Kraken только что получила редкий доступ к Федеральной резервной системе — шаг, к которому криптокомпании стремились годами

Kraken преодолела регуляторный барьер, за которым криптовалютные компании гонялись годами: прямой доступ к основной платежной инфраструктуре Федеральной резервной системы.

4 марта биржа объявила, что ее банк с лицензией Вайоминга, Kraken Financial, получил Основной счёт Федеральной резервной системы, что позволяет ему проводить расчеты в долларах США напрямую через инфраструктуру ФРС вместо маршрутизации переводов через банки-спонсоры.

ФРС США подтвердила, что банк криптовалютной компании получил одобрение в качестве организации уровня 3 с ограниченным целевым счетом, утвержденным на первоначальный срок в один год.

Это одобрение дает индустрии цифровых активов практический пример того, как может выглядеть более прямой доступ к платежной системе США.

Это также происходит в момент, когда ФРС пытается определить более узкую форму доступа к центральному банку, которая может дать определенным институтам возможность подключаться к ключевым расчетным услугам без предоставления полного пакета льгот, традиционно связанных со счетами ФРС.

Президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид сказал:

Вот почему это решение имеет значение за пределами одной криптовалютной компании.

Счет Kraken представляется ранним реальным тестом модели, ориентированной на платежи, которую обсуждали политики в Вашингтоне, разработанной для отделения доступа к расчетам от более широких государственных гарантий, связанных с банковской системой.

Пилотный проект в рамках более широкого изменения политики

На протяжении десятилетий Основные счета ФРС были воротами к расчетам в деньгах центрального банка, окончательным, необратимым и высоко ценимым крупными финансовыми институтами.

Этот статус сделал их одной из наиболее значимых форм финансового доступа в системе США.

Однако в последние годы новые типы лицензий, такие как специализированные депозитарные учреждения Вайоминга (SPDI) и другие банковские модели, похожие на финтех, вынудили регуляторов вести более сложный разговор.

Должны ли нетрадиционные институты иметь возможность проводить расчеты напрямую через ФРС? Если да, то насколько далеко должен простираться этот доступ?

Ответ ФРС движется в сторону более узкой структуры, а не широкого открытия.

В декабре 2025 года центральный банк официально запросил общественные комментарии по прототипу «Платежного счета», концепции, отличной от полного Основного счёта и разработанной для предоставления доступа только к подмножеству платежных услуг.

В рамках этого предложения ФРС предложила бы строго ограниченный пакет без процентов, начисляемых на остатки. Не будет доступа к дисконтному окну, внутридневного кредита и встроенных средств контроля для предотвращения овердрафтов.

Прототип также установит лимит остатка на конец дня в размере меньшей из двух величин: 500 миллионов $ и 10% от общих активов. Услуги будут ограничены определенными расчетными системами, включая Fedwire Funds и FedNow, исключая другие, такие как FedACH.

Этот дизайн отражает более широкую регуляторную цель. ФРС, по-видимому, пытается сохранить преимущества эффективности прямого доступа к расчетам, ограничивая при этом способы, которыми нетрадиционные институты могут использовать сеть безопасности центрального банка.

В публичных заявлениях губернатор ФРС Кристофер Уоллер заявил, что упрощенные платежные счета должны заработать к концу 2026 года, подчеркивая, что центральный банк думает о том, как модернизировать доступ без расширения рисков способами, напоминающими теневую банковскую деятельность.

Одобрение Kraken аккуратно вписывается в этот политический фон. Даже если счет формально классифицируется как Основной счёт, годичная структура с ограниченной целью делает его больше похожим на контролируемый политический эксперимент, чем на полное принятие открытого доступа.

Почему криптовалютные компании заботятся о прямых расчетах

Для большинства криптовалютных компаний долларовые платежи по-прежнему зависят от небольшого числа банков-партнеров, готовых предоставить доступ к более широкой финансовой системе.

Такое устройство создает структурную слабость. Когда банки-спонсоры меняют свой аппетит к риску, сталкиваются с регуляторным давлением или решают сократить экспозицию к криптовалютным клиентам, биржи и компании стейблкоинов могут потерять ключевые платежные каналы, даже когда спрос клиентов остается сильным.

Это происходило неоднократно в отрасли, особенно в периоды регуляторного контроля или банковского стресса. Результатом стала система, в которой многие криптовалютные компании остаются зависимыми от посредников для базового движения долларов.

Прямые расчеты могут снизить эту зависимость.

Для Kraken доступ к инфраструктуре ФРС может улучшить скорость, устойчивость и предсказуемость долларовых платежей.

Это может снизить операционное трение маршрутизации переводов через банки-партнеры и дать компании больший контроль над частью пользовательского опыта, которая часто была уязвима для внешних сбоев.

Арджун Сетхи, со-генеральный директор Payward и Kraken, сказал:

Для более широкой индустрии это развитие вводит возможный новый раздел.

Компании, которые могут соответствовать банковским стандартам регулирования, управления и надзора, могут интернализировать больше своего платежного стека.

Однако другие, которые не могут, вероятно, останутся зависимыми от банков-спонсоров и будут подвержены тем же узким местам, которые формировали криптовалютный банковский доступ в Соединенных Штатах.

Между тем, путь Kraken также подчеркивает, как само регулирование может стать конкурентным преимуществом.

Компания добивалась доступа через SPDI Вайоминга, тип лицензии, который штат описывает как полностью зарезервированный и не имеющий права предоставлять кредиты за счет фиатных депозитов клиентов, как это делают традиционные банки с частичным резервированием.

Эта структура может облегчить регуляторам оценку модели, поскольку она снижает некоторые классические риски несоответствия сроков погашения и банковских набегов, связанные с обычной банковской деятельностью.

В то же время это повышает порог для остальной индустрии. Многие криптовалютные компании вряд ли будут добиваться банковских лицензий. И даже среди тех, кто это делает, нет гарантии, что последует прямой доступ к ФРС.

Вероятные пути отсюда

ФРС заявила, что ее прототип Платежного счета не меняет требования о юридической правомочности.

Это означает, что наиболее обширный сценарий, в котором обычные финтех-компании внезапно получают прямой доступ к центральному банку, остается маловероятным.

Итак, более узкий результат более вероятен.

Одна возможность заключается в том, что Kraken останется исключением. В этом сценарии ФРС рассматривает договоренность как ограниченный тестовый случай, использует его для оценки средств контроля и операционных рисков, а затем действует осторожно или задерживает дополнительные одобрения из-за надзорных или политических соображений.

Вторая возможность — развитие небольшой группы институтов с аналогичным доступом. Эта группа может включать криптовалютные кастодиальные банки, трастовые банки или узконаправленные платежные институты с банковским управлением и юридической правомочностью.

В рамках этой модели узкое место банков-спонсоров ослабнет, но только для фирм, желающих и способных работать в рамках строго регулируемой структуры.

Третья возможность — более широкая стандартизация после 2026 года, если ФРС официально запустит платежные счета в сроки, изложенные Уоллером.

Если это произойдет, уровень доступа только для платежей может стать более долговечным вариантом для правомочных институтов, ищущих подключение к таким услугам, как Fedwire или FedNow.

Даже тогда доступ, вероятно, останется ограниченным для фирм, отвечающих строгим регуляторным стандартам и стандартам соответствия.

За чем индустрии следует наблюдать

Следующий этап этого развития, вероятно, будет менее связан с процессом одобрения и больше с тем, как договоренность функционирует на практике.

Для Kraken первый вопрос заключается в том, будет ли продлено одобрение с ограниченной целью на один год. Второй вопрос заключается в том, будет ли в конечном итоге объем счета более четко соответствовать развивающейся структуре только для платежей ФРС или расширится за ее пределы.

Для индустрии ключевой вопрос заключается в том, можно ли воспроизвести модель.

Если другие специализированные или узколицензированные институты получат сопоставимый доступ, это будет означать, что ФРС готова выйти за рамки случая одной компании и разработать более систематический подход.

Вот что делает одобрение Kraken важным.

Это не только корпоративная веха для криптовалютной биржи, стремящейся к более близкому доступу к центру долларовой системы. Это также политический эксперимент с последствиями для будущего дизайна доступа к платежам США.

Если договоренность работает операционно и удовлетворяет надзорные органы, это может укрепить аргументы в пользу того, чтобы позволить узкому классу регулируемых институтов, ориентированных на платежи, проводить расчеты более непосредственно через инфраструктуру ФРС.

Если нет, это может усилить аргумент о том, что доступ к центральному банку должен оставаться тесно связанным с традиционной банковской деятельностью.

В любом случае вопрос, который криптовалютные компании обсуждали годами, больше не является абстрактным. Теперь он тестируется внутри механизма платежной системы США.

Пост «Kraken только что получила редкий доступ к Федеральной резервной системе в шаге, за которым криптовалютные компании гонялись годами» впервые появился на CryptoSlate.