Nasdaq и Kraken создают платформу для круглосуточной торговли токенизированными акциями

Вторая по величине фондовая биржа в мире и одна из старейших крупных криптовалютных платформ объявили о формальном партнёрстве 9 марта для создания инфраструктуры блокчейн-версий публично торгуемых акций и ETF.

Что на самом деле создаёт партнёрство

Сотрудничество объединяет регулируемую рыночную инфраструктуру Nasdaq с платформой xStocks от Kraken в рамках того, что обе компании называют шлюзом трансформации акций. Основным продуктом являются токенизированные акции публичных компаний, которые несут идентичные права обычным акциям: голосование по доверенности, получение дивидендных выплат и полную юридическую эквивалентность базовому капиталу.

Механизм взаимозаменяемости — это техническая деталь, которая отличает это от предыдущих экспериментов с токенизированными акциями. И токенизированная версия, и обычная акция будут иметь один и тот же номер CUSIP и рассчитываться через Депозитарно-трастовую и клиринговую корпорацию. Токенизированная акция и традиционная акция одной и той же компании будут функционально идентичными инструментами, рассчитывающимися через одну и ту же инфраструктуру, просто доступными через разные каналы. Это предложение основано на структуре, которую Nasdaq представила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США в сентябре 2025 года.

Этот выбор дизайна решает проблему фрагментации, которая ограничивала более ранние проекты токенизированных акций. Если токенизированные и обычные акции рассчитываются отдельно, ликвидность разделяется между двумя рынками, и ценообразование становится сложным. Если они рассчитываются через одну и ту же систему с одним и тем же идентификатором, токенизированная версия — это не параллельный рынок. Это тот же рынок на другом интерфейсе.

Что привносит Kraken в структуру

Роль Kraken заключается в распространении, а не в инфраструктуре. Биржа сделает токенизированные акции доступными для клиентов в Европе и других международных рынках в качестве основного партнёра по распространению. Географическая направленность на рынки за пределами США изначально отражает регуляторную реальность: одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США, необходимое для розничного доступа в США, находится на рассмотрении, в то время как европейские рынки в рамках MiCA предоставляют более чёткий немедленный путь.

Это второе крупное развитие Kraken сегодня. Ранее утром Coinbase запустила свою фьючерсную платформу, регулируемую MiFID, в 26 европейских странах. Оба шага одновременно нацелены на европейских институциональных и розничных инвесторов, используя регуляторные рамки, которые яснее и быстрее для навигации, чем текущая среда США. Европейская криптовалютная инфраструктура привлекает инвестиции американских бирж темпами, которые отражают регуляторный разрыв между двумя юрисдикциями.

Элемент 24/7 и почему это важно

Традиционные фондовые рынки работают в часы работы биржи, примерно с 9:30 до 16:00 в их основных часовых поясах, с доступной расширенной торговлей в часы, но ограниченной ликвидностью. Токенизированные акции на блокчейн-рельсах не имеют внутренней причины уважать эти часы. Платформа разработана для круглосуточной торговли, что создаёт реальную пользу для международных инвесторов в часовых поясах, где рабочие часы рынка США приходятся на ночное время.

То, производит ли круглосуточная торговля значимую ликвидность за пределами традиционных часов, зависит от участия маркет-мейкеров. Рынок, который технически открыт в 3 часа ночи по токийскому времени, полезен только в том, что кто-то котирует цены. Участие Nasdaq обеспечивает институциональную репутацию для привлечения маркет-мейкеров, которые могут не участвовать в независимо работающей криптовалютной платформе токенизации.

График и что стоит между настоящим и запуском

Ожидается, что инфраструктура станет операционной в первой половине 2027 года, в ожидании одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Это примерно через 14-16 месяцев от настоящего момента. Требование одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США — это не формальность. Комиссия исторически двигалась медленно по новым предложениям структуры фондового рынка, и токенизированные акции, рассчитывающиеся через DTCC наряду с обычными акциями, вызывают вопросы о хранении, защите инвесторов и целостности рынка, которые агентство внимательно изучит.

Данные активного адреса Активов реального мира, опубликованные сегодня ранее, показали токенизированные публичные акции только с 21 705 активными адресами по всему миру, несмотря на годы усилий по развитию. Бренд Nasdaq и расчётная инфраструктура DTCC представляют собой структурное обновление по сравнению со всем, что пыталось токенизацию акций ранее. Будет ли это обновление достаточным для перемещения числа активных пользователей с тысяч до миллионов — это то, на что 2027 год начнёт отвечать.

Пост Nasdaq и Kraken создают платформу для круглосуточной торговли токенизированными акциями впервые появился на ETHNews.