Руанда хочет стать местом, где структурируется и размещается капитал, ориентированный на Африку

В 2020 году Руанда создала Международный финансовый центр Кигали (KIFC), чтобы сделать Кигали предпочтительной базой для инвесторов, желающих создать холдинговые компании, фонды, трасты и фонды для размещения капитала по всей Африке.

Для столицы Руанды с населением 1,7 миллиона человек конкуренция с Лагосом, Каиром, Найроби, Маврикием и Объединенными Арабскими Эмиратами в качестве направления для любого инвестора, заинтересованного в Африке, была сложной задачей для небольшого города. 

Спустя более пяти лет Кигали занимает третье место среди международных финансовых центров Африки, уступая только Касабланке и Маврикию. Если вы проведете некоторое время в городе, как я недавно, вы можете понять, что инвесторы предпочтут Кигали, несмотря на его небольшой рынок, потому что он предсказуем. 

Хортенс Муденге, генеральный директор KIFC, рассказала TechCabal, что подъем Кигали был преднамеренным, и потребовалось принять более 22 законов и нормативных актов примерно за пять лет и создать репутацию страны в области стабильности, надлежащего корпоративного управления, соблюдения требований и скорости исполнения, чтобы построить канал из 300 инвесторов. 

Кигали предлагает ставку корпоративного подоходного налога 3%, налог у источника 0% на дивиденды, роялти и проценты, отсутствие налога на прирост капитала и быструю регистрацию (всего за шесть часов, сказал мне один инвестор), при условии соблюдения требований экономического содержания и демонстрации управления и контроля в Руанде.

Создание этих стимулов для инвесторов связано с целью правительства Руанды по достижению доли финансовых услуг в ВВП страны на уровне 5,2% к 2035 году и 11,8% к 2050 году. Сегодня этот сектор вносит менее 3% в ВВП. 

Инвестиционная игра Руанды также выходит за рамки налоговых стимулов в регуляторную инфраструктуру, поскольку страна начинает сшивать набор соглашений о взаимном признании финтех-лицензий, которые могут позиционировать Кигали как ворота на несколько африканских рынков.

В феврале 2025 года Банк Ганы и Национальный банк Руанды подписали первое в Африке такое соглашение, позволяющее финтехам, лицензированным в любой из стран, расширяться на обоих рынках с упрощенными процессами утверждения. Год спустя, 11 марта 2026 года, Руанда и Кения подписали Кигалийскую декларацию, вводящую аналогичную структуру, согласованную с усилиями по интеграции региональных платежей.

Результатом является возникающий набор регуляторных коридоров, связывающих Западную и Восточную Африку, с Руандой в центре. Хотя это еще рано, модель указывает на будущее, где финтехи смогут работать на нескольких рынках с единой регуляторной базы.

В нашей беседе на полях Инновационного финтех-форума в марте 2026 года Муденге излагает стратегию Руанды по конкуренции с Маврикием и ОАЭ в структурировании инвестиций и как она не пытается соперничать с Лагосом или Найроби по глубине внутреннего рынка, а стремится быть местом, где капитал домицилируется и структурируется, прежде чем он потечет в эти более крупные экономики.

Это интервью было отредактировано для краткости и ясности.

Вы публично заявили, что KIFC провел свои первые пять лет в режиме стартапа, закладывая фундамент и создавая регуляторные рамки, и теперь переходит к масштабированию воздействия. Вы приняли должность в июле прошлого года от основателя-генерального директора. Какие конкретные показатели определяют успех для вас на следующем этапе?

Вы знаете долину смерти для большинства стартапов? (Первые пять лет, когда умирает большинство стартапов.) По крайней мере, мы прошли это. Это означает, что у нас что-то происходит. Теперь, в течение следующих пяти лет, речь идет о росте.

Первый конкретный показатель — это действительно количество катализаторских инвесторов, которых мы можем привлечь и которые обосновались здесь. Под катализаторскими я подразумеваю инструменты, которые размещают капитал для продвижения ключевых проектов для страны, и инструменты, которые размещают капитал в ключевые проекты в регионе и на континенте, где Руанда служит базой.

Второе — это то, что мы можем привлечь ключевых поставщиков услуг. Всегда есть компонент того, кто помогает и консультирует. Это создание экосистемы и индустрии фондов (катализаторские управляющие фондами, администраторы фондов, юристы и консультанты). Эта экосистема поддерживает инвесторов в их деятельности. Насколько диверсифицированы наши участники финансовых услуг? Если сегодня самой крупной отраслью Руанды является банковское дело, может ли это быть фонды через пять лет? Мы внедряем новые отрасли, предлагающие различные услуги.

Третье — это то, как мы расширили наш кадровый резерв. Создаем ли мы высококачественные рабочие места и экспертизу для наших специалистов, наших молодых специалистов? Сколько высококачественных рабочих мест было создано в результате этих новых отраслей? Если мы сможем достичь этих трех целей, то это история роста.

Судя по мероприятию и всему, что я заметил, кажется, что план правительства состоит в привлечении иностранного капитала в Руанду. Где внутренний капитал вписывается в вашу стратегию?

Это план каждого правительства: привлечь капитал. Международный финансовый центр Кигали работает как гибридная модель. Даже местные инвесторы могут получить доступ к этим стимулам, если они соответствуют минимальным требованиям экономического содержания. Это не только для региональных или международных инвесторов. 

У Руанды есть еще более крупная стратегия мобилизации внутренних ресурсов. У нас есть компонент сбережений, который позволяет реинвестировать. У нас появляются рынки капитала. Мы хотим развивать нашу фондовую биржу и задействовать нашу диаспору. Наши рынки капитала и фондовая биржа недавно приняли мультивалютный, мультиденоминированный режим и закон. Это обеспечивает большее участие нашей диаспоры за пределами Руанды.

У вас также есть корпорации, запускающие различные проекты, такие как корпоративные облигации и зеленые облигации, потому что это теперь создано для них. Для нас речь идет о создании более благоприятной среды для активного участия не только международных инвесторов, но и наших собственных местных игроков. Когда у нас проходят роуд-шоу в других местах, у нас также проходят роуд-шоу в Руанде.

На континенте существует большая конкуренция за статус финансового хаба. Лагос, Каир, Маврикий. Что может сделать Кигали из того, что не могут другие?

Я буду очень откровенна. Мы никогда не будем конкурировать с более крупными экономиками, потому что мы не созданы и не настроены для этого. Мы не будем конкурировать с Найроби, Лагосом, Египтом или Южной Африкой. На внутреннем уровне это более крупные экономики, и предложение очень отличается, потому что даже Лагос, который развивается, будет обслуживать ключевых заинтересованных сторон в Нигерии, потому что возможности огромны.

Мы меньший рынок. Но уникальная сила Руанды — это глобальная репутация, которую она имеет, что хорошо подходит для структурирования инвестиций. Когда мы говорим о конкуренции, для нас мы видим ее больше в отношении Маврикия или ОАЭ, потому что прямо сейчас на континенте это юрисдикции, которые являются ключевыми игроками в структурировании инвестиций. Независимо от того, являетесь ли вы местным, региональным или международным игроком, вы хотите инвестировать на континенте; либо вы едете на Маврикий, либо вы едете в ОАЭ. Если вы в Кении или Нигерии, вы тоже едете туда.

Вот где мы находимся. И что ищут инвесторы? Стабильность, надлежащее корпоративное управление, соблюдение требований и как быстро все делается. У Руанды это уже есть. То, что у этих юрисдикций есть больше, — это более надежная экосистема, потому что у них есть наследие, и они занимаются этим некоторое время.

Тот факт, что Руанда находится в контрольном списке для инвесторов при выборе юрисдикций для домицилирования, уже является победой. Теперь речь идет о том, что еще мы выполняем в этом контрольном списке. Вот где мы хотим сосредоточить наши усилия на развитии экосистемы, потому что как только это будет на месте, это будет равными условиями.

Я также хочу отметить: инвесторы всегда будут стремиться диверсифицировать. Инвестор никогда не собирается вкладывать свои деньги только в одно место.  Я думаю, что мы уже видим это.

NIFC был задуман в 2014 году, введен в эксплуатацию в 2022 году и имеет 25 инвесторов. Руанда была задумана в 2020 году, введена в эксплуатацию в 2021 году и имеет 300 инвесторов. Что вы сделали по-другому?

Есть две вещи, которые следует отметить. Руанда — это меньшая экономика и меньшее население, и вещи могут двигаться быстрее из-за этого. Как только у нас есть это видение и стратегия, все встают в строй — это преимущество быть меньшим рынком и экономикой.

Найроби более зрелый. Если вы вводите изменение, это требует некоторого времени, потому что это уже процветающая региональная экономика. Таким образом, у нас разные географические регионы, и вещи движутся по-разному.

Вторая вещь — это ниша, которую мы выделили. Найроби более сильно внутренний, потому что там есть большие возможности, но он также обслуживает регион, в основном вокруг размещения штаб-квартир и учреждений, приходящих для обслуживания отрасли. Мы больше о домицилировании. У вас есть некоторые инвесторы, которые инвестируют в Кению, но домицилированы здесь. Когда вы смотрите на привлечение инвесторов, которые структурируют инструменты, по сравнению с учреждениями, создающимися для инвестирования в страну, тогда вы можете увидеть более высокие цифры здесь, потому что юридическое структурирование легче сделать. В конечном счете, все сводится к целесообразности, которую имеют разные страны.

Будут ли в этом году дополнительные налоговые стимулы?

Это зависит от потребности в секторе. У Руанды уже есть стимулы для ключевых приоритетных секторов, в которые мы хотим инвестировать и которые также критически важны для роста экономики. Международный финансовый центр Кигали — это почти как дополнительный уровень к этому, особенно для инвесторов, которые хотят масштабироваться и размещать капитал не только в Руанде, но и за ее пределами.

Мы пересмотрели налоговый кодекс по доходам, и были предложены стимулы с точки зрения облегчения различных юридических структур. Есть освобождения от налога у источника на пассивный доход. У вас также есть сниженная льготная ставка корпоративного подоходного налога около 3%, в зависимости от структуры и размера вашей инвестиции.

Идея состоит в том, чтобы быть конкурентоспособными с другими ключевыми финансовыми юрисдикциями и центрами, уже обслуживающими континент. Что важно помимо стимулов для нас в Руанде, так это экономическое содержание. Идея стимулов состоит в том, чтобы стимулировать инвестиции, но также стимулировать экономический рост. Эти стимулы поставляются с минимальными требованиями к содержанию, которые должны быть выполнены. В конечном счете, это для обеспечения того, чтобы Руанда продолжала поддерживать конкурентное преимущество с точки зрения ведения бизнеса.

Вы видели результаты от последнего раунда реформ?

Я думаю, где есть стимулы, есть результаты, и быстрые результаты. То, что мы видели, — это определенно большой интерес со стороны инвесторов (частный капитал, венчурный капитал и даже институциональные инвесторы) по всем направлениям с точки зрения создания в Руанде. У нас есть более 300 инвесторов на сегодняшний день, которые пришли в результате.

Мы начали эту инициативу шесть лет назад, и когда вы смотрите на то, когда были приняты реформы, это даже относительно меньше этого. Когда у вас есть этот канал роста инвесторов, это показывает, что мы больше не просто доказываем концепцию здесь. Инвесторы ищут альтернативы, места для диверсификации своих инвестиций.

Когда вы смотрите на профиль инвесторов, он действительно охватывает все. Наше уникальное ценностное предложение, по сравнению с большой экономикой с большими банковскими проектами, — это домицилирование, создание места, где вы можете легко домицилировать или консолидировать свои активы.

Большинство инвесторов, которых вы найдете, создают холдинговые компании для инвестирования по всему региону. У вас есть те, кто создает специальные целевые инструменты или фонды для мобилизации капитала и его размещения, особенно в более крупных экономиках. А затем у вас есть состоятельные люди, создающие филантропические инициативы через фонды.

Даже на этой конференции речь шла не столько о конкретном обсуждении финтеха, сколько о дискуссии вокруг управления богатством, наследования богатства и того, как это выглядит. У нас появляется растущее число людей, поднимающихся по шкале доходов, и поэтому разговор идет о планировании наследия. У нас есть структуры для трастов, чтобы облегчить то, как семьи создаются и как управляется богатство. На континенте есть отличные инвестиционные возможности, и речь действительно идет о том, как мы все используем наши сильные стороны, чтобы предложить конкурентную и благоприятную среду.

Эти 300 инвесторов приходили постепенно за последние шесть лет или в основном в прошлом году?

Постепенно. Как агентство, мы были созданы в 2020 году. Большинство наших законов было принято в 2021 году и в начале 2022 года. С того времени происходило постепенное увеличение. И, конечно, с различной геополитикой, это также влияет на то, как инвесторы смотрят на разные рынки, которые вызвали интерес.

Это также заняло время, потому что большинство людей не очень приравнивали Руанду к хабу финансовых услуг, особенно в регионе. Когда мы вошли в Глобальный индекс финансовых центров, это изменило правила игры. Теперь нас сравнивали с другими финансовыми центрами, и мы улучшались и поднимались в этом рейтинге, что, по нашему мнению, также является причиной происходящего большого сдвига.

За последний год конкретно более 80 инвесторов создались. В предыдущем году относительно меньше. Таким образом, совокупное число превышает 300. Но гораздо больше пришло в последние годы, потому что именно тогда у нас были законы на месте, и когда те первопроходцы смогли фактически создать инструменты. Создание инструментов не означает, что вы начинаете немедленно, поэтому активность действительно пришла в последние два-три года.

Вы оцениваете то, что вы достигли до сих пор, как удовлетворительное?

Я бы оценила это так. Когда у вас есть развивающийся финансовый хаб, самая большая часть для нас, когда мы начинали, была: давайте докажем эту концепцию. И Руанда очень хорошо известна этим.

Будучи примерно пять лет в деле, и у вас уже есть канал инвесторов, которые обосновались, мы приняли более 22 законов и нормативных актов, и Руанда присоединилась к Глобальному индексу финансовых центров, в настоящее время занимая третье место в Африке, сразу после Касабланки и Маврикия. Это большое дело.

Теперь, в течение следующих пяти лет, это действительно игра экосистемы. Нам нужно убедиться, что у нас есть более надежная экосистема и отрасль для поддержки инвесторов, которые создаются. Большое преимущество, которое у нас есть, — это общая репутация Руанды. Это факторы, которые уже дают нам преимущество. Речь идет о том, как мы позиционируем себя регионально вокруг финансовых услуг.

С точки зрения секторов, есть ли конкретный сектор, где Руанда имеет преимущество перед Найроби и другими в Африке?

Мы действительно лидируем, когда дело доходит до наук о жизни — биофарма, фарма-технологии. Это большой развивающийся сектор, и мы позиционируемся, чтобы увидеть, как Руанда обслуживает регион.

Мы также в значительной степени известны как хаб для проверки концепций. Вы найдете много технологических инвестиций, приходящих, позволяющих различным стартапам тестировать и пилотировать с возможностью масштабирования. И прямо сейчас, даже во время конференции, мы рассматриваем масштабирование взаимного признания лицензий центральных банков. Это будет менять правила игры.

Еще один развивающийся — это туризм. Мы видим большой интерес вокруг спорта, туризма и креативов, куда идут большие инвестиции.

И тот, который мы в конечном итоге хотим, — это финансовые услуги. У нас есть Видение 2050, и цель состоит в том, чтобы стать экономикой с высоким доходом, основанной на знаниях, в течение 25 лет. Вопрос в том, как мы достигаем этой ускоренной экономической трансформации за такой короткий промежуток времени. Нам действительно нужно сосредоточиться на высокоценных отраслях. Мы не в игре масштаба, а скорее в игре качества, из-за нашей географии.

У вас есть что-то, что является уникальным стимулом для стартапов или быстрорастущих компаний? И во-вторых, о провайдерах услуг виртуальных активов — каков план там?

Кабинет министров только что принял закон о виртуальных активах. После одобрения и принятия он пройдет через парламент. Идея состоит в том, что это открывает возможности для различных классов активов в виртуальной форме. Регулирование последует, и, конечно, стимулы. Вот состояние, в котором мы находимся. Это то, что появляется в большинстве экономик, поэтому речь идет о том, как мы стимулируем это.

Для стартапов и в основном финтехов у них также есть стимулы. У них есть свой особый налоговый режим. Даже когда вы смотрите на Международный финансовый центр Кигали, есть стимулы, предлагаемые для финтехов. Стимулы не обязательно должны быть только фискальными. 

У вас также есть поддерживающие стимулы, такие как песочница. Центральный банк Руанды и Управление рынков капитала создали песочницы, чтобы позволить им тестировать и пилотировать инновационные продукты и услуги, с которыми регулятор еще не знаком. Есть разные когорты, и многие стартапы подписываются на это, с регуляторами там, чтобы видеть и контролировать.

Для нас как агентства, с каналом инвесторов, которых мы привлекаем, потому что они создают фирмы и инструменты, мы теперь сопоставляем их с различными стартапами, потому что это возможность, в которую они могут разместить капитал. Мы играем эту роль сватовства.

У вас есть партнерство с Глобальной сетью финтеха Сингапура. Как работает партнерство и как оно приносит пользу африканским стартапам?

Глобальная сеть финтеха (GFTN) — это подразделение Денежно-кредитного управления Сингапура, которое является центральным банком Сингапура. Они обычно проводят Сингапурский фестиваль финтехов, большое ежегодное флагманское мероприятие для Азии и за ее пределами. Инклюзивный форум финтеха — африканский эквивалент этого.

Идея родилась из беседы. Кто-то задал вопрос: Почему для стартапов или инвесторов, чаще всего они выезжают из Африки, чтобы посещать конференции, искать инвесторов, искать партнерства, которые фактически решают африканские проблемы? Есть ли возможность иметь форум на континенте? У Руанды и Сингапура уже были установлены отношения, поэтому идея была: можем ли мы позаимствовать успех, который GFTN имел в Сингапуре, чтобы разработать подобный форум здесь?

Идея состоит в том, чтобы решить финансовое включение, потому что это не только специфично для Руанды. Это распространяется на большинство стран. Мы учимся друг у друга, мы соединяемся, мы строим, но в конечном счете речь также идет о воздействии инвестиций. Большинство выступающих на конференции региональные и международные. Аудитория говорит с другими регионами. Мы строим партнерства с сообществом с финтех-ассоциациями по всей Африке, которые сотрудничают с нами по содержанию и о том, что может предложить конференция.

Мы также работаем с разработчиками политики. Здесь были разные управляющие центральных банков. Обсуждение идет вокруг того, какие реформы мы могли бы продвигать для гармонизации, потому что мы все, кажется, делаем одно и то же, но финтехи и основатели испытывают трудности с масштабированием из-за этого изолированного подхода. 

Затем это то же самое в академической среде, талантах, карьерах, основателях и сделочных комнатах. Это что-то для Африки, но мы все находим решение в этом.