Министерство труда США предлагает правило 401(k) для расширения доступа к крипто и частным инвестициям

Коротко

• Министерство труда США предложило новое правило 401(k) 30 марта 2026 года.
• Правило может расширить доступ к криптовалюте, прямым инвестициям и другим альтернативным активам.
• Оно создает шестифакторную безопасную гавань для доверенных лиц, выбирающих инвестиции плана.
• Предложение не распространяется на брокерские окна или самостоятельно управляемые брокерские счета.
• Публичные комментарии будут приниматься в течение 60 дней после публикации в Федеральном реестре.

Министерство труда США предложило новое правило, которое может расширить варианты пенсионных инвестиций для более чем 90 миллионов американцев. Предложение предоставит доверенным лицам плана 401(k) более четкий процесс рассмотрения альтернативных активов, включая прямые инвестиции, недвижимость, инфраструктуру, товары и цифровые активы, такие как криптовалюта.

Правило было издано Администрацией по безопасности льгот работникам 30 марта 2026 года. Оно следует за исполнительным указом президента Дональда Трампа о расширении доступа к альтернативным активам в планах 401(k). Министерство заявило, что предложение разработано для снижения регулятивного бремени и судебного риска, сохраняя при этом фидуциарные стандарты, привязанные к процессу.

Министр труда Лори Чавес-ДеРемер заявила, что предложение призвано отразить сегодняшний инвестиционный ландшафт. Министр финансов Скотт Бессент сказал, что усилия являются частью более широкого стремления расширить выбор пенсионных планов, защищая при этом пенсионные активы. Председатель SEC Пол Аткинс также заявил, что предложение может расширить долгосрочные возможности накопления богатства для вкладчиков.

Предлагаемое регулирование называется "Фидуциарные обязанности при выборе назначенных инвестиционных альтернатив". Оно установит процессную безопасную гавань для доверенных лиц в соответствии с ERISA при выборе вариантов инвестиций плана в управляемых участниками пенсионных планах с установленными взносами.

Предложение возвращает фокус на фидуциарный процесс

Министерство труда заявило, что правило нейтрально по отношению к классу активов. Оно не требует от какого-либо плана добавлять криптовалюту, прямые инвестиции или любой другой альтернативный актив. Оно также не запрещает какой-либо класс активов, если только эта инвестиция не является незаконной в соответствии с действующим законодательством.

Вместо этого предложение возвращается к давнему принципу ERISA, согласно которому разумность зависит от процесса. Министерство заявило, что доверенные лица должны иметь максимальную свободу действий при выборе инвестиций, если они проводят тщательную, объективную проверку.

Предложение также знаменует сдвиг политики от более ранних руководящих принципов. В 2022 году администрация Байдена предупредила доверенных лиц о включении опций криптовалюты в меню 401(k). Новое правило заменит этот подход более широкой структурой, которая не выделяет цифровые активы для особого обращения.

Министерство заявило, что управляющие пенсионными планами с установленными взносами уже имели полномочия рассматривать альтернативные активы. Тем не менее очень немногие планы использовали их из-за правовой неопределенности и растущего судебного риска. Предложение ссылается на годы судебных разбирательств по комиссиям, связанным с пенсионными планами, и говорит, что более четкая структура может снизить это давление.

Шесть факторов безопасной гавани устанавливают стандарт

В соответствии с предлагаемым правилом доверенным лицам необходимо будет оценить шесть основных факторов при рассмотрии инвестиционных альтернатив. Этими факторами являются производительность, комиссии, ликвидность, оценка, эталоны производительности и сложность. Министерство заявило, что решения, принятые в рамках этого процесса, будут считаться разумными.

Что касается производительности, доверенным лицам необходимо будет сравнить разумное количество аналогичных вариантов и проверить ожидаемую скорректированную на риск рентабельность. Что касается комиссий, им необходимо будет определить, являются ли затраты соответствующими по отношению к ожидаемой рентабельности и другим преимуществам плана.

Ликвидность также является частью структуры. Предложение гласит, что пенсионным планам не нужно держать только полностью ликвидные продукты. Тем не менее доверенные лица должны решить, имеет ли инвестиция достаточную ликвидность как для плана, так и для отдельных участников.

Фактор оценки требует от доверенных лиц подтверждения того, что инвестиция может быть оценена точно и своевременно. Фактор эталона требует, чтобы каждая инвестиция имела значимый стандарт сравнения. Сложность требует от доверенных лиц определить, понимают ли они продукт или нуждаются в квалифицированной внешней помощи.

Правило не будет охватывать брокерские окна

Предлагаемая безопасная гавань будет применяться к назначенным инвестиционным альтернативам в управляемых участниками планах. Она не будет применяться к брокерским окнам или самостоятельно управляемым брокерским счетам. Это означает, что правило фокусируется на выборе меню плана, а не на каждом возможном инвестиционном маршруте в рамках пенсионного счета.

В случае утверждения правило может облегчить спонсорам плана рассмотрение вопроса о добавлении альтернативных активов без предположения, что эти продукты вызовут автоматическую регулятивную озабоченность. В то же время доверенные лица по-прежнему будут нести ответственность за документирование решений и действия в интересах участников плана.

Администрация по безопасности льгот работникам заявила, что она защищает более 156 миллионов работников, пенсионеров и членов семей. Она осуществляет надзор за примерно 801 000 частных пенсионных планов и планов льгот, владеющих примерно 13,8 триллионов $ активов.

Министерство теперь приглашает к публичному комментарию предложения. Комментарии будут приниматься в течение 60 дней после публикации в Федеральном реестре. До тех пор ожидается, что спонсоры планов и доверенные лица рассмотрят предложенную шестифакторную структуру и оценят ее потенциальное влияние на будущие инвестиционные решения 401(k).