С начала войны в Иране рыночная риторика была простой: скачок цен на нефть, инфляционный импульс и более широкая Волатильность цен будут временными и утихнут после прекращения конфликта, что позволит центральным банкам смазать экономику и рынки легкими деньгами, как они последовательно делали после 2008 года.
Но существует противоположное мнение, согласно которому шрамы от войны в Иране сохранятся надолго в форме структурно повышенного глобального инфляционного порога. Это может повлиять на доходность во всех классах активов, включая акции, криптовалюты и облигации.
Ответ на это кроется в главном выводе из войны в Иране: энергетические рынки хрупки, а крупные экономики подвержены скачкам цен на нефть и сбоям в энергоснабжении.
На протяжении десятилетий несколько стран, включая крупные экономики, полагались на глобальные цепочки энергоснабжения, рынки, основанные на ценах, и сравнительные преимущества. Эта модель работала, но теперь рухнула на фоне последних сбоев в Ормузском проливе, что привело к массовой нехватке энергии во всем мире, включая крупные экономики, такие как Индия, Япония и Южная Корея. Если конфликт затянется, в конечном итоге могут пострадать и такие страны, как Китай, имеющие значительные резервы, включая якобы энергонезависимые США.
Результат: в дальнейшем каждая страна, вероятно, сделает энергетическую независимость и Безопасность центральными элементами своей стратегии национальной безопасности.
По словам эксперта по энергетическим рынкам Анаса Альхаджи, эта тенденция вызовет быструю деглобализацию энергетических рынков, ставя контроль выше стоимости и порождая устойчивую инфляцию.
«Как только этот образ мышления укоренится, глобальные энергетические рынки никогда не вернутся к старой модели открытой, ценовой, в основном коммерческой торговли. Вместо этого капиталистические экономики — исторически полагавшиеся на эффективность рынка, глобальные цепочки поставок и сравнительные преимущества — будут все больше отражать китайский подход: жесткое государственное руководство, стратегическое накопление запасов, вертикальная интеграция, субсидии для отечественных лидеров и приоритет самообеспечения/контроля над чистой минимизацией затрат», — сказал он в пояснении на X.
Он добавил, что у большинства стран отсутствуют централизованная цепочка поставок Китая, промышленная база и принятие решений, что может привести к более медленным инновациям, фрагментированным рынкам и более высоким затратам.
«Результат: более высокие затраты, более медленные инновации в некоторых областях, фрагментированные рынки и снижение общей эффективности для экономик западного типа — все во имя "безопасности". Энергия перестает быть просто еще одним товаром; она становится геополитическим оружием и внутренней крепостью», — отметил он.
Другими словами, влияние войны в Иране выходит за рамки краткосрочной Волатильность цен на нефть.
Уже есть признаки широкомасштабных последствий, затрагивающих все — от удобрений и производства продовольствия до промышленного производства и, возможно, даже производства чипов и полупроводниковой промышленности, поскольку сбой в Ормузском проливе перекрывает поставки гелия и серы, которые имеют решающее значение для производства чипов.
Вдобавок к этому ООН уже предупредила о росте цен на продовольствие во всем мире.
Влияние на активы
Все это означает, что центральные банки, возможно, больше не имеют того пространства, которое у них было когда-то, чтобы быстро открыть кран Ликвидность для поддержки экономики и цен на активы.
С 2008 по 2021 год глобальный Индекс потребительских цен (ИПЦ) или уровень инфляции в среднем составлял менее 3% (ненадолго поднявшись до 8% в 2022 году, только чтобы вернуться к 3% в 2024 году), согласно данным St. Louis Fed. Это позволило центральным банкам, включая ФРБ, Банк Японии и другие, проводить ультрамягкую денежно-кредитную политику, устанавливавшую процентные ставки на нуле или ниже, и закачивать Ликвидность через агрессивную покупку облигаций или количественное смягчение, питая эпический рост на всех рынках. Биктоин, например, вырос с однозначной цены в долларах в 2011 году до 126 000 $ в октябре прошлого года.
Но с ожидаемым структурно более высоким инфляционным порогом эта парадигма меняется. Центральные банки больше не могут предполагать, что они всегда могут снижать ставки для стимулирования роста. Ликвидность может быть более ограниченной, что ограничит доходность по классам активов.
Послание ясно: инвесторы должны готовиться к миру, где инфляция устойчива, денежно-кредитная политика менее мягкая, а Волатильность рынка — это новая норма.
Источник: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/18/the-era-of-cheap-money-is-over-as-the-iran-war-creates-a-permanent-inflation-floor
