สัญญาณความต้องการ Bitcoin แสดงสีเขียวขณะที่ความตื่นตระหนกของสถาบันลดลง

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลประสบกับสัปดาห์ที่รุนแรงที่สุดในรอบเกือบสองปีได้เผยให้เห็นสิ่งที่ไม่คาดคิด: สัญญาณของอุปสงค์ที่กำลังคงตัวภายใต้ความโกลาหล การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของ Bitcoin เหนือระดับ $69,000 จากการทดสอบที่รุนแรงที่ $60,000 เมื่อสัปดาห์ที่แล้วบ่งชี้ว่าแรงกดดันการขายจากสถาบันอาจถึงจุดอ่อนล้า ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นในเส้นทางของสกุลเงินดิจิทัลในปี 2026

การวิเคราะห์ข้อมูลตลาด options ของฉันเผยให้เห็นความขัดแย้งที่น่าสนใจ IBIT ETF ของ BlackRock บันทึกปริมาณการซื้อขายสูงสุดในประวัติศาสตร์—มากกว่า $10 พันล้านในเซสชันเดียว—ขณะที่ความตื่นตระหนกของสถาบันถึงจุดสูงสุด อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของปริมาณครั้งใหญ่นี้ ซึ่งโดยปกติแล้วเป็นสัญญาณขาลง กลับเกิดขึ้นพร้อมกับการรักษาแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญที่ระดับ $60,000 ความเร็วของการขายเทียบเท่ากับความเร็วของความสนใจในการซื้อที่ตามมา

ตลาดอนุพันธ์บอกเล่าเรื่องราวที่น่าสนใจ ดัชนีความผันผวนของ Bitcoin คือ BVIV พุ่งขึ้นเกือบ 100%—ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม การอ่านที่สุดขั้วนี้มักจะเป็นจุดยอมแพ้มากกว่ารูปแบบที่จะดำเนินต่อไป เมื่อความกลัวถึงระดับสุดขั้วเช่นนี้ การวางตำแหน่งแบบตรงข้ามมักจะเกิดขึ้นจากนักลงทุนที่มีความซับซ้อนซึ่งมองว่าราคาที่เคลื่อนตัวผิดปกติเป็นโอกาส

สิ่งที่แยกการขายครั้งนี้ออกจากฤดูหนาวคริปโตครั้งก่อนๆ คือการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน แม้จะมีการชำระบัญชีมากกว่า $3 พันล้านในแปดวันการซื้อขาย ตลาดก็ดูดซับการขายนี้โดยไม่มีการพังทลายของโครงสร้างอย่างสมบูรณ์ การตีกลับอย่างรวดเร็วจาก $60,000 แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์จากสถาบัน แม้จะถูกรบกวนชั่วคราว แต่ยังคงมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

Bitcoin ปัจจุบันซื้อขายที่ $69,299 ซึ่งแสดงถึงการลดลง 2.51% ใน 24 ชั่วโมง แต่แสดงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่งเมื่อพิจารณาจากขนาดของความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลที่ $1.38 ล้านล้านยังคงครองส่วนแบ่งที่เด่นชัดที่ 58.6% ของตลาดคริปโตทั้งหมด บ่งชี้ว่าพลวัตการหนีไปหาคุณภาพของสถาบันนิยม Bitcoin มากกว่าสกุลเงินดิจิทัลทางเลือกอื่นในช่วงเวลาที่เกิดความเครียด

ภูมิทัศน์ ETF ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับรูปแบบพฤติกรรมของสถาบัน แม้ว่ากระแสเงินทุนไออกจะครอบงำในเดือนมกราคมและต้นเดือนกุมภาพันธ์ แต่ปริมาณการซื้อขายที่สถิติบ่งชี้ถึงการปรับตำแหน่งมากกว่าการละทิ้งโดยสิ้นเชิง สถาบันขนาดใหญ่ไม่ค่อยชำระบัญชีตำแหน่งผ่านคำสั่งตลาดในช่วงเวลาของความผันผวนสูงสุด—พฤติกรรมเช่นนี้มักจะบ่งชี้ถึงการขายที่ถูกบังคับหรือการปิดตำแหน่งที่มีเลเวอเรจมากกว่าการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอเชิงกลยุทธ์

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเผยให้เห็น Bitcoin กำลังทดสอบและปกป้องระดับแนวรับที่สำคัญซึ่งมีความสำคัญทางประวัติศาสตร์ ช่วง $60,000-$65,000 แสดงถึงแนวต้านสูงสุดของวงจรก่อนหน้า ซึ่งขณะนี้ทำหน้าที่เป็นแนวรับของโซนอุปสงค์ ระดับนี้ตรงกับการประมาณต้นทุนของสถาบันสำหรับผู้ซื้อหลายรายในปี 2024 ซึ่งสร้างการป้องกันตำแหน่งตามธรรมชาติ

โครงสร้างตลาด options เสริมทฤษฎีการคงตัวนี้ แม้ว่าเบี้ยประกัน put option จะถึงระดับสุดขั้วในช่วงการขาย แต่การปรับตัวกลับสู่ปกติอย่างรวดเร็วของความผันผวนโดยนัยบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์ไม่ได้กำหนดราคาสำหรับสถานการณ์ด้านลบที่ร้ายแรงอีกต่อไป การเอียง put-call ที่เด่นชัดซึ่งเป็นลักษณะของความกลัวสูงสุดกำลังเริ่มปรับตัวกลับสู่ปกติ บ่งชี้ถึงอุปสงค์การป้องกันความเสี่ยงที่ลดลง

จากมุมมองมหภาค ตลาดสกุลเงินดิจิทัลกำลังตอบสนองต่อความคาดหวังนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่เปลี่ยนแปลงไป ตลาดคาดการณ์ขณะนี้กำหนดความน่าจะเป็นที่ต่ำลงสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในปี 2026 ซึ่งลบตัวเร่งหลักที่ขับเคลื่อนการนำไปใช้ของสถาบันตลอดปี 2024 และ 2025 อย่างไรก็ตาม การปรับเทียบใหม่นี้สร้างพลวัตการกำหนดราคาที่ยั่งยืนมากขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล

แนวโน้มการนำไปใช้ของคลังบริษัทยังคงไม่เสียหายแม้จะมีความผันผวนในปัจจุบัน กลยุทธ์การสะสม bitcoin อย่างต่อเนื่องของ Strategy ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเงินสดสำรอง $2.25 พันล้าน แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นระยะยาวของสถาบัน โครงสร้างหนี้ของบริษัทยังคงมีเสถียรภาพโดยไม่มีความเสี่ยง margin call ให้ความมั่นใจในอุปสงค์ที่ยั่งยืนจากภาคส่วนนี้

มองไปข้างหน้า ตลาดสกุลเงินดิจิทัลดูเหมือนจะเปลี่ยนผ่านจากความเกินเก็งกำไรไปสู่การนำไปใช้ของสถาบันที่มีการวัดผลมากขึ้น การค้นพบราคาอย่างรวดเร็วในช่วงความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้บ่งชี้ถึงการทำงานของตลาดที่มีประสิทธิภาพมากกว่าการพังทลายของโครงสร้าง ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนหลักยังคงแข็งแรง บ่งชี้ถึงการให้สภาพคล่องที่ต่อเนื่องจากผู้สร้างตลาด

การเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันคล้ายกับรูปแบบการสะสมของสถาบันแบบคลาสสิกที่ตามมาหลังเหตุการณ์ความผันผวนสุดขั้ว นักลงทุนมืออาชีพมักจะปรับใช้เงินทุนในช่วงเวลาของความมองโลกในแง่ร้ายสูงสุด เมื่อความเชื่อมั่นของรายย่อยถึงระดับตื่นตระหนก ข้อมูลตลาด options กระแส ETF และกิจกรรมคลังของบริษัท ล้วนบ่งชี้ว่าพลวัตนี้กำลังเกิดขึ้น

การฟื้นตัวของ Bitcoin เหนือระดับ $69,000 แสดงถึงมากกว่าการตีกลับทางเทคนิค—มันแสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้ใหญ่ที่กำลังพัฒนาของสกุลเงินดิจิทัลในฐานะสินทรัพย์สถาบัน การดูดซับแรงกดดันการขายจำนวนมหาศาลอย่างรวดเร็วและการคงตัวที่ตามมาบ่งชี้ถึงตลาดที่ได้พัฒนาความลึกและความยืดหยุ่นที่แท้จริงในช่วงสองปีที่ผ่านมาของการนำไปใช้ของสถาบัน