หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ เปิดทางให้หลักทรัพย์โทเคนไนซ์ในกรอบการคำนวณเงินทุนของธนาคาร

การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ถึงการพัฒนาด้านกฎระเบียบที่สำคัญสำหรับสถาบันการเงินที่สำรวจโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์บนบล็อกเชน – และมอบสิ่งที่ตลาดรอคอยมาหลายปี: ความชัดเจน

ข้อความหลักจากหน่วยงานกำกับดูแลตรงไปตรงมา ประเภทของเทคโนโลยีที่ใช้ในการออกหรือชำระหลักทรัพย์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิธีการปฏิบัติต่อหลักทรัพย์นั้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านเงินกองทุน ไม่ว่าพันธบัตรรัฐบาลจะอยู่บนบล็อกเชนสาธารณะ บัญชีแยกประเภทที่ได้รับอนุญาต หรือระบบการดูแลรักษาที่มีเอกสารสำรอง การปฏิบัติด้านเงินกองทุนจะตามสินทรัพย์ — ไม่ใช่ตามรางที่มันเดินทาง

สิ่งที่มีคุณสมบัติ – และสิ่งที่ไม่มี

คำแนะนำไม่ได้มอบเช็คเปล่าให้กับธนาคาร สำหรับหลักทรัพย์โทเคนที่จะได้รับการปฏิบัติด้านเงินกองทุนมาตรฐาน จะต้องให้สิทธิ์การเป็นเจ้าของทางกฎหมายที่เหมือนกันกับที่ไม่ใช่โทเคน โทเคนที่เพียงอ้างอิงสินทรัพย์ หรือที่สร้างความคลุมเครือทางกฎหมายเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของ จะไม่ผ่านเกณฑ์

การรับรองหลักประกันเป็นไปตามตรรกะที่คล้ายกัน หลักทรัพย์โทเคนสามารถนับเป็นหลักประกันทางการเงินเพื่อวัตถุประสงค์ในการลดความเสี่ยงด้านเครดิต — แต่เฉพาะในกรณีที่ธนาคารสามารถแสดงผลประโยชน์ด้านความปลอดภัยที่สมบูรณ์แบบและมีลำดับความสำคัญแรกในสินทรัพย์ ซึ่งบังคับใช้ได้ภายใต้กฎหมายที่บังคับใช้ หน่วยงานกำกับดูแลยังคาดหวังหลักฐานที่ชัดเจนของการแยกสินทรัพย์ เพื่อปกป้องการถือครองจากทรัพย์สินของธนาคารเองในกรณีล้มละลาย

สำหรับสัญญาอนุพันธ์ที่อ้างอิงหลักทรัพย์โทเคน การปฏิบัติจะสะท้อนถึงสัญญาอนุพันธ์ในรูปแบบดั้งเดิมของสินทรัพย์เดียวกัน ไม่มีการยกเว้นพิเศษ ไม่มีหมวดหมู่ใหม่ — กฎเดียวกัน แต่หีบห่อต่างกัน

ภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังไม่หายไป

แม้ว่าคำแนะนำจะขจัดภัยคุกคามของค่าธรรมเนียมเงินกองทุนที่เป็นการลงโทษ แต่ก็ชัดเจนว่ามาตรฐานการดำเนินงานและกฎหมายไม่สามารถเจรจาได้ ธนาคารที่ต้องการใช้ประโยชน์จากกรอบงานนี้จะต้องจริงจังกับโครงสร้างพื้นฐานภายในของตน

หน่วยงานกำกับดูแลมุ่งเน้นเฉพาะการกำกับดูแลสมาร์ทคอนแทร็ค สถาบันคาดว่าจะดำเนินการตรวจสอบอย่างเข้มงวดว่าใครมีสิทธิ์เข้าถึงการบริหารภายในสมาร์ทคอนแทร็ค — รวมถึงสิทธิ์ในการสร้างโทเคน หยุดการโอน หรืออนุมัติธุรกรรม เหล่านี้ไม่ใช่ความเสี่ยงเชิงสมมติฐาน พวกมันคือจุดล้มเหลวที่ระบุแล้วซึ่งผู้ตรวจสอบจะตรวจสอบอย่างละเอียด

ในด้านการดูแลรักษา ธนาคารต้องปรับใช้โครงสร้างพื้นฐานการเก็บรักษาที่แข็งแกร่ง — การคำนวณหลายฝ่าย (MPC) หรือเทคโนโลยีที่เทียบเคียงได้ — เพื่อป้องกันการเข้าถึงคีย์ที่ไม่ได้รับอนุญาต นอกจากนี้ ข้อกำหนดด้านความยืดหยุ่นในการดำเนินงานยังใช้บังคับ: บัญชีแยกประเภทสำรอง การกำกับดูแลผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน DLT บุคคลที่สาม และการปฏิบัติตาม AML และกฎการต่อต้านการให้ทุนแก่การก่อการร้ายที่มีอยู่อย่างเต็มที่

การประเมินมูลค่ายุติธรรมยังคงเป็นข้อบังคับ ธนาคารที่ใช้สินทรัพย์โทเคนเป็นหลักประกันต้องสามารถประเมินมูลค่าสินทรัพย์เหล่านั้นได้อย่างแม่นยำและใช้ส่วนลดสภาพคล่องที่เหมาะสม สอดคล้องกับวิธีที่พวกเขาจะปฏิบัติต่อหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมในบทบาทเดียวกัน

บริบทของอุตสาหกรรม

คำแนะนำไม่ได้เกิดขึ้นในสูญญากาศ บริษัทอย่าง BlackRock และ Franklin Templeton ได้ย้ายเข้าสู่ผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลโทเคนแล้ว ดึงดูดความสนใจด้านกฎระเบียบไปยังตลาดที่ดำเนินงานโดยไม่มีคำแนะนำด้านเงินกองทุนที่ชัดเจน ด้วยตลาดพันธบัตรรัฐบาล $29 ล้านล้านที่กำลังได้รับความสนใจมากขึ้นในฐานะผู้สมัครสำหรับโครงสร้างพื้นฐานโทเคน — เสนอการซื้อขาย 24/7 การชำระเกือบทันที และต้นทุนธุรกรรมที่ต่ำกว่า — เดิมพันในการทำสิ่งนี้ให้ถูกต้องมีมากพอสมควร

การประกาศยังมาพร้อมกับข้อเสนอแยกต่างหากของ OCC เพื่อดำเนินการตาม GENIUS Act ซึ่งจะสร้างกรอบการกำกับดูแลสำหรับสเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงิน — เป็นสัญญาณว่าหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐฯ กำลังทำงานเพื่อสร้างกรอบสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมมากขึ้นแทนที่จะจัดการกับตราสารแต่ละรายการแยกกัน

ในระดับโลก แนวทางนี้สอดคล้องกับแนวโน้มที่กว้างขึ้น เขตอำนาจศาลรวมถึงฮ่องกงได้นำตำแหน่ง "เนื้อหาเหนือรูปแบบ" ที่คล้ายคลึงกันและเป็นกลางทางเทคโนโลยี ชี้ให้เห็นการบรรจบกันของกฎระเบียบเกี่ยวกับวิธีการปฏิบัติต่อโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดการเงินหลักๆ

สรุป

คำแนะนำร่วมไม่ได้เปลี่ยนกฎพื้นฐาน — มันยืนยันว่ากฎเหล่านี้ใช้กับสินทรัพย์โทเคนอย่างเท่าเทียมกัน ธนาคารที่สามารถแสดงความเท่าเทียมทางกฎหมาย รักษาผลประโยชน์หลักประกันที่บังคับใช้ได้ และสร้างการควบคุมการดำเนินงานที่หน่วยงานกำกับดูแลคาดหวัง จะสามารถรวมหลักทรัพย์โทเคนโดยไม่มีการลงโทษด้านเงินกองทุน ผู้ที่ไม่สามารถทำได้จะพบว่ากรอบงานไม่เสนอทางลัด

ข้อมูลที่ให้ไว้ในบทความนี้มีไว้เพื่อการศึกษาเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือการซื้อขาย Coindoo.com ไม่สนับสนุนหรือแนะนำกลยุทธ์การลงทุนหรือสกุลเงินดิจิทัลใดๆ โดยเฉพาะ ทำการวิจัยของคุณเองเสมอและปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินที่ได้รับใบอนุญาตก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ

โพสต์ หน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐฯ เปิดทางสำหรับหลักทรัพย์โทเคนในกรอบเงินกองทุนธนาคาร ปรากฏครั้งแรกบน Coindoo