Видимі покупки від спотових біткоїн-ETF та корпорацій не призвели до рішучого зростання, залишаючи трейдерів із прямим запитанням: хто постачає ринок? Для Кріса Куйпера, CFA, віце-президента з досліджень у Fidelity Digital Assets, відповідь очевидна. "'Хто продає?' - це питання номер один, яке я отримую щодо постійного тиску на ціну біткоїна на тлі видимих покупок", - написав він на X 12 листопада. "Я не єдиний, хто припускає, що це довгострокові власники (або HODLери)". Куйпер вказує на простий, але потужний ончейн показник: відсоток непереміщених біткоїнів протягом щонайменше одного року. Показник Glassnode "Відсоток пропозиції, останній раз активної 1+ років тому" зростає на ведмежих ринках, коли монети старіють на місці, а інвестори сидять на нереалізованих збитках, а потім зазвичай різко падає, коли бичачі ринки дозволяють тим самим інвесторам вийти з позиції. Пов'язане читання: Bitcoin Death Cross наближається: не дайте себе обманути назвою "Як ви можете бачити на графіку нижче, ця лінія піднімається під час ведмежих ринків... а потім зазвичай різко знижується, коли ці довгострокові власники продають на силі бичачого ринку", - пояснив Куйпер. Що виділяється для нього сьогодні, це те, що "з цим циклом" просадка є "відносно плавним схилом вниз". Коли біткоїн досяг нових максимумів раніше цього року, лінія довгострокових власників "не обвалилася", сказав він. Натомість ринок переживає "постійну повільну кровотечу, оскільки ринок повільно рухався вбік і вгору". Ця повільна кровотеча узгоджується з тим, що Куйпер чує від клієнтів. "Результативність біткоїна останнім часом відстає від золота, навіть від S&P, і люди втомлюються", - написав він. Багато інвесторів, на його думку, були позиціоновані на класичний чотирирічний цикл і "чекали, щоб продати в історично сильний сезон жовтня, а тепер і листопада". Коли типова сила жовтня не матеріалізувалася і наблизився кінець року, "довгострокові власники шукають можливості для податкових та позиційних змін на кінець року, задовольняючись прибутками, які вони вже мають". Пов'язане читання: Bitcoin "Можливо недооцінений", каже аналітична фірма: ось чому Графік Glassnode показує, наскільки це відрізняється від минулих циклів. У зростанні та подальшому розвороті 2017-2018 років частка монет, останній раз активних більше року тому, різко обвалилася, коли ціна зросла, а потім впала. У поточному циклі крива, що представляє пропозицію довгострокових власників, знижується з 2023 року, але без вертикального обвалу, зазвичай пов'язаного з ейфоричним розподілом. Ончейн аналітик Хуліо Морено з CryptoQuant додав ще один шар, переформулювавши ту ж динаміку як "зниження неактивної пропозиції за 1 рік" у відсоткових пунктах від загальної пропозиції. "Ось інший спосіб візуалізувати це", - відповів він Куйперу, "дивлячись на зниження неактивної пропозиції за 1 рік з точки зору % від загальної пропозиції Bitcoin". Морено кількісно оцінив останні три основні цикли. У 2017-2018 роках неактивна пропозиція за 1 рік знизилася приблизно на 20 відсоткових пунктів від загальної пропозиції. У циклі 2021 року просадка становила близько 10 відсоткових пунктів. У період 2024-2025 років на даний момент зниження знову становить приблизно 10 відсоткових пунктів. Графік CryptoQuant, який використовує інвертовану шкалу, відображає це як фіолетову хвилю, яка піднімається, коли більше довго неактивних монет витрачаються або перерозподіляються. Це означає, що довгострокові власники вже випустили обсяг пропозиції, порівнянний з циклом 2021 року, навіть якщо він все ще значно нижчий за пік 2017-2018 років. Відрізняється темп. Замість короткого сплеску фіксації прибутку на вершині, ринок поглинув приблизно 10-відсоткове зниження неактивної пропозиції протягом довшого, більш нерівного цінового шляху. Куйпер привітав альтернативну візуалізацію, просто відповівши: "Чудовий графік!" Він також чітко визначив, за чим буде спостерігати далі. "Я буду стежити за цим схилом разом з іншими показниками, щоб оцінити виснаження продавців", - сказав він. Наразі він стверджує, що "позитивні фундаментальні зміни та млява динаміка цін продовжують розходитися". На момент публікації BTC торгувався за $102,609. Зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.comВидимі покупки від спотових біткоїн-ETF та корпорацій не призвели до рішучого зростання, залишаючи трейдерів із прямим запитанням: хто постачає ринок? Для Кріса Куйпера, CFA, віце-президента з досліджень у Fidelity Digital Assets, відповідь очевидна. "'Хто продає?' - це питання номер один, яке я отримую щодо постійного тиску на ціну біткоїна на тлі видимих покупок", - написав він на X 12 листопада. "Я не єдиний, хто припускає, що це довгострокові власники (або HODLери)". Куйпер вказує на простий, але потужний ончейн показник: відсоток непереміщених біткоїнів протягом щонайменше одного року. Показник Glassnode "Відсоток пропозиції, останній раз активної 1+ років тому" зростає на ведмежих ринках, коли монети старіють на місці, а інвестори сидять на нереалізованих збитках, а потім зазвичай різко падає, коли бичачі ринки дозволяють тим самим інвесторам вийти з позиції. Пов'язане читання: Bitcoin Death Cross наближається: не дайте себе обманути назвою "Як ви можете бачити на графіку нижче, ця лінія піднімається під час ведмежих ринків... а потім зазвичай різко знижується, коли ці довгострокові власники продають на силі бичачого ринку", - пояснив Куйпер. Що виділяється для нього сьогодні, це те, що "з цим циклом" просадка є "відносно плавним схилом вниз". Коли біткоїн досяг нових максимумів раніше цього року, лінія довгострокових власників "не обвалилася", сказав він. Натомість ринок переживає "постійну повільну кровотечу, оскільки ринок повільно рухався вбік і вгору". Ця повільна кровотеча узгоджується з тим, що Куйпер чує від клієнтів. "Результативність біткоїна останнім часом відстає від золота, навіть від S&P, і люди втомлюються", - написав він. Багато інвесторів, на його думку, були позиціоновані на класичний чотирирічний цикл і "чекали, щоб продати в історично сильний сезон жовтня, а тепер і листопада". Коли типова сила жовтня не матеріалізувалася і наблизився кінець року, "довгострокові власники шукають можливості для податкових та позиційних змін на кінець року, задовольняючись прибутками, які вони вже мають". Пов'язане читання: Bitcoin "Можливо недооцінений", каже аналітична фірма: ось чому Графік Glassnode показує, наскільки це відрізняється від минулих циклів. У зростанні та подальшому розвороті 2017-2018 років частка монет, останній раз активних більше року тому, різко обвалилася, коли ціна зросла, а потім впала. У поточному циклі крива, що представляє пропозицію довгострокових власників, знижується з 2023 року, але без вертикального обвалу, зазвичай пов'язаного з ейфоричним розподілом. Ончейн аналітик Хуліо Морено з CryptoQuant додав ще один шар, переформулювавши ту ж динаміку як "зниження неактивної пропозиції за 1 рік" у відсоткових пунктах від загальної пропозиції. "Ось інший спосіб візуалізувати це", - відповів він Куйперу, "дивлячись на зниження неактивної пропозиції за 1 рік з точки зору % від загальної пропозиції Bitcoin". Морено кількісно оцінив останні три основні цикли. У 2017-2018 роках неактивна пропозиція за 1 рік знизилася приблизно на 20 відсоткових пунктів від загальної пропозиції. У циклі 2021 року просадка становила близько 10 відсоткових пунктів. У період 2024-2025 років на даний момент зниження знову становить приблизно 10 відсоткових пунктів. Графік CryptoQuant, який використовує інвертовану шкалу, відображає це як фіолетову хвилю, яка піднімається, коли більше довго неактивних монет витрачаються або перерозподіляються. Це означає, що довгострокові власники вже випустили обсяг пропозиції, порівнянний з циклом 2021 року, навіть якщо він все ще значно нижчий за пік 2017-2018 років. Відрізняється темп. Замість короткого сплеску фіксації прибутку на вершині, ринок поглинув приблизно 10-відсоткове зниження неактивної пропозиції протягом довшого, більш нерівного цінового шляху. Куйпер привітав альтернативну візуалізацію, просто відповівши: "Чудовий графік!" Він також чітко визначив, за чим буде спостерігати далі. "Я буду стежити за цим схилом разом з іншими показниками, щоб оцінити виснаження продавців", - сказав він. Наразі він стверджує, що "позитивні фундаментальні зміни та млява динаміка цін продовжують розходитися". На момент публікації BTC торгувався за $102,609. Зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com