Риски роста увеличиваются из-за ценовых шоков – Standard Chartered

Аналитики Standard Chartered Мадхур Джа и Итан Лестер утверждают, что устойчивые ценовые шоки на нефть исторически приводили к глобальной инфляции и часто предшествовали глобальным рецессиям. Они подчеркивают, что движение цены Brent к 135$ за баррель может переключить внимание рынка с инфляции на риски роста. Авторы отмечают, что более жесткие реакции центральных банков на нефтяные шоки теперь усиливают опасения по поводу замедления роста.

Нефтяные шоки, инфляция и риски роста

"Опасения стагфляции после нефтяного шока имеют некоторую основу в исторических данных. С 1970-х годов глобальная инфляция была вызвана в первую очередь нефтяными шоками (которые, по данным анализа Всемирного банка, составляли около 40% изменений глобальной инфляции), при этом чувствительность глобальной инфляции к нефтяным шокам растет с момента пандемии."

"Более того, с 1950-х годов мировая экономика пережила пять периодов рецессии (определяемых как сокращение мирового реального ВВП на душу населения). Четырем из этих рецессий предшествовал резкий рост цен на нефть (за исключением рецессии 2020 года, вызванной пандемией). Хотя мы не видим конкретного уровня цен на нефть, связанного с рецессией, всем предыдущим рецессиям предшествовало резкое повышение цен на нефть – как минимум вдвое."

"По нашим оценкам, движение цены нефти Brent к 135$ за баррель станет уровнем, при котором рынки начнут больше фокусироваться на рисках роста, чем на инфляции."

"Хотя рынки правы, беспокоясь сейчас о рисках инфляции, мы обеспокоены значительным влиянием на рост, учитывая и так уже повышенную глобальную макроэкономическую неопределенность и растущие риски коррекции на рынках активов, связанные с рисками частного кредитования и оценками ИИ."

"За последние два десятилетия реакции центральных банков изменились с 'игнорирования' нефтяных шоков на более проактивную политику для сдерживания инфляции. Это усиливает риски замедления роста. Смещение опасений с инфляции на рост может сосредоточить внимание на том, какие экономики имеют фискальное и монетарное пространство для противодействия замедлению."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)