Связь биткоина с Nasdaq достигла максимума за последние годы

Биткоин часто называют «цифровым золотом». Однако на практике его динамика все чаще напоминает акции технологических компаний.

В последние месяцы криптовалюта нередко движется вместе с индексом Nasdaq и другими американскими индексами. Это породило новую дискуссию на рынке: действительно ли биткоин превратился в технологический актив.

Корреляция с технологическими акциями усилилась

За последние месяцы связь между биткоином и американскими индексами заметно выросла. В частности, аналитики фиксируют высокую корреляцию с Nasdaq-100 и S&P 500.

Некоторые данные показывают, что коэффициент корреляции биткоина с Nasdaq может превышать 0,6 на коротких временных промежутках. Это достаточно высокий показатель для разных классов активов.

При этом связь с золотом остается значительно слабее. Например, в начале 2025 года корреляция между биткоином и золотом составляла около 0,12. Такое расхождение усилило аргументы тех аналитиков, которые считают биткоин скорее технологическим активом, чем цифровым аналогом золота.

Причина не в технологиях

Несмотря на схожую динамику цен, аналитики считают, что связь между биткоином и техсектором носит скорее макроэкономический характер.

И биткоин, и технологические акции чувствительны к одним и тем же факторам. Среди них уровень ликвидности на рынке, процентные ставки и общий аппетит инвесторов к риску.

Когда центральные банки проводят мягкую денежную политику и ликвидность растет, оба класса активов обычно показывают сильную динамику.

Когда же процентные ставки повышаются, давление испытывают и криптовалюты, и акции технологических компаний. Поэтому параллельное движение активов не обязательно означает фундаментальную связь между ними.

Большая часть волатильности приходит из крипторынка

Несмотря на корреляцию с фондовым рынком, большая часть ценовых колебаний биткоина по-прежнему формируется внутри самой криптоиндустрии.

По оценкам аналитиков, примерно четверть волатильности биткоина можно объяснить движением фондового рынка. Остальные три четверти связаны с внутренними факторами крипторынка.

К таким факторам относятся запуск новых финансовых продуктов, изменения регулирования, развитие инфраструктуры и динамика спроса со стороны инвесторов. Это означает, что криптовалюта сохраняет собственные драйверы движения.

Институциональные инвесторы меняют восприятие актива

Одной из причин роста корреляции с техсектором стало появление институциональных инвесторов. С запуском спотовых ETF крупные фонды начали рассматривать биткоин как часть портфеля рискованных активов.

В этой логике он попадает в одну категорию с технологическими компаниями и другими активами роста.Например, ETF IBIT от BlackRock привлек миллиарды долларов институционального капитала. Такой приток средств усилил связь крипторынка с традиционными финансовыми рынками.

Биткоин может выступать источником ликвидности

Есть и другая причина, которая усиливает корреляцию с акциями. Биткоин часто используется как ликвидный актив, который можно быстро продать для покрытия маржинальных требований.

Когда технологические акции падают и инвесторы сталкиваются с маржин-коллами, часть участников может продавать криптовалюту для высвобождения капитала. Это создает дополнительную синхронность между рынками.

При этом результаты остаются разными

Несмотря на периоды высокой корреляции, долгосрочная динамика биткоина и технологических индексов существенно отличается. Например, в 2024 году биткоин вырос более чем на 135%, тогда как индекс Nasdaq-100 прибавил около 34%.

В 2025 году ситуация изменилась. Биткоин снизился примерно на 17%, а Nasdaq-100 показал рост около 7%. Такие различия подтверждают, что криптовалюта не является прямым аналогом технологических акций.

Компании-прокси усиливают связь рынков

Дополнительным фактором связи стали публичные компании, которые напрямую связаны с криптоиндустрией. Некоторые технологические компании держат значительные объемы биткоина на балансе. Другие обеспечивают инфраструктуру для крипторынка или получают доход от торговли цифровыми активами.

Акции таких компаний часто движутся вместе с ценой биткоина. В результате создается дополнительная корреляция между технологическим сектором и крипторынком.

Что дальше?

Сегодня биткоин находится на пересечении двух миров — криптовалютного рынка и традиционных финансов. С одной стороны, его цена все чаще реагирует на макроэкономические факторы, которые влияют на акции и облигации. С другой стороны, криптовалюта сохраняет собственную рыночную структуру и уникальные драйверы роста.

По мере того как Уолл-стрит активнее интегрирует цифровые активы в финансовую систему, связь между рынками может усиливаться. Однако это не означает, что биткоин полностью превратится в технологическую акцию. Скорее он становится отдельным классом активов, который иногда движется вместе с рынком технологий, но остается самостоятельным рынком.

Читать далее: Трейдеры сделали $1,2 млрд ставок на нефть на Hyperliquid