Поскольку 59% предложения становится красным Bitcoin грозит падение до $54 000 если следующая зона спроса не сработает

Поскольку Bitcoin торгуется в районе низких $60 000, реестр показывает, что почти половина держателей сидит в убытках.

Индикатор процента предложения в прибыли Newhedge показывает 51,78% монет в прибыли при BTC около $63 275, что подразумевает примерно 10,35 миллионов BTC в прибыли против 9,64 миллионов BTC в убытках.

Однако в эти выходные трекер предложения в прибыли аналитика DurdenBTC зафиксировал еще более жесткое значение: 44,2% монет были в прибыли, когда Bitcoin все еще удерживался на $68 000, показатель 0-го процентиля.

Это число несет особый вес. Оно сжимает годы рыночных привычек в единый процент и представляет текущий сценарий как проблему балансового отчета.

Заметка Durden связывает показатель с более ранними базовыми уровнями капитуляции: декабрь 2018 года на $3 359 с 43% в прибыли; крах COVID на $4 959 с 48%; и крах FTX на $15 778 с 49%.

Затем он добавляет,

Интуитивная форма утверждения проста.

Полный цикл купили высоко, и разворот проявляется как верхнее предложение. Каждый рост имеет внутри продавца, ожидающего вернуться к безубыточности.

Эта методология делает это худшим циклом для инвесторов Bitcoin с периода до 2016 года, когда этот конкретный трекер начал работу. Метод DurdenBTC следует методу BGeometrics, который с тех пор упал до 41,2%.

Чтобы объяснить различия в процентах, мы правильно понимаем определения, чтобы выделить, какую когорту мы измеряем.

Например, панель CryptoQuant для процента предложения в прибыли в настоящее время показывает 51,6%.

Эта существенно иная картина указывает на разделение между спящими монетами и монетами, которые фактически движутся через рыночную систему.

Собственное представление CryptoQuant помогает объяснить, как может существовать этот разрыв. Он описывает это как базу стоимости "активного оборотного предложения", которая исключает долго неактивные монеты, направляя фокус на инвесторов со свежими чеками и свежей болью.

Именно здесь история перестает быть парадоксом и начинает быть картой. Длинный хвост старых монет может сидеть в прибыли на бумаге, в то время как живой поток все еще ощущается как комната, полная покупателей, застрявших выше спота.

Показатель DurdenBTC ниже, потому что, как и BGeometrics, он фактически оценивает прибыльность монет, которые действительно сменили владельца в этом цикле, привязывая предложение к рыночной цене при последнем движении каждой монеты на цепочке, поэтому оценка определяется UTXO, созданными на базах стоимости 2021–2024 годов, которые теперь находятся выше спота.

Панели, такие как CryptoQuant, напротив, суммируют прибыльность по всему живому набору UTXO взвешенным по стоимости образом, что позволяет крупным, давно спящим выходам с ультранизкими базами стоимости сохранять большую долю предложения "в прибыли" и повышать процент.

Другими словами: фокус Durden наклоняется к перемешанному потоку и недавним чекам; более широкие трекеры суммы UTXO все еще несут смягчающий эффект старых монет, которым не пришлось "переоценивать" на цепочке.

Почему это важно для следующего движения Bitcoin

Кроме того, реализованная цена краткосрочного держателя находится около $91 000, в то время как реализованная цена долгосрочного держателя находится около $38 000. Совокупная реализованная цена составляет около $54 000.

BTC сегодня находится около $63 275, примерно -48,766% от предыдущего исторического максимума.

Это достаточно глубоко, чтобы выбить кредитное плечо, но достаточно мелко, чтобы сохранить инстинкт "это все еще дорого" в более широком публичном нарративе.

Эмоциональное несоответствие исходит из этой комбинации: высокой номинальной ценности с низким коэффициентом прибыльности.

Это тот вид настройки, который производит тихую капитуляцию. Это происходит поэтапно, в принудительных продажах, в меньших кошельках, становящихся плоскими, и в более крупных кошельках, ожидающих возвращения ликвидности.

Коридор, в который рынок продолжает торговать обратно

Последнее представление Glassnode опускает коридор немного ниже: истинное рыночное среднее находится около ~$79 000, а реализованная цена около ~$54 000.

Он представляет их как структурные маркеры для активной базы стоимости и исторического поведения повторного вовлечения, согласно Week On-chain Glassnode.

Думайте о нем как о коридоре, сделанном из чеков. Верхняя полоса отмечает, где активные покупатели, как группа, переводят дыхание.

Нижняя полоса отмечает, где долгосрочный капитал имел тенденцию вступать, когда лента выглядит сломанной.

Внутри этого коридора Glassnode ранее выделил плотный кластер URPD от $66 900 до $70 600.

При споте $63 000 этот кластер читается меньше как место для "урегулирования" и больше как первая верхняя полка, которую отскок должен вернуть, прежде чем какой-либо нарратив восстановления сможет дышать.

Шире говоря, последний Week On-chain Glassnode описывает плотную зону спроса между $60 000 и $69 000, поглощающую давление продаж, более широкий кластер, который теперь имеет значение, потому что это диапазон, на который рынок фактически опирается.

Это важно для истории краха прибыльности, потому что первая задача любого отскока механическая.

Цена должна торговать через плотные зоны базы стоимости, и она должна делать это с достаточным объемом, чтобы продавцы были поглощены, а не вознаграждены за ожидание.

Реестр уже показывает стресс как факт денежного потока. Glassnode сообщает о реализованных убытках с семидневным SMA выше около $1,26 миллиарда в день, с пиками выше $2,4 миллиарда в день во время резких окон продаж.

Вот как выглядит капитуляция, когда вы измеряете ее в транзакциях, а не в настроениях.

В то же время подразумеваемая волатильность переднего края переоценилась к примерно 70%, а наклон вниз усилился.

Вместе это читается как рынок, платящий за краткосрочную защиту и рассматривающий разрыв как нормальное операционное условие.

Этот уровень волатильности предлагает чистый способ говорить о диапазоне, используя простой подразумеваемый конус.

BTC около $63 300 с 70% годовой IV отображается примерно на ±9,7% за одну неделю (около $57 100 до $69 400) и примерно ±20,1% за один месяц (около $50 600 до $76 000).

Это прогноз турбулентности и напоминание о том, что рыночные шестерни все еще быстро вращаются, даже когда нарратив замедляется.

Потоки, верхнее предложение и ставка, которая мерцает

Крахи прибыльности становятся значимыми, когда они встречают режимы потоков, и последние несколько недель выглядят как режим, который потерял часть своего постоянного спроса.

Glassnode описывает смягчение спроса распределителей и спотовый объем, остающийся структурно слабым, что превращает облегчающие ралли в корректирующие движения, которые с трудом становятся изменениями тренда.

Лента ETF помогает обрамить этот сдвиг в ежедневных приращениях.

С октябрьского исторического максимума миллиарды покинули ETF в оттоках, с монетами, уходящими в большинство торговых дней в этом году, с периодическими притоками.

Стейблкоины добавляют вторую линзу потока, потому что они функционируют как обертка рынка, сохраняя ценность на цепочке, пока инвесторы выбирают, когда взять экспозицию.

В этом месяце CryptoSlate сообщил о более чем $4 миллиардах чистых выводов стейблкоинов с бирж, включая около $3,1 миллиарда с Binance.

Это последовало за более ранним периодом октября 2025 года с примерно $9,7 миллиардами среднемесячных чистых притоков.

Вместе это поддерживает картину капитала, отступающего от немедленного развертывания и переходящего в более оборонительную позицию.

Майнинг добавляет третью точку давления, потому что майнеры несут реальную кривую затрат и казну, которая может стать продавцом в напряженных лентах.

Hashrate Index установил USD hashprice около $34,05 за PH в день и описал форвардный рынок, подразумевающий около $28,73 в среднем за шесть месяцев.

Это напряженная операционная среда, которая может превратиться в принудительные продажи, если цена пробьется ниже ключевых кластеров спроса и финансирование останется дорогим.

Верхнее предложение — это следствие, которое связывает эти нити.

Руководство по предложению CryptoSlate от начала этого месяца обрамляет верхнее предложение около $93 000 до $110 000 и отмечает базу стоимости краткосрочного держателя около $98 300.

Эти уровни могут действовать как заклеенные швы в рыночной системе, удерживая давление, пока система не проторгует достаточный объем через них, чтобы запечатать утечки.

В режиме сжатия прибыльности эти швы определяют, где появляется продажа безубыточности.

Они также помогают объяснить, почему ралли могут ощущаться тяжелыми, даже когда заголовки становятся ярче.

Макроконтекст, внешняя погода, которая просачивается в трубы

Криптоактивы торгуются внутри глобального бюджета рисков, и недавний макростресс проявился в обычных межрыночных сигналах.

Американский тарифный юридический заголовок совпал с движением, описанным как USD вниз, золото вверх и Bitcoin вниз.

Это соответствует паттерну чувствительности ликвидности во время стрессовых событий.

По ставкам Банк Англии удержал на 3,75% с разделением 5–4 и сказал, что банковская ставка "вероятно, будет снижена дальше" в зависимости от инфляции.

Это смягчающий уклон в паре с продолжающейся неопределенностью.

Ожидания ставок США находятся в том же районе.

Прогноз iShares BlackRock описал дрейф в ожидаемом пути 2026 года от 3,50–3,75% к примерно 3% и отметил неопределенность руководства как часть этого фона.

Morgan Stanley Research изложил дополнительные сокращения на 25 базисных пунктов до терминального диапазона 3,0–3,25%.

Это было в паре с точкой зрения, что тарифы временно поднимают инфляцию и что безработица достигает пика около 4,7% во втором квартале 2026 года.

Этот макрослой имеет значение для истории предложения в прибыли практическим образом.

Ожидания смягчения могут поддержать отскок, но он-чейн картина все еще зависит от крипто-нативной ликвидности, потоков ETF, развертывания стейблкоинов и спотового спроса.

Это трубы, которые несут новый аппетит к риску в фактические книги заказов рынка.

Сценарии, представленные как триггеры и коридоры

Glassnode предоставляет три, которые имеют значение здесь: зону спроса $60 000–$69 000, на которую опирается рынок, плотную полку URPD $66 900 до $70 600 и истинное рыночное среднее около ~$79 000, с реализованной ценой около ~$54 900 как более глубоким структурным полом.

Базовый случай выглядит как поглощение и диапазон.

Цена перемешивается внутри полосы спроса $60 000–$69 000, реализованные убытки остывают от недавнего темпа, дни потока ETF движутся ближе к плоскости, и волатильность постепенно сжимается с повышенных уровней.

В этом мире "сигнал" рынка — может ли он вернуть полку $66 900–$70 600 и удержать ее, не как фитиль, а как обжитый уровень.

Сценарий снижения выглядит как более глубокая капитуляция.

Цена теряет нижний конец зоны спроса с моментумом, ликвидации ускоряются, экономика майнеров ужесточается в большую продажу казны, и лента торгуется вниз к реализованной цене около ~$54 900.

Это историческая зона, где долгосрочный капитал имел тенденцию повторно вовлекаться и где рынок часто пытается восстановить доверие после прорыва.

Сценарий роста выглядит как резкий отскок в верхнее предложение.

Цена возвращает истинное рыночное среднее около ~$79 000, рынок тестирует более высокие полосы базы стоимости, и следующий тяжелый шов находится в верхнем регионе $93 000 до $110 000.

База стоимости краткосрочного держателя около $98 300 — это уровень, где продажа безубыточности может появиться быстро, если ликвидность останется неравномерной.

Во всех трех крах прибыльности функционирует как поведенческое ограничение.

Подводные держатели имеют тенденцию продавать, когда получают воздух, что означает, что каждое ралли должно выполнять дополнительную работу и поглощать инвентарь от недавних покупателей, которые хотят вернуть свой чек.

Пост Поскольку 59% предложения становится красным Bitcoin сталкивается с скольжением к $54 000, если следующая зона спроса не удержится впервые появился на CryptoSlate.