Вплив халвінгу TAO: Альфа токени, ліквідність та стратегії виживання субмереж

1. Халвінг TAO зменшує емісію блоків з 1 до 0,5 TAO, посилюючи вже дефляційну систему.
2. Токени альфа підмереж стикаються зі структурним тиском через зниження ліквідності, створюючи переможців і переможених ще до появи змін у ціні.
3. Після халвінгу виживання залежить від сильних фундаментальних показників, стабільних потоків і стратегічних виборів стейкінгу.

Перший халвінг TAO прогнозується на середину грудня 2025 року, хоча точні терміни залишаються гнучкими через унікальні механізми Bittensor. На відміну від прямолінійного халвінгу Bitcoin, TAO працює в багаторівневій системі, де токени підмереж, пули ліквідності, спалення альфа, кореневі пропорції та емісії на основі потоків взаємодіють таким чином, що впливають на кожного учасника по-різному.

Експерт Енді зазначає, що ці складності означають, що традиційні наративи про шок пропозиції розкривають лише частину історії. Халвінг запускається, коли загальна кількість випущених токенів досягає 10,5 мільйонів, а не циркуляційна пропозиція, враховуючи перероблені токени з реєстрацій підмереж, діяльності майнерів і валідаторів та інших ончейн дій.

При поточній емісії блоків у 1 TAO за 12-секундний блок, приблизно 7 200 TAO щодня надходять у обіг. Після халвінгу це падає до 3 600 TAO на день, скорочуючи річну емісію з приблизно 2,6 мільйона до 1,3 мільйона.

Підмережі впроваджують індивідуальні токени альфа та свопи AMM

Токени альфа тепер призначаються кожній підмережі. У випадку, коли TAO стейкається в підмережу, він замінюється на альфа автоматизованим маркет-мейкером. Розподіл альфа поділяється на альфа out та альфа in, які представляють винагороди учасникам та ліквідність для пулу відповідно. Альфа_in скорочується вдвічі, а альфа out не змінюється.

Ця структурна зміна збільшує волатильність: майнери, які повинні продавати альфа для зведення кінців з кінцями, тепер стикаються з меншою ліквідністю, і це створює тиск на ціни альфа в бік зниження. Підмережі з малими пулами найбільш схильні до атак, тоді як ранні, добре профінансовані підмережі отримують постійну перевагу.

На траєкторії токенів альфа також впливає халвінг, зміщуючи один халвінг підмережі в майбутнє. Підмережі з накопиченням альфа до халвінгу мають перевагу швидшого раннього зростання пропозиції, а підмережі з халвінгом після мають гіршу ситуацію з ліквідністю.

Продуктивність залежить від потоків TAO, покриття та спалення альфа

Скорочення подвоює конкурентний характер мережі. Підмережі повинні бути здатними залучати стабільний капітал і створювати реальну корисність для існування. Слабкі підмережі будуть під загрозою скасування реєстрації, оскільки слоти будуть зайняті, а майнери та валідатори мігруватимуть до кращих підмереж. Кореневий стейкінг пропонує безпечніший варіант, який зберігає TAO, але прибутковість з часом зменшується.

Експерт Енді підкреслює, що тепер виживання та прибуток базуються на спостереженні за чистими потоками TAO, відсотками покриття та швидкістю спалення альфа, а не на ціні. Підмережі з кращим покриттям та стабільним спаленням альфа працюватимуть краще, а ті, які не здатні підтримувати ліквідність, зазнають вищої швидкості розкладання.

Також читайте: Відкат ціни Bittensor може спричинити вибухову бичачу хвилю в напрямку зони $748