Укрепление евро рассматривается как дезинфляционное, но управляемое – Nomura

Аналитики Nomura отмечают рост EUR/USD выше 1,20 и последующий откат, подчеркивая обеспокоенность ЕЦБ чрезмерной силой евро. Опрошенные инвесторы считают уровни 1,25–1,30 теми, которые могут побудить ЕЦБ снизить ставки, но Nomura утверждает, что рост цен на нефть компенсирует дезинфляцию, вызванную евро, и ожидает возвращения EUR/USD к 1,20 к концу года.

Влияние обменного курса на политику ЕЦБ

"EUR/USD пробил на прошлой неделе то, что некоторые члены ЕЦБ ранее отмечали как важнейший уровень 1,20. Гиндос предположил летом прошлого года в Синтре, что "выше [1,20] это будет гораздо сложнее [для ЕЦБ]" (источник: Bloomberg), а FT сообщила ранее на этой неделе, что член Управляющего совета Кохер предположил, что дальнейшее укрепление может заставить ЕЦБ действовать [и снизить ставки]."

"Мы провели опрос инвесторов (Рисунок 4), в котором большинство респондентов (34%) оценили 1,25 как уровень EUR/USD, который может стимулировать еще одно снижение ставки ЕЦБ, при этом 1,30 (23%) стал вторым по популярности вариантом. 20% респондентов считают, что ЕЦБ просто проигнорирует обменный курс, потенциально на любом уровне."

"Более сильный евро может добавить дезинфляционное давление, хотя на каком уровне это может вызвать реакцию ЕЦБ из-за влияния на инфляцию, является спорным. Более того, EUR/USD с тех пор откатился и сейчас находится на уровне 1,18, хотя наша команда по стратегии FX прогнозирует рост обратно к 1,20 к концу года."

"Однако цены на нефть выросли в то же время, когда EUR/USD поднялся до 1,20. В конце прошлой недели цена на нефть была примерно на 5% выше предположений ЕЦБ на декабрь 2025 года, в то время как EUR/USD был примерно на 3% сильнее."

"В обоих случаях потребовалось бы продолжение укрепления валюты и рост цен на энергоносители, чтобы эти изменения оказали постоянное влияние на долгосрочную инфляцию (несмотря на риски второго раунда). Это одна из причин, по которой центральные банки часто игнорируют прямое влияние таких изменений."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)