Автор: Юе Сяоюй Індустрія блокчейну Гонконгу раніше процвітала, але здається, що останнім часом вона зупинилася. Який поточний стан ринку криптовалют у Гонконзі? Я нещодавно живу в Гонконзі і часто спілкуюся з багатьма друзями та проєктами там. Я поступово отримав чіткіше розуміння регуляторного середовища та політичних тенденцій для Web3 у Гонконзі. Це можна підсумувати у 10 пунктах. 1. Підсумовуючи: я песимістично налаштований щодо розвитку індустрії Web3 Гонконгу в короткостроковій та середньостроковій перспективі, але оптимістично в довгостроковій перспективі. 2. Песимізм у короткостроковій та середньостроковій перспективі випливає з повторних змін у регуляторній політиці та внутрішнього конфлікту між різними перспективами. Це не лише центральний уряд і уряд Гонконгу борються один з одним; виконавчі та регуляторні відділи уряду Гонконгу також борються між собою. Центральний уряд хоче фінансової стабільності, уряд Гонконгу хоче розвивати нові галузі, виконавча влада хоче інновацій, а регуляторна гілка хоче бути консервативною. Найфундаментальніше протиріччя полягає в тому, що децентралізація та глобальна ліквідність блокчейну за своєю суттю взаємовиключні з сильним контролем уряду за обміном валют та обмеженнями на відтік капіталу. 3. Довгостроковий оптимізм випливає з незворотної тенденції та справжньої цінності стейблкоїнів, які представляють значну трансформацію, особливо для транскордонної торгівлі та платежів. Тим часом Сполучені Штати прискорюють законодавство для індустрії криптовалют, захоплюючи законодавчу владу та домінування. Рано чи пізно інші країни та регіони будуть змушені "відкрити свої двері". Просто ще не час приймати рішення, тому ми все ще можемо вагатися і чекати. Але чим довше ми зволікаємо, тим більш пасивними ми станемо. Звичайно, не можна заперечувати, що Гонконг принаймні зробив вирішальний крок і відкрив двері, які потім можна поступово розширювати. Що ще важливіше, Гонконг залишається вікном Китаю у зовнішній світ або фінансовим чорним ходом. Можливо, воно було трохи закрите або контроль посилився, але це вікно має залишатися. 4. Перша фаза ліцензій на стейблкоїни гонконгського долара буде надана лише місцевим консорціумам, максимум 5 ліцензій. Основна причина, чому JD.com та Ant Group відкликали свої заявки на ліцензії на стейблкоїни, полягає в тому, що китайський уряд стурбований тим, що ці технологічні компанії занадто великі, і ризиками важко керувати. Звичайно, для технологічних гігантів, таких як JD.com та Ant Group, якщо Гонконг не видає ліцензії, вони можуть подати заявки в інших регіонах. Як місто з населенням 7 мільйонів, ринковий простір Гонконгу не такий великий, але технологічні гіганти все одно повинні займатися бізнесом стейблкоїнів. 5. Малоймовірно, що буде запущений стейблкоїн гонконгського долара, не лише через проблеми з ліцензуванням, але й тому, що найбільшою перешкодою є обмеження сфери діяльності в умовах суворого контролю ризиків. Наприклад, одним з найбільших обмежень поточної політики стейблкоїнів Гонконгу є те, що кінцеві користувачі повинні пройти процедури KYC (Знай свого клієнта). Це означає, що стейблкоїни гонконгського долара не мають вторинного ринку і можуть обертатися лише в межах білого списку адрес. Це насправді було призначено для подальшого обмеження сфери ризику, але також пожертвувало зручністю використання стейблкоїнів, зрештою ставши гонконгською версією "цифрового юаня". 6. Хоча стейблкоїни гонконгського долара не є життєздатними, активи реального світу мають великий потенціал! Регуляторна логіка Гонконгу полягає у впровадженні багаторівневого регулювання на основі базових активів. Стейблкоїни базуються на фіаті, тому вони підлягають найвищим регуляторним вимогам. По-друге, активи реального світу з базовими фінансовими активами можуть бути класифіковані як цінні папери. Нарешті, активи реального світу, які базуються на фізичних об'єктах, мають найнижчі регуляторні вимоги. 7. На даний момент існує багато проєктів активів реального світу на основі фізичних активів, але дуже мало проєктів активів реального світу на основі фінансових активів. Однак активи реального світу на основі фінансових активів набагато перевершують активи реального світу на основі фізичних активів, оскільки фізичні активи потрібно фінансувати, перш ніж вони можуть бути токенізовані, що є довгим, дорогим процесом з низькою віддачею. Поточна відсутність прозорості в активах реального світу на основі фізичних активів занадто висока. Частина фізичних активів по суті є чорною скринькою, і більшість проєктів або просто їдуть на хвилі концепції, або підозрюються у відмиванні грошей. 8. Раніше я думав, що високоякісні активи в традиційному фінансовому світі були рідкісними і їх би розхапали. Однак після розмови з командою стартапу активів реального світу я зрозумів, що високоякісним активам у традиційному фінансовому світі все ще не вистачає джерел фінансування. Можна сказати, що високоякісні активи перевищують кількість капіталу. Цінність токенізації полягає в її здатності знизити бар'єр для доступу до коштів. 9. Еволюція активів реального світу все ще йде цим шляхом: фіат на блокчейні -> облігації на блокчейні -> акції на блокчейні -> фінансові деривативи на блокчейні -> фізичні активи на блокчейні. Розміщення фіату на блокчейні має занадто високі регуляторні вимоги і не є чимось, у чому можуть брати участь малі підприємства; фізичні активи, які не є високоякісними активами, розміщуються на блокчейні; як тільки вони потрапляють на блокчейн, вони більше не є високоякісними активами. Розміщення на блокчейні стандартних фінансових продуктів у середньому розділі має величезний потенціал, дійсно вирішуючи проблеми недостатності коштів на стороні активів і недостатності активів на стороні фінансування. 10. Не намагайтеся вгадати ставлення регулятора; ви тільки сильно програєте. Дивлячись на це питання з іншої перспективи: відсутність чіткого та ефективного регулювання насправді служить захистом і бар'єром для існуючих практиків криптовалют. Якщо ми чекатимемо, поки правила будуть фактично впроваджені, і великі компанії кинуться, які можливості у нас будуть? Тому зараз чудове вікно можливостей. Можливість сприяє підготовленому розуму; ті, хто вагаються, відступають, а ті, хто рішучі, використовують час для будівництва. Дорога до успіху ніколи не буває переповненою. Коли технології та продукти будуть готові, ми зможемо викластися на повну, коли регуляторні органи дадуть стартовий сигнал. Передумовою є те, що практики галузі повинні вірити в галузь і що проєкти, над якими вони працюють, дійсно вирішують потреби та проблеми ринку.Автор: Юе Сяоюй Індустрія блокчейну Гонконгу раніше процвітала, але здається, що останнім часом вона зупинилася. Який поточний стан ринку криптовалют у Гонконзі? Я нещодавно живу в Гонконзі і часто спілкуюся з багатьма друзями та проєктами там. Я поступово отримав чіткіше розуміння регуляторного середовища та політичних тенденцій для Web3 у Гонконзі. Це можна підсумувати у 10 пунктах. 1. Підсумовуючи: я песимістично налаштований щодо розвитку індустрії Web3 Гонконгу в короткостроковій та середньостроковій перспективі, але оптимістично в довгостроковій перспективі. 2. Песимізм у короткостроковій та середньостроковій перспективі випливає з повторних змін у регуляторній політиці та внутрішнього конфлікту між різними перспективами. Це не лише центральний уряд і уряд Гонконгу борються один з одним; виконавчі та регуляторні відділи уряду Гонконгу також борються між собою. Центральний уряд хоче фінансової стабільності, уряд Гонконгу хоче розвивати нові галузі, виконавча влада хоче інновацій, а регуляторна гілка хоче бути консервативною. Найфундаментальніше протиріччя полягає в тому, що децентралізація та глобальна ліквідність блокчейну за своєю суттю взаємовиключні з сильним контролем уряду за обміном валют та обмеженнями на відтік капіталу. 3. Довгостроковий оптимізм випливає з незворотної тенденції та справжньої цінності стейблкоїнів, які представляють значну трансформацію, особливо для транскордонної торгівлі та платежів. Тим часом Сполучені Штати прискорюють законодавство для індустрії криптовалют, захоплюючи законодавчу владу та домінування. Рано чи пізно інші країни та регіони будуть змушені "відкрити свої двері". Просто ще не час приймати рішення, тому ми все ще можемо вагатися і чекати. Але чим довше ми зволікаємо, тим більш пасивними ми станемо. Звичайно, не можна заперечувати, що Гонконг принаймні зробив вирішальний крок і відкрив двері, які потім можна поступово розширювати. Що ще важливіше, Гонконг залишається вікном Китаю у зовнішній світ або фінансовим чорним ходом. Можливо, воно було трохи закрите або контроль посилився, але це вікно має залишатися. 4. Перша фаза ліцензій на стейблкоїни гонконгського долара буде надана лише місцевим консорціумам, максимум 5 ліцензій. Основна причина, чому JD.com та Ant Group відкликали свої заявки на ліцензії на стейблкоїни, полягає в тому, що китайський уряд стурбований тим, що ці технологічні компанії занадто великі, і ризиками важко керувати. Звичайно, для технологічних гігантів, таких як JD.com та Ant Group, якщо Гонконг не видає ліцензії, вони можуть подати заявки в інших регіонах. Як місто з населенням 7 мільйонів, ринковий простір Гонконгу не такий великий, але технологічні гіганти все одно повинні займатися бізнесом стейблкоїнів. 5. Малоймовірно, що буде запущений стейблкоїн гонконгського долара, не лише через проблеми з ліцензуванням, але й тому, що найбільшою перешкодою є обмеження сфери діяльності в умовах суворого контролю ризиків. Наприклад, одним з найбільших обмежень поточної політики стейблкоїнів Гонконгу є те, що кінцеві користувачі повинні пройти процедури KYC (Знай свого клієнта). Це означає, що стейблкоїни гонконгського долара не мають вторинного ринку і можуть обертатися лише в межах білого списку адрес. Це насправді було призначено для подальшого обмеження сфери ризику, але також пожертвувало зручністю використання стейблкоїнів, зрештою ставши гонконгською версією "цифрового юаня". 6. Хоча стейблкоїни гонконгського долара не є життєздатними, активи реального світу мають великий потенціал! Регуляторна логіка Гонконгу полягає у впровадженні багаторівневого регулювання на основі базових активів. Стейблкоїни базуються на фіаті, тому вони підлягають найвищим регуляторним вимогам. По-друге, активи реального світу з базовими фінансовими активами можуть бути класифіковані як цінні папери. Нарешті, активи реального світу, які базуються на фізичних об'єктах, мають найнижчі регуляторні вимоги. 7. На даний момент існує багато проєктів активів реального світу на основі фізичних активів, але дуже мало проєктів активів реального світу на основі фінансових активів. Однак активи реального світу на основі фінансових активів набагато перевершують активи реального світу на основі фізичних активів, оскільки фізичні активи потрібно фінансувати, перш ніж вони можуть бути токенізовані, що є довгим, дорогим процесом з низькою віддачею. Поточна відсутність прозорості в активах реального світу на основі фізичних активів занадто висока. Частина фізичних активів по суті є чорною скринькою, і більшість проєктів або просто їдуть на хвилі концепції, або підозрюються у відмиванні грошей. 8. Раніше я думав, що високоякісні активи в традиційному фінансовому світі були рідкісними і їх би розхапали. Однак після розмови з командою стартапу активів реального світу я зрозумів, що високоякісним активам у традиційному фінансовому світі все ще не вистачає джерел фінансування. Можна сказати, що високоякісні активи перевищують кількість капіталу. Цінність токенізації полягає в її здатності знизити бар'єр для доступу до коштів. 9. Еволюція активів реального світу все ще йде цим шляхом: фіат на блокчейні -> облігації на блокчейні -> акції на блокчейні -> фінансові деривативи на блокчейні -> фізичні активи на блокчейні. Розміщення фіату на блокчейні має занадто високі регуляторні вимоги і не є чимось, у чому можуть брати участь малі підприємства; фізичні активи, які не є високоякісними активами, розміщуються на блокчейні; як тільки вони потрапляють на блокчейн, вони більше не є високоякісними активами. Розміщення на блокчейні стандартних фінансових продуктів у середньому розділі має величезний потенціал, дійсно вирішуючи проблеми недостатності коштів на стороні активів і недостатності активів на стороні фінансування. 10. Не намагайтеся вгадати ставлення регулятора; ви тільки сильно програєте. Дивлячись на це питання з іншої перспективи: відсутність чіткого та ефективного регулювання насправді служить захистом і бар'єром для існуючих практиків криптовалют. Якщо ми чекатимемо, поки правила будуть фактично впроваджені, і великі компанії кинуться, які можливості у нас будуть? Тому зараз чудове вікно можливостей. Можливість сприяє підготовленому розуму; ті, хто вагаються, відступають, а ті, хто рішучі, використовують час для будівництва. Дорога до успіху ніколи не буває переповненою. Коли технології та продукти будуть готові, ми зможемо викластися на повну, коли регуляторні органи дадуть стартовий сигнал. Передумовою є те, що практики галузі повинні вірити в галузь і що проєкти, над якими вони працюють, дійсно вирішують потреби та проблеми ринку.