Дослідження Білого дому кидає виклик забороні прибутків від стейблкоїнів, оскільки ставки Сенатського CLARITY зростають

Дослідження Ради економічних радників Білого дому, опубліковане 8 квітня 2026 року, виявило, що заборона прибутковості стейблкоїнів збільшить загальне кредитування банків США лише на 2,1 мільярда доларів, або 0,02%, одночасно накладаючи чисті витрати добробуту на споживачів у розмірі 800 мільйонів доларів, що дає співвідношення витрат і вигод 6,6 до 1 проти заборони. Результати з'явилися, коли Сенат готується розглянути Закон про прозорість ринку цифрових активів, де питання про те, чи можуть посередники пропонувати винагороди за стейблкоїни, стало центральним каменем спотикання.

Що говорить дослідження Білого дому про обмеження прибутковості стейблкоїнів

Звіт CEA досліджував, що станеться, якщо заборона прибутковості, вже прописана в Законі GENIUS, буде повністю застосована. За базовими припущеннями, ліквідація прибутковості стейблкоїнів поверне 2,1 мільярда доларів назад у банківську систему, що є похибкою округлення порівняно з приблизно 12 трильйонів доларів ринку комерційного кредитування США.

Великі банки захоплять 76% цього додаткового кредитування. Громадські банки отримають решту 24%, що дорівнює приблизно 500 мільйонам доларів, або збільшенню їхніх кредитних портфелів на 0,026%.

Звіт визнав, що Закон GENIUS забороняє емітентам стейблкоїнів виплачувати прибутковість безпосередньо, але зазначив, що угоди про виплату відсотків через афілійованих осіб або сторонні платформи прямо не заборонені. Саме цю прогалину намагається усунути дебати Сенату щодо CLARITY.

Чому аргументи на користь заборони прибутковості стейблкоїнів виглядають слабшими

Навіть коли CEA використовувала найгірші припущення, включаючи зростання ринку стейблкоїнів приблизно в шість разів як частки депозитів, блокування резервів у готівці та відмову Федеральної резервної системи США (FRS) від своєї поточної структури, модель дала лише 531 мільярд доларів додаткового сукупного кредитування, або 4,4% від загальної кількості.

Ця найгірша цифра вимагає умов, які наразі не існують. Міністр фінансів Скотт Бессент заявив 15 квітня 2026 року, що ринок стейблкоїнів становить близько 300 мільярдів доларів і може зрости в десять разів до кінця десятиліття відповідно до Закону GENIUS. Навіть ця агресивна траєкторія зростання не досягає шестиразового розширення частки депозитів, яке вимагає найгірший сценарій.

Незалежна асоціація громадських банкірів Америки запропонувала різко відмінну модель. ICBA заявила 13 квітня, що дозвіл криптопосередникам виплачувати відсотки на платіжні стейблкоїни зменшить кредитування громадських банків на 850 мільярдів доларів, оскільки галузеві депозити впадуть на 1,3 трильйона доларів.

Розрив між базовим показником Білого дому в 2,1 мільярда доларів доданого кредитування та оцінкою втрат ICBA в 850 мільярдів доларів показує, що боротьба в Сенаті фундаментально стосується модельних припущень щодо майбутнього масштабу та заміни депозитів, а не усталеної економіки.

Як дослідження підвищує ставки для CLARITY в Сенаті

Закон GENIUS забороняє прибутковість, що виплачується емітентом, але все ще дозволяє сторонні платформи, такі як біржі, пропонувати винагороди за стейблкоїни. Ця лазівка зараз є центральним полем битви в розгляді CLARITY Сенатом, де деякі варіанти повністю закрили б канал сторонніх платформ, згідно з повідомленням Cointelegraph про переговори.

Оскільки власні економісти Білого дому дійшли висновку, що заборона прибутковості забезпечує мінімальні прирости кредитування при високих витратах добробуту, сенатори, які наполягають на широкій забороні, стикаються з важчим тягарем доказів. Співвідношення витрат і вигод 6,6 дає противникам заборони конкретну цифру для цитування в дебатах з розгляду.

Для емітентів стейблкоїнів і DeFi-платформ результат визначить, чи зможуть продукти з прибутковістю, подібні до регульованих структур криптопродуктів, що з'являються в Європі, легально працювати на ринку США. Питання регуляторної ясності виходить за межі стейблкоїнів у ширший нагляд за цифровими активами, тема, яка стимулювала останні галузеві зібрання, включаючи Paris Blockchain Week 2026.

Якщо CLARITY закриє канал прибутковості сторонніх платформ, біржі та гаманці повинні будуть реструктурувати програми винагород або вийти з ринку стейблкоїнів США. Якщо це збереже поточну прогалину Закону GENIUS, сектор стейблкоїнів на 300 мільярдів доларів зможе продовжувати зростання з прибутковістю як конкурентною функцією, хоча занепокоєння щодо захисту споживачів у криптопросторі залишаться фактором для регуляторів.

Банківський комітет Сенату не оголосив дату розгляду CLARITY, але дослідження Білого дому гарантує, що будь-яке положення про заборону прибутковості зіткнеться з більш пильним контролем, коли досягне залу.

Відмова від відповідальності: Ця стаття призначена лише для інформаційних цілей і не є фінансовою або інвестиційною порадою. Ринки криптовалюти та цифрових активів несуть значний ризик. Завжди проводьте власне дослідження перед прийняттям рішень.