ETF XRP поглинули майже 1 мільярд доларів за 18 днів, проте ціна подає серйозний попереджувальний сигнал

Найнезвичайнішою тенденцією на криптовалютному ринку цього місяця є не динаміка ціни Bitcoin, а механіка потоків біржового фонду XRP (ETF).

Протягом 18 послідовних торгових сесій чотири продукти поглинули стабільний попит, накопичивши приблизно $954 мільйони притоків без жодного відтоку з моменту запуску.

Ця серія виділяється на тлі волатильного криптовалютного ринку, де ETF Bitcoin та Ethereum зазнали значних викупів.

Це також сигналізує про появу бази покупців, яка поводиться зовсім інакше, ніж трейдери, які зазвичай керують циклами ліквідності XRP.

Офчейн власник

Раніше цього тижня генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус описав цю нову когорту інвесторів як "офчейн власників криптовалют", ярлик, який охоплює інвесторів, які хочуть мати вплив на волатильність без операційних вимог бірж або самостійного зберігання.

Це користувачі, які купують XRP так само, як вони купують вплив на S&P 500. Це означає, що ця когорта купує фонди через регульовані обгортки, кастодіальних посередників та рахунки з податковими перевагами.

Цю групу не можна віднести до зміни політики жодного окремого брокера, і, звичайно, не до нещодавніх рішень таких фірм, як Vanguard, чиї коригування занадто нові, щоб вплинути на багатотижневу серію потоків.

Натомість зміна відображає ширший, повільніший розвиток: цифрові активи стають більш доступними всередині звичайного брокерського стеку. Оскільки все більше платформ розглядають крипто-ETF як стандартні інгредієнти портфеля, капітал надходить від інвесторів з нижчою чутливістю до щоденних рухів цін.

Це допомагає пояснити "ідеальну гру" притоків комплексу ETF XRP. Традиційні покупці ETF, які є розподільниками всередині програм 401(k), радниками, що керують мультиактивними портфелями, та індивідуальними інвесторами, які використовують автоматизовані модельні стратегії, як правило, роблять внески стабільно і продають рідко.

Коли XRP знаходиться на пенсійному рахунку або як частина плану щомісячних внесків, короткострокові новинні потоки зазвичай не викликають викупів.

Отже, вперше в історії XRP велика частка попиту надходить від покупців, які мало цікавляться часовими рамками волатильності.

Два ринки, дві поведінки

Стабільні притоки, однак, приховують глибшу напругу. Якщо майже $1 мільярд надійшов до ETF XRP менш ніж за місяць, чому актив торгується близько $2,09, приблизно на 20% нижче за останні 30 днів?

У вакуумі ці потоки могли б змусити ціну різко зрости. Однак той факт, що XRP залишається в діапазоні, свідчить про те, що попит на ETF задовольняється продавцями в інших місцях.

Ринки деривативів допомагають прояснити картину. Безстрокові ф'ючерси Binance показали постійну агресію з боку продавців, а дані CryptoQuant ставлять коефіцієнт продажу тейкера на рівні 0,53, найвищий рівень з середини листопада.

Це показання вказує на більшу кількість ордерів на продаж на ринку, ніж на покупку, сигналізуючи, що трейдери б'ють по заявкам, а не чекають кращих рівнів.

У той же час дані Glassnode показують, що відкритий інтерес ф'ючерсів впав з 1,7 мільярда XRP на початку жовтня до приблизно 0,7 мільярда XRP, падіння на 59%.

Примітно, що ставки фінансування токена також різко стиснулися. Його семиденна ковзна середня впала з приблизно 0,01% до 0,001%, що свідчить про явне охолодження спекулятивного апетиту XRP.

Разом ці дані описують ринок, який відступає на спекулятивному боці. Жовтневе делеверидж вимило велику частку левериджованих лонгів, а приглушене середовище фінансування вказує на невелику терміновість відновлення агресивних позицій на підвищення.

На цьому тлі заявка ETF функціонує менше як каталізатор і більше як буфер, поглинаючи пропозицію, яка в іншому випадку могла б призвести до матеріально нижчої ціни.

Стабільність близько $2 свідчить про те, що два ринки компенсують один одного: пасивні притоки протидіють активним, біржовим відтокам.

Ця подвійна структура є новою для XRP. Історично його ціна була майже повністю функцією крипто-нативної поведінки, такої як біржові потоки, позиціонування деривативів та цикли настроїв.

Однак поява покупців ETF створила другий центр тяжіння, який керується повільнішими мандатами, а не спекулятивним таймінгом.

Відокремлений XRP Ledger

У той час як капітал Уолл-стріт циркулює через акції ETF, XRP Ledger (XRPL) проходить власні коригування.

CryptoSlate раніше повідомляв, що швидкість мережі XRPL, швидкість, з якою токени переміщуються між гаманцями, досягла річного максимуму 0,0324 2 грудня, що свідчить про підвищений транзакційний оборот.

Проте дані Glassnode показують, що загальна сума комісій, сплачених у мережі, впала приблизно на 89% з лютого, з 5 900 XRP на день до приблизно 650 XRP.

Ця комбінація зростаючої швидкості та падаючих комісій є типовою для середовища, в якому постачальники ліквідності, автоматизовані маркет-мейкери або пов'язані з біржею актори ефективно перепозиціонують активи, а не проводять високовартісні розрахунки.

Це відображає розширення розриву між фінансовим попитом, вираженим через ETF, та операційним попитом, вираженим ончейн. Реєстр залишається активним, але механізм виявлення ціни все більше закріплюється на офчейн, регульованих ринках, а не на нативній корисності.

Примітно, що розширення лінійки емітентів ETF підсилює цю тенденцію. Canary Capital, Bitwise, Grayscale Investments, Franklin Templeton і, зовсім недавно, 21Shares перетворили XRP на один з найбільш конкурентоспроможних вертикалей ETF року.

Кожен новий лістинг поглиблює присутність активу всередині традиційних брокерських робочих процесів, збільшуючи частку попиту, що надходить від інвесторів, які можуть ніколи не взаємодіяти з базовою мережею.

Що ми дізнаємося з цього?

Те, що з'являється, є ринком з подвійним треком.

На одному треку знаходиться пасивний розподільник, який є стабільним, заснованим на правилах і в основному нечутливим до волатильності. З іншого боку, крипто-нативний трейдер, який реагує на динаміку фінансування, умови левериджу та тактичні потоки.

Безпрецедентна серія притоків ETF XRP, у поєднанні з різким скороченням позиціонування деривативів, показує, що дві групи рухаються в протилежних напрямках.

Наразі притоки достатньо сильні, щоб протидіяти розгортанню спекулятивного інтересу. Однак питання полягає в тому, як довго цей баланс може триматися. Якщо потоки ETF помірніють або продаж деривативів прискориться, рівновага, яка зараз закріплює актив, може зламатися.

До тих пір XRP пропонує рідкісний приклад того, що відбувається, коли пенсійні рахунки Main Street і крипто-нативна волатильність стикаються.

The post XRP ETFs absorbed nearly $1 billion in 18 days, yet the price is flashing a major warning signal appeared first on CryptoSlate.