Чи є капітуляція Майнерів Bitcoin золотою можливістю?

Bitcoin Magazine

Чи є капітуляція майнерів Bitcoin золотою можливістю?

Хешрейт майнерів Bitcoin зазнав значного падіння з середини жовтня, різко знизившись, незважаючи на роки майже безперервного зростання. Це відображає справжню капітуляцію майнерів Bitcoin, спричинену погіршенням прибутковості на тлі нещодавньої слабкості ціни Bitcoin. Однак, чи може цей зсув майнерів Bitcoin насправді надати золоту можливість?

Прибутковість майнерів Bitcoin

Загальний обчислювальний хешрейт мережі Bitcoin увійшов у помітний спадний тренд з 18 жовтня, змінюючи те, що в іншому випадку було стабільним багаторічним зростанням. Індикатор хеш-стрічок, який порівнює 30-денне ковзне середнє хешрейту з 60-денним ковзним середнім, став червоним, що вказує на капітуляцію майнерів. Коли довгострокове ковзне середнє перетинає короткострокове, це сигналізує про те, що майнери виводять обчислювальну потужність з мережі, зазвичай тому, що маржа прибутку стала занадто тонкою, щоб виправдати продовження операцій на попередніх рівнях.

Множник Puell, який вимірює щоденний заробіток майнерів у доларах США відносно їх 365-денного ковзного середнього, нещодавно впав приблизно до 0,67. Це означає, що майнери заробляють лише дві третини свого середньорічного доходу. Метрика виявляє тривожну тенденцію: з дозріванням Bitcoin та зростанням мережі економіка майнінгу стає все більш стиснутою.

Дохід майнерів Bitcoin під тиском

Глибша проблема полягає в складі доходу майнерів. Майнери Bitcoin отримують дохід з двох джерел: субсидії блоків та комісії за транзакції. Поточна субсидія блоку становить 3,125 BTC за блок, що представляє левову частку доходу майнерів. Однак комісії за транзакції, які теоретично могли б компенсувати зниження субсидій з часом, увійшли в довгостроковий спадний тренд протягом цього циклу. При вимірюванні в доларах США дохід від комісій майнерів зараз практично незначний порівняно з субсидією блоку.

Це створює незручну математичну проблему. Субсидія блоку зменшується на 50% кожні чотири роки при халвінгу. Щоб дохід майнерів залишався постійним, ціна Bitcoin повинна надійно подвоюватися кожні чотири роки. Ця вимога стає все більш нереалістичною, оскільки Bitcoin дозріває і наближається до десятків або сотень трильйонів ринкової капіталізації. Протягом 20-30 років халвінги вимагатимуть цін Bitcoin у десятки мільйонів доларів за одиницю лише для підтримки поточних рівнів доходу для майнерів.

Структурні перешкоди для майнерів Bitcoin

Коли субсидії блоків зрештою знизяться до нуля протягом наступних десятиліть, комісії за транзакції теоретично повинні заповнити цю прогалину. Проте поточний цикл демонструє, що дохід від комісій рухається в протилежному напрямку і знижується, оскільки користувачі мігрують до більш ефективних рішень другого рівня, таких як Lightning Network, і оскільки обсяг ончейн транзакцій стагнує.

Рішення для масштабування другого рівня корисні для утиліти Bitcoin і знижують витрати користувачів. Аналогічно, менша кількість ончейн транзакцій, що зменшує перевантаження та комісії, є позитивною для доступності. Але ці розробки та вдосконалення, які роблять Bitcoin більш практичним як платіжний рівень, одночасно зменшують дохід, доступний для забезпечення базового рівня в довгостроковій перспективі.

Висновок: капітуляція майнерів Bitcoin як можливість

Майнери Bitcoin, безсумнівно, капітулюють, що зумовлено зниженням цінової динаміки та погіршенням маржі прибутку. Для тактичних трейдерів та інвесторів, орієнтованих на накопичення, це представляє сприятливе вікно для входження в позиції, особливо після появи сигналу розвороту хеш-стрічок. Історія свідчить, що такі періоди рідко тривають без кінцевого виробництва різких ралі Bitcoin.

Для більш глибоких даних, графіків та професійних поглядів на тенденції цін bitcoin відвідайте BitcoinMagazinePro.com. Підпишіться на Bitcoin Magazine Pro на YouTube для отримання більш експертних ринкових поглядів та аналізу!

Відмова від відповідальності: ця стаття призначена лише для інформаційних цілей і не повинна розглядатися як фінансова порада. Завжди проводьте власне дослідження перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень.

Ця публікація "Чи є капітуляція майнерів Bitcoin золотою можливістю?" вперше з'явилася на Bitcoin Magazine і написана Меттом Кросбі.