CRCL พุ่งสูงขณะที่มูลค่าตลาด USDC ใกล้แตะ 80 พันล้านดอลลาร์ และการระดมทุนของ Arc ทำให้ Circle กลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง

CRCL ปรับตัวสูงขึ้นหลังจากที่ Circle รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 และการระดมทุน Arc ดึงความสนใจของตลาดกลับมาที่บริษัท แต่สัญญาณที่สำคัญกว่านั้นไม่ใช่แค่ตัวเลขกำไร แต่คือขนาดของ USDC ปัจจุบัน USDC มีมูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 77.3 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็น stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสองรองจาก USDT สำหรับ Circle ตัวเลขนี้สำคัญกว่าการเคลื่อนไหวของหุ้นในวันเดียว USDC คือชั้นพื้นฐานของธุรกิจ Circle ที่เชื่อมโยงรายได้จากทุนสำรอง กิจกรรมการชำระเงิน การชำระบัญชีบนเชน และกรณีการใช้งาน digital dollar ของสถาบัน การระดมทุน Arc เพิ่มมิติใหม่ให้กับเรื่องนี้ มันทำให้ตลาดมีเหตุผลที่จะมองว่า Circle ไม่ใช่แค่ผู้ออก USDC แต่เป็นบริษัทที่พยายามสร้าง stablecoin infrastructure ในวงกว้างยิ่งขึ้น

CRCL ขึ้น แต่ขนาดของ USDC คือสัญญาณที่แท้จริง

CRCL ปรับตัวสูงขึ้นหลังจาก Circle รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 และเปิดเผยการระดมทุน Arc เมื่อมองจากภายนอก ดูเหมือนการเคลื่อนไหวของหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วยผลกำไร แต่ในเชิงลึก ตลาดกำลังตั้งคำถามที่ใหญ่กว่านั้น: Circle สามารถถูกประเมินมูลค่าในฐานะ stablecoin infrastructure ได้หรือไม่ แทนที่จะเป็นแค่บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง USDC? ข้อมูลไตรมาส 1 ของ Circle ให้น้ำหนักกับคำถามนั้นมากขึ้น ปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนแตะ 77.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบปีต่อปี ปริมาณธุรกรรม USDC บนเชนในไตรมาส 1 แตะ 21.5 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 263% เมื่อเทียบปีต่อปี รายได้รวมและรายได้จากทุนสำรองแตะ 694 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบปีต่อปี ตัวเลขเหล่านี้มีความสำคัญเพราะธุรกิจของ Circle ผูกติดอย่างใกล้ชิดกับขนาดและการใช้งาน USDC ยิ่งมี USDC หมุนเวียนมากขึ้น ก็ยิ่งรองรับฐานทุนสำรองที่ใหญ่ขึ้น กิจกรรมการชำระเงินมากขึ้น การใช้งานการชำระบัญชีมากขึ้น และเอฟเฟกต์เครือข่ายที่แข็งแกร่งขึ้นทั้งในด้านคริปโตและการเงินสถาบัน นั่นคือการอ่านที่ชัดเจนที่สุดของการเคลื่อนไหว CRCL: หุ้นขึ้นเพราะ Circle มอบหลักฐานใหม่ให้ตลาดว่า USDC ยังคงเติบโตในฐานะ on-chain dollar infrastructure

มูลค่าตลาด 77 พันล้านดอลลาร์ของ USDC สร้างชั้นพื้นฐานของ Circle ได้อย่างไร

มูลค่าตลาดปัจจุบันของ USDC อยู่ที่ประมาณ 77.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้มันมั่นคงในฐานะ stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสองในตลาด เนื่องจาก USDC ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดของมันจึงไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรราคา มันขยายตัวเมื่อมี USDC เข้าสู่การหมุนเวียนมากขึ้น สิ่งนี้ทำให้มูลค่าตลาดที่ใกล้ 80 พันล้านดอลลาร์เป็นสัญญาณโดยตรงของขนาดเครือข่ายและสภาพคล่องพื้นฐาน สำหรับ Circle นี่คือรากฐาน USDC ถูกใช้ในการโอน การชำระเงิน สภาพคล่องของ exchange, DeFi, การดำเนินงานด้านคลัง และกระแสการชำระบัญชี ฐานสภาพคล่องของมันยังทำให้ผลิตภัณฑ์ infrastructure ใหม่ของ Circle มีความเกี่ยวข้องมากขึ้น Arc, CPN และ USYC ล้วนมีความสมเหตุสมผลมากขึ้นเมื่อ USDC มีปริมาณการหมุนเวียนที่ลึก พูดง่ายๆ: CRCL คือหุ้นที่ผู้ใช้กำลังจับตา แต่ USDC คือสินทรัพย์ที่มอบรากฐานทางธุรกิจให้ Circle

ทำไมช่องว่างระหว่าง USDC กับ USDT ยังคงสำคัญ

USDC มีขนาดใหญ่ แต่ไม่ใช่ stablecoin ที่ใหญ่ที่สุด USDT ยังคงนำตลาดด้วยมูลค่าตลาดประมาณ 189.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใหญ่กว่า USDC ประมาณ 2.45 เท่า มูลค่าตลาดของ USDC อยู่ที่ประมาณ 40.8% ของ USDT เมื่อดูเฉพาะ stablecoin ดอลลาร์สองรายการที่ใหญ่ที่สุด USDT และ USDC รวมกันมีมูลค่าตลาดประมาณ 267.1 พันล้านดอลลาร์ USDC คิดเป็นประมาณ 29.0% ของยอดรวมนั้น ช่องว่างด้านปริมาณก็ชัดเจนเช่นกัน USDT มีปริมาณ 24 ชั่วโมงประมาณ 54.8 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 13.3 พันล้านดอลลาร์สำหรับ USDC สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า USDT ยังคงครองสภาพคล่องในการซื้อขาย ในขณะที่ USDC มีความเกี่ยวข้องกับการใช้งาน stablecoin ที่มีการกำกับดูแล การเข้าถึงสถาบัน และกรณีการใช้งานที่เน้นการชำระบัญชีมากกว่า ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เรื่องราวนี้ไม่ใช่ "USDC กำลังแทนที่ USDT" นั่นจะรุนแรงเกินไป เรื่องราวที่ถูกต้องกว่าคือ USDC ยังคงเป็นสินทรัพย์ stablecoin ที่มีการกำกับดูแลหลักเบื้องหลังการเล่าเรื่อง infrastructure ของ Circle แม้ว่า USDT จะยังคงใหญ่กว่ามากทั้งในด้านมูลค่าตลาดและปริมาณการซื้อขาย

การระดมทุน Arc ขยายเรื่องราว Infrastructure ของ Circle

Arc คือโครงการ blockchain ที่เป็น stablecoin-native ของ Circle Circle เปิดเผยว่าการระดมทุน presale ของโทเค็น Arc แตะประมาณ 222 ล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าเครือข่ายแบบ fully diluted ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ รายชื่อนักลงทุนรวมถึงสถาบันใหญ่ๆ เช่น a16z crypto, BlackRock, Apollo Funds, ARK Invest, ICE, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures และ Standard Chartered Ventures Arc ไม่ควรถูกมองว่าเป็นตัวละครหลักของเรื่อง ไม่เป็นประโยชน์ที่จะกำหนดกรอบว่านี่เป็นเหตุการณ์ "การซื้อขายโทเค็น Arc" การกำหนดกรอบที่ดีกว่าคือ Arc มอบมุมมอง infrastructure ที่กว้างขึ้นให้ Circle ก่อน Arc นั้น Circle ถูกมองว่าเป็นผู้ออก USDC เป็นหลัก ด้วย Arc ตลาดสามารถเริ่มถามได้ว่า Circle กำลังพยายามที่จะกลายเป็นบริษัท on-chain financial infrastructure ที่ใหญ่ขึ้นหรือไม่ นั่นหมายความถึง payment rails, settlement networks, tokenized assets และการเคลื่อนย้าย digital dollar ของสถาบัน การระดมทุน Arc มีความสำคัญเพราะแสดงให้เห็นว่าสถาบันใหญ่ๆ ยินดีที่จะให้คุณค่ากับเครือข่าย stablecoin-native ที่เชื่อมต่อกับ ecosystem ของ Circle แต่การดำเนินการยังต้องพิสูจน์ให้เห็น

Stablecoin Infrastructure กำลังก้าวข้าม Trading Pairs

Stablecoins ไม่ได้ถูกใช้เป็นแค่ trading pairs อีกต่อไป มันกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานของตลาดคริปโตและการเงินบนเชน ปริมาณธุรกรรมไตรมาส 1 ของ USDC แสดงให้เห็นการใช้งานในระดับขนาดใหญ่ มูลค่าตลาดของมันแสดงให้เห็นฐานสภาพคล่องที่มีขนาดใหญ่ การระดมทุน Arc บ่งชี้ว่า Circle ต้องการสร้าง infrastructure เพิ่มเติมรอบๆ ฐานนั้น นั่นคือเหตุผลที่ "stablecoin infrastructure" มีความสำคัญที่นี่ มันเชื่อมโยงธีมตลาดหลายธีมพร้อมกัน: อุปทาน USDC, รายได้จากทุนสำรอง, การชำระเงินบนเชน, tokenized assets, RWA, การชำระบัญชีของสถาบัน และหุ้นที่เชื่อมกับคริปโต สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด คำถามหลักไม่ใช่แค่ว่า CRCL จะขึ้นได้หลังจากประกาศผลกำไรหรือไม่ คำถามที่ใหญ่กว่าคือ Circle จะสามารถขยายการใช้งาน USDC ในลักษณะที่ทำให้มันมากกว่าการเป็นผู้ออก stablecoin ได้หรือไม่

เชื่อมโยง Infrastructure ของ Circle กับ RWA และ Tokenized Assets

เรื่องราวของ Circle ยังเชื่อมโยงกับ RWA และ tokenized assets แต่ความเชื่อมโยงนี้ควรได้รับการจัดการอย่างระมัดระวัง Stablecoins มักทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระบัญชีสำหรับกิจกรรมทางการเงินที่ถูก tokenize หากสถาบันต้องการโอนเงิน ชำระ tokenized assets หรือดำเนินการในตลาดทุนบนเชน พวกเขาต้องการ digital dollar rails ที่เชื่อถือได้ USDC เป็นหนึ่งในสินทรัพย์หลักในบทบาทนั้น ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของ USDC ที่แข็งแกร่งสามารถดึงความสนใจมาที่ RWA และ tokenized asset infrastructure มากขึ้น ไม่ได้หมายความว่าทุก RWA token ได้รับประโยชน์โดยตรงจากผลกำไรของ Circle หรือการระดมทุน Arc การอ่านที่ปลอดภัยกว่าคือข้อมูลของ Circle สนับสนุนธีมตลาดที่กว้างขึ้น: regulated stablecoins, tokenized assets และการชำระบัญชีสถาบันบนเชนกำลังมีความเชื่อมโยงกันมากขึ้น

สิ่งที่ต้องติดตามต่อไปสำหรับ CRCL, USDC และ Arc

มูลค่าตลาด USDC: การเติบโตอย่างต่อเนื่องของอุปทาน USDC จะสนับสนุนเรื่องราวธุรกิจหลักของ Circle การลดลงอาจบ่งชี้ว่าการเล่าเรื่อง infrastructure ในปัจจุบันมองโลกในแง่ดีเกินไป ปริมาณธุรกรรม USDC: มูลค่าตลาดแสดงขนาดของฐาน stablecoin แต่ปริมาณธุรกรรมแสดงการใช้งาน การเติบโตของปริมาณในไตรมาส 1 แข็งแกร่ง ดังนั้นไตรมาสต่อๆ ไปจะมีความสำคัญ กฎระเบียบ Stablecoin: กฎที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสามารถทำให้ผู้ออกที่มีการกำกับดูแลง่ายต่อการนำไปใช้สำหรับสถาบัน แต่รายละเอียดการดำเนินการเกี่ยวกับทุนสำรอง การรายงาน และเขตอำนาจศาลยังคงมีความสำคัญ

ติดตามข้อมูลตลาด

ความเสี่ยงหลักเบื้องหลังเรื่องราวของ Circle และ USDC

ความเสี่ยงด้านรายได้จากทุนสำรอง: รายได้ของ Circle ส่วนหนึ่งผูกติดกับรายได้จากทุนสำรอง หากอัตราดอกเบี้ยลดลง พลวัตของรายได้อาจเปลี่ยนแปลงแม้ว่าการนำ USDC ไปใช้จะยังคงแข็งแกร่ง
การแข่งขัน Stablecoin: USDT ยังคงใหญ่กว่ามากทั้งในด้านมูลค่าตลาดและปริมาณการซื้อขาย USDC มีการเล่าเรื่องที่แข็งแกร่งในด้านการกำกับดูแลและสถาบัน แต่ช่องว่างกับ USDT ยังคงกว้าง
ความเสี่ยงด้านการดำเนินการของ Arc: การระดมทุนและการมีส่วนร่วมของสถาบันไม่ได้รับประกันการใช้งานเครือข่ายจริง กิจกรรม Mainnet การเติบโตของ ecosystem และการปฏิบัติทางกฎหมายจะมีความสำคัญมากกว่าพาดหัว presale
ความเสี่ยงด้านมูลค่า: หลังจากการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วของ CRCL ตลาดอาจประเมินใหม่ว่ามีการ price in การเติบโตในอนาคตไปมากแค่ไหนแล้ว
บทสรุปที่ชัดเจนที่สุดคือ: การเคลื่อนไหวของ CRCL ไม่ได้เกี่ยวกับผลกำไรของ Circle แต่เพียงอย่างเดียว แต่เกี่ยวกับขนาดของ USDC ด้วยมูลค่าตลาด USDC ใกล้ 77.3 พันล้านดอลลาร์ และการระดมทุน Arc ที่เพิ่มชั้น infrastructure ใหม่ Circle กำลังถูกมองน้อยลงในฐานะผู้ออก stablecoin ธรรมดา และมากขึ้นในฐานะบริษัทที่พยายามสร้าง rails สำหรับ on-chain dollars