River заявляет, что компании ежедневно поглощают гораздо больше биткоинов, чем создают майнеры.
Американская компания по оказанию финансовых услуг в сфере биткоина, которая управляет брокерскими и майнинговыми операциями и публикует исследования, выпустила инфографику потока в стиле Санки от 25 августа в публикации на X. В этом макете оттоки показаны слева, притоки справа, а толщина каждой линии представляет размер чистого дневного движения.
Снэпшот River от 25 августа показывает, что предприятия поглощают около 1 755 BTC/день против примерно 450 добытых.River широко определяет понятие "предприятия". Эта категория объединяет компании с биткоин-резервами — фирмы, такие как Strategy, которые публично владеют BTC — с обычными компаниями, которые хранят биткоин на своих балансах. На основе публичных отчетов, меток адресов кастодиана и собственных эвристик, River оценивает, что около 1 755 BTC в день поступают в кошельки, контролируемые бизнесом.
Для сравнения, River рассчитывает новое предложение майнеров примерно в 450 BTC в день в 2025 году. Эта цифра отражает халвинг Биткоина в апреле 2024 года, который сократил субсидию блока до 3,125 BTC за блок.
С учетом того, что блоки биткоина в среднем создаются каждые 10 минут — около 144 в день — результат составляет примерно 450 BTC нового выпуска ежедневно, хотя точное число немного колеблется по мере изменения времени блоков.
Эта математика является основой для утверждения River о том, что компании поглощают биткоин почти в четыре раза быстрее, чем он добывается.
Инфографика также показывает другие крупные институциональные притоки.
Фонды и ETF составляют около 1 430 BTC/день в чистых притоках, что еще больше увеличивает общее поглощение по сравнению с новым выпуском. Меньшие потоки идут к "другим" организациям (около 411 BTC/день) и правительствам (около 39 BTC/день).
River также фиксирует небольшой, но стабильный поток в "потерянный биткоин" (около 14 BTC/день), представляющий монеты, которые фирма считает постоянно недоступными, например, из-за потери ключей.
На другой стороне баланса частные лица выступают как крупнейший чистый отток примерно –3 196 BTC/день. River подчеркивает, что это не обязательно означает, что розничные инвесторы сбрасывают монеты. Скорее, это отражает движение биткоина с адресов, которые фирма классифицирует как находящиеся в индивидуальном владении, на те, которые она помечает как институциональные.
River говорит, что вывод прост: когда притоки в бизнес и фонды превышают новый выпуск от майнеров, доступное предложение сокращается. Тем не менее, фирма предупреждает, что инфографику следует читать внимательно.
Во-первых, цифры являются оценками, а не точной переписью блокчейна.
River полагается на сочетание меток кошельков, публичных раскрытий и внешних баз данных, которые могут пропустить некоторые активы или неправильно классифицировать определенные адреса. Во-вторых, чистые притоки не всегда равны прямым спотовым покупкам. Бизнес-кошелек, показывающий +1 755 BTC в день, может отражать ОТС торговлю, переводы кастодиана или перестановку казначейства, а не только биржевые покупки.
Для читателей, незнакомых с диаграммами потоков, суть в следующем: линии показывают, где монеты в итоге оказываются в балансе, а не каждую сделку или перевод в системе. Если больше монет постоянно оказывается в кошельках бизнеса, фондов и правительств, чем производят майнеры, River утверждает, что институты ужесточают предложение на марже.
Снэпшот River не является прогнозом цены, но он иллюстрирует, как могут меняться модели владения. Если предприятия и фонды продолжат поглощать больше, чем производят майнеры, утверждает фирма, институты могут играть более значительную роль в формировании динамики предложения биткоина.
Источник: https://www.coindesk.com/markets/2025/08/30/businesses-are-absorbing-bitcoin-at-4x-the-rate-it-is-mined-according-to-river-s-research
