На ринку золота спостерігається ажіотаж купівлі, який підштовхнув ціну дорогоцінного металу на понад 80% за останні 12 місяців, що робить його одним з активів з найкращими показниками.

Однак інвестори не звертають уваги на приховану загрозу, що формується під поверхнею, за словами Бйорна Шмідтке, генерального директора компанії з Tether Gold-скарбницею Aurelion (AURE).

Найпростіший спосіб для когось купити золото — це придбати те, що Шмідтке називає «паперовим золотом» або акції біржового фонду золота. Купуючи такі акції, інвестори думають, що вони купили фізичний золотий злиток, тоді як насправді вони купили «маленький шматок паперу, на якому написано: «Я винен вам золото». І люди колективно погоджуються, що цей шматок паперу має цінність», — сказав він в інтерв'ю CoinDesk.

Хоча це дозволяє уникнути клопоту з володінням і зберіганням фізичного золотого злитка, саме тут починається справжня проблема, за словами Шмідтке.

«Сейсмічна подія»

Подумайте про це так: інвестор купує «паперове золото», думаючи, що тепер володіє золотим злитком. Хоча його можна викупити, інвестор не знає, яким золотим злитком він володіє. Просто немає доказів володіння золотим злитком, окрім того факту, що інвестор купив частку ETF.

Шмідтке оцінює, що 98% експозиції до золота фактично не розподілені в боргових розписках, в яких інвестори тримають шматки паперу на мільярди доларів, які повинні бути забезпечені золотом, яке вони представляють, але вони не знають, якими золотими злитками вони володіють.

Наразі це нормально, оскільки поточна система працювала десятиліттями, оскільки лише кілька інвесторів коли-небудь вимагають доставки.

Але скажімо, відбувається катастрофічна подія, в якій фіатна валюта експоненціально знецінюється, і люди кидаються отримати своє фізичне золото, яке вони думали, що купили, коли придбали своє «паперове золото».

Коли відбувається така «сейсмічна подія», і інвестор хоче свій золотий злиток, де доказ того, що золотий злиток належить цьому інвестору, і як ці золоті злитки доставляються інвесторам?

«Ви просто не можете перемістити фізичне золото на кілька мільярдів доларів за один день», — сказав він. І якщо ці золоті злитки не мають доказів володіння, це створює ще більше вузьке місце в логістиці, що може призвести до розриву ринку, якщо паніка підштовхне інвесторів до активів, що підлягають викупу. У такій кризі ціна фактичного золота може злетіти, тоді як ціни на паперове золото відстають, залишаючи власників деривативів неспроможними розрахуватися.

«Ризик реальний. Ми вже бачили це на ринку срібла», — сказав він, вказуючи на минулі події, коли фізичні премії зросли, тоді як спотові ціни залишалися незмінними. «Ми вважаємо, що побачимо це і на ринку золота», якщо така подія станеться.

Ось тут і з'являється ончейн золото, за словами Шмідтке.

Доказ володіння

Подумайте про теоретичний сценарій володіння нерухомістю.

Припустимо, що забудовник запропонував унікальний спосіб для інвесторів купувати житлові одиниці. Якщо вони купують 10 акцій у проєкті, вони отримують миттєву боргову розписку, що обіцяє доставку 10 житлових одиниць. Цей забудовник також пообіцяв те саме іншим інвесторам. Весь процес завершується простою купівлею акцій у проєкті, без підписання акта власності.

Звучить легко, правда?

Тепер, коли справа доходить до отримання житлових одиниць, оскільки інвестори не підписали жодної власності, а купили акції, немає доказів, які одиниці вони купили, і забудовники можуть спробувати доставити їх випадковим чином, створюючи кошмарне вузьке місце, де одиниці, ймовірно, будуть доставлені інвесторам, але це займе значний час і без гарантії, хто отримає які одиниці і коли.

Шмідтке каже, що володіння ончейн золотом вирішує це, усуваючи вузьке місце в доставці фізичного золота.

Щоб викупити фізичне золото, інвесторам доведеться фізично переміщувати його, тоді як токенізоване золото, як-от XAUT, відокремлює володіння від фізичного переміщення металу.

Оскільки кожен токен XAUT нерозривно пов'язаний з конкретним, розподіленим злитком золота, що зберігається в швейцарському сховищі, «акт власності» на це золото може бути переданий по всьому світу за лічені секунди на блокчейні.

Це схоже на теоретичну проблему нерухомості. Якщо, замість того, щоб просто купувати акції, інвестор підписав акт власності з самого початку, він точно знав би, які одиниці він отримує, і забудовникам було б легше швидко розібратися з цими актами та доставити ці одиниці їхнім законним власникам вчасно.

З токеном ончейн золота ці розподіли будуть доступні для пошуку та викупу. Хоча фактична фізична доставка все ще може зайняти час, принаймні інвестори можуть довіряти, що їхнє золото з їхнім актом власності залишається безпечним і відстежуваним.

«Довготривале» володіння

Ця точка зору формує стратегію Aurelion.

Компанія переробила свою скарбницю для утримання XAUT$5 085,43, токена на основі блокчейну, забезпеченого фізичним золотом, що зберігається в швейцарських сховищах.

Шмідтке стверджував, що XAUT забезпечує швидкість цифрових транзакцій без жертвування фізичним розрахунком. На відміну від паперового золота, токени представляють розподілені злитки і повністю підлягають викупу. «Те, як ви володієте золотом, має таке ж значення, як і те, чи володієте ви золотом», — сказав він.

Шмідтке бачить XAUT на ранньому етапі циклу впровадження з можливістю масштабування.
На запитання, чи розгляне Aurelion продаж свого золота, Шмідтке сказав, що тільки якщо ринкові умови представлять «значну та стійку знижку» на базові активи компанії. Наразі компанія зосереджена на довгостроковому збільшенні.

«Це не короткострокова арбітражна стратегія», — сказав він. «Це про створення довготривалого капіталу Tether Gold, в якому інвестори можуть брати участь з часом».
Aurelion також планує залучити більше капіталу протягом наступного року для розширення своєї скарбниці золота.

Компанія, згідно з даними CoinGecko, наразі володіє 33 318 токенами XAUT вартістю близько $153 мільйонів.