Ставки за казначейськими векселями та облігаціями можуть бути змішаними

Ставки казначейських векселів (T-bills) та казначейських облігацій (T-bonds), які пропонуються цього тижня, можуть бути різноспрямованими перед оприлюдненням березневих даних про інфляцію, які можуть показати зростання через шок волатильності ціни на нафту, спричинений конфліктом на Близькому Сході.

Бюро казначейства (BTr) проведе аукціон T-bills на суму 27 мільярдів песо в понеділок, або по 9 мільярдів песо за кожний 91-, 182- та 364-денний папір.

У вівторок уряд планує залучити до 40 мільярдів песо від пропозиції T-bonds з подвійним терміном погашення, або від 20 до 30 мільярдів песо кожна через перевипущені семирічні T-bonds із залишковим строком три роки і один місяць та перевипущені 25-річні цінні папери із залишковим строком вісім років і сім місяців.

Аукціонні ставки T-bills та T-bonds можуть відображати різноспрямовані тижневі рухи прибутковості, які спостерігаються на вторинному ринку, оскільки загальна інфляція, ймовірно, різко прискорилася минулого місяця на тлі вищих цін на енергоносії, повідомив у Viber головний економіст Rizal Commercial Banking Corp. Майкл Л. Рікафорт.

Трейдер повідомив, що ставки вторинного ринку були переважно нижчими в середу, коли розпочався новий місяць, і на тлі надій на деескалацію конфлікту за участю Сполучених Штатів, Ізраїлю та Ірану.

Однак сигнали з усіх боків залишаються неоднозначними, що викликає сумніви щодо найближчого вирішення.

Вищі ціни на нафту через порушення торгівлі паливом на тлі війни на Близькому Сході та зростання вартості рису, можливо, підштовхнули філіппінську інфляцію до найшвидшого темпу майже за два роки, заявили аналітики.

Опитування BusinessWorld 18 аналітиків дало медіанну оцінку 3,8% для березневого індексу споживчих цін (ІСЦ), що швидше за 2,4% у лютому та 1,8% рік тому.

Це близько до верхньої межі прогнозу Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) на місяць 3,1%-3,9% та його річного цільового показника 2%-4%.  Показник також буде найшвидшим за 20 місяців або з моменту 4,4%, зафіксованого в липні 2024 року.

Це також стане третім місяцем поспіль, коли інфляція залишається в межах цільового показника центрального банку.

На вторинному ринку в середу прибутковість 91- та 182-денних T-bills зросла на 0,42 базисного пункту (бп) та 5,58 бп тиждень до тижня і завершилася на рівні 4,9897% та 5,1253% відповідно, на основі даних PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates станом на 1 квітня, опублікованих на веб-сайті Philippine Dealing System. Тим часом 364-денний папір знизився на 1,02 бп до закриття на 5,1803%.

Зі свого боку, семирічний термін знизився на 12,28 бп тиждень до тижня до прибутковості 6,7919%, тоді як трирічна облігація, найближча до залишкового строку коротших облігацій на пропозиції, послабилася на 7,53 бп до 6,2524%.

Тим часом прибутковість 25-річних T-bonds зросла на 1,27 бп до 7,0168%, тоді як 10-річний папір, еталонний показник, найближчий до залишкового строку боргу на аукціоні, знизився на 18,86 бп тиждень до тижня до 6,8308%.

23 березня BTr залучило лише 19,2 мільярда песо через T-bills, які було виставлено на аукціон, нижче програми на 27 мільярдів песо, навіть попри те, що загальна кількість заявок досягла 36,78 мільярда песо.

Детальніше, уряд позичив 9 мільярдів песо за планом через 91-денні T-bills, оскільки попит на термін досяг 16,613 мільярда песо. Тримісячний папір отримав середню ставку 5,004%, піднявшись на 10,4 бп від прибутковості, зафіксованої на попередньому тижні. Прийняті заявки мали прибутковість у діапазоні від 4,945% до 5,004%.

Казначейство також залучило заплановані 9 мільярдів песо через 182-денний борг, оскільки заявки досягли 13,83 мільярда песо. Середня ставка шестимісячного T-bill становила 5,032%, зросла на 8,4 бп від попереднього аукціону. Присуджені заявки мали ставки від 4,999% до 5,125%.

Тим часом BTr залучило лише 3,705 мільярда песо від 364-денних цінних паперів, нижче плану на 9 мільярдів песо, оскільки заявки становили лише 6,305 мільярда песо. Середня прибутковість однорічного паперу становила 5,166%, зросла на 10 бп тиждень до тижня. Прийняті заявки мали ставки від 5,1% до 5,25%.

Тим часом перевипущені семирічні T-bonds, які пропонуються цього тижня, були востаннє присуджені 26 листопада 2024 року, коли уряд залучив 15 мільярдів песо за планом за середньою ставкою 5,954%, нижче купонної ставки 6,5%. Папери також було виставлено на аукціон 24 березня, але всі заявки були відхилені Казначейством.

З іншого боку, перевипущені 25-річні ноти, виставлені на аукціон цього тижня, були востаннє продані 9 грудня 2022 року, коли уряд залучив 35 мільярдів песо за планом за середньою ставкою 7,189%, нижче купонної ставки 9,25%.

На квітень уряд планує залучити 248 мільярдів песо з внутрішнього ринку, або 140 мільярдів песо через T-bills та 108 мільярдів песо через T-bonds.

Уряд позичає з місцевих та іноземних джерел, щоб допомогти фінансувати свій бюджетний дефіцит, який обмежений 1,647 трильйона песо або 5,3% валового внутрішнього продукту цього року. — Aaron Michael C. Sy