GAAP, в то время как прибыль без учёта GAAP достигла 505 миллионов $, увеличившись на 14%. Операционная маржа по GAAP упала до 14,9% по сравнению с 17,8% в прошлом году. И хотя налоги были низкими - 2,2%, операционный денежный поток снизился на 14%, достигнув 365 миллионов $.

Денежные средства и краткосрочные инвестиции составили 3,54 миллиарда $, что даёт Arm пространство для манёвра. Но будущие бронирования сократились. Оставшиеся обязательства по исполнению Arm упали на 8%, снизившись до 2,15 миллиарда $. Это может означать, что было подписано или продлено меньше контрактов.

Была одна яркая статистика: годовая стоимость контрактов выросла на 28%, достигнув 1,62 миллиарда $. Это показывает более крупные средние сделки, даже несмотря на снижение общих обязательств. Но на сегодняшнем рынке трейдеры больше заботятся о краткосрочных результатах. И им не понравилось то, что они увидели.

Arm, которая вышла на биржу в 2023 году, сейчас снизилась на 4% за год. И с учётом того, что производство телефонов всё ещё нестабильно, а доходы от ИИ ещё не стабилизировались, трейдеры сохраняют осторожность.

Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь там с нашей рассылкой.