Цифрове євро на швидкій смузі: публічний блокчейн проти централізованого реєстру в європейській гонці за монетарним суверенітетом

Гонка Європи за запуском цифрового євро набирає обертів. Поштовхом став закон GENIUS Act, прийнятий Вашингтоном, який регулює сектор стейблкоїнів у Сполучених Штатах. Цей крок стривожив політиків у Брюсселі, які побоюються, що долар посилює свій вплив на цифрову економіку. У відповідь Європейський центральний банк (ЄЦБ) розглядає не лише прискорений графік, але й радикальну ідею: розміщення євро на публічних блокчейнах, таких як Ethereum або Solana.

Цифрове євро розробляється вже кілька років. ЄЦБ розпочав офіційні дослідження у 2021 році, а наприкінці 2023 року перейшов до підготовчої фази. Якщо все піде за планом, запуск може відбутися між 2025 і 2026 роками.
Раніше очікувалося, що CBDC буде розміщено на приватному, дозвільному реєстрі. Тепер, коли політика США прискорює розвиток приватних стейблкоїнів, підхід ЄЦБ змінюється. Цей зсув відображає зростаюче занепокоєння щодо монетарного суверенітету – на що вказує аналіз Reuters, який підкреслює ризики, які стейблкоїни, прив'язані до долара, становлять для автономії Європи.

Запуск євро на публічному блокчейні був би сміливим кроком. Це означало б інтероперабельність блокчейнів з ширшою криптоекосистемою, дозволяючи токенізованому євро безпосередньо підключатися до децентралізованих фінансів. Уявіть бізнес, що укладає контракти в реальному часі, або споживачів, які використовують програмовані гроші для миттєвих податкових відрахувань. Ethereum вже підтримує такі можливості смартконтрактів, тоді як Solana забезпечує швидкість – десятки тисяч транзакцій на секунду – за низькою вартістю. Прозорість – ще одна перевага: публічні реєстри можна перевірити, вони відкриті та стійкі до підробок. Теоретично це могло б допомогти зміцнити довіру. Аналіз цих розробок все частіше обговорюється на спеціалізованих фінансових платформах, включаючи Tradingpedia.

Але недоліки важко ігнорувати. Публічні блокчейни не приховують транзакції. Кожен платіж залишає слід. Це проблема в Європі, де закони про конфіденційність, такі як GDPR, вимагають, щоб громадяни зберігали контроль над своїми особистими даними. Незмінність блокчейну суперечить "праву бути забутим", створюючи юридичні проблеми як для регуляторів, так і для центральних банкірів. Також постає питання контролю. Якщо євро працюватиме на Ethereum або Solana, який вплив матимуть розробники, валідатори чи іноземні суб'єкти на інфраструктуру, що підтримує валюту Європи?

Централізований реєстр дозволяє уникнути деяких із цих пасток. ЄЦБ матиме повний контроль, обмежуючи ризики для фінансової стабільності та забезпечуючи відповідність європейським правилам. Конфіденційність можна захистити через вибіркову видимість даних, надаючи регуляторам нагляд без розкриття конфіденційних транзакцій громадськості. Цей підхід не є гіпотетичним. Цифровий юань Китаю вже працює на централізованій архітектурі, доводячи, що державна модель є життєздатною. Проте така система виглядає замкнутою. Вона, ймовірно, матиме труднощі з інтеграцією у глобальні фінанси і може зробити євро менш привабливим для новаторів та бізнесу, які покладаються на відкриті мережі.

Саме тут у гру вступає геополітика. Цифрове євро на публічній інфраструктурі могло б зміцнити монетарну незалежність Європи та запропонувати противагу долару. Це також сигналізувало б, що ЄС серйозно налаштований конкурувати у програмованих фінансах – просторі, де сходяться платежі, контракти та застосунки. Деякі аналітики вважають, що це навіть могло б стимулювати прийняття євро за межами кордонів Європи, особливо в транскордонних розрахунках, де швидкість та інтероперабельність блокчейнів мають першочергове значення.

ЄЦБ ще не прийняв остаточного рішення. Посадовці продовжують зважувати компроміси між децентралізацією та контролем, відкритістю та конфіденційністю, інноваціями та відповідністю. Чіткіше рішення очікується до кінця 2025 року. Який би шлях не обрала Європа, наслідки будуть глобальними. Цифрове євро не просто переосмислить гроші вдома – воно може встановити шаблон того, як суверенні валюти взаємодіятимуть з публічними блокчейнами протягом десятиліть.