Китайські інвестори масово скуповують ф'ючерси на метали, оскільки готівка накопичується, а реальні інвестиційні можливості вичерпуються.

Китайські інвестори масово скуповують метали. Ціни на мідь, золото та срібло вибухнули. Це відбувається не тому, що фабрикам потрібно більше матеріалів. Це тому, що в Китаї люди мають забагато готівки і нікуди її подіти.

Торгівля на китайських ф'ючерсних біржах стала шаленою. Срібло, алюміній, нікель, олово та сталевий дріт демонструють величезні обсяги. Дункан Ріглі, головний економіст Pantheon Macroeconomics, сказав: "Ми спостерігаємо ракетне зростання короткострокових обсягів торгівлі... ймовірно, це результат надлишкової ліквідності за відсутності привабливих варіантів в інших місцях."

Спекулянти підштовхують ціни, тоді як економіка сповільнюється

Народний банк Китаю роками накачував гроші в систему. Але тепер складніше направити ці гроші на щось корисне. У грудні грошова маса M2 Китаю зросла на 8,5% порівняно з попереднім роком. Але економіка зросла лише на 3,9% в останньому кварталі 2025 року. Цей розрив показує проблему.

Роздрібні витрати все ще слабкі. Домогосподарства скорочують витрати. Банки видали найменше нових кредитів з 2018 року. Інвестиції в основні фонди, що включають будівлі, машини та інфраструктуру, вперше впали. Люди не витрачають, а компанії не інвестують. Тому трейдери натомість роблять ставки на метали.

Навіть з деяким недавнім падінням ціни на мідь та золото все ще близькі до рекордних максимумів. Але зростання не має зв'язку з реальним попитом. Фабрики скорочують закупівлі матеріалів. Вони не хочуть платити завищені ціни, коли споживчий попит вже слабкий.

Проте китайські фінансові спекулянти ігнорують падіння використання в реальному світі. Вони зосереджені на довгострокових історіях. Це включає перехід до зеленої енергії, валютні занепокоєння, які роблять золото безпечнішим, та попит штучного інтелекту на метали, такі як олово. Крім того, ми стикаємося з глобальним дефіцитом міді та алюмінію.

Волатильність ціни зростає, оскільки мідь сповзає з максимумів

Інвестиційні продукти, пов'язані із золотом, у Китаї більш ніж подвоїлися за два роки. До кінця 2025 року їх було понад 300. Їхня загальна вартість досягла 243 мільярдів юанів. Це великий стрибок, але все ще малий порівняно з величезним ринком фінансових продуктів країни обсягом 180 трильйонів юанів.

Мідь минулого тижня злетіла вище $14 500 за тонну. Потім почала падати. У п'ятницю вона впала третій день поспіль до $12 750 на Лондонській біржі металів. Це падіння на 3,1% за тиждень. Зараз вона переживає найгірший період з квітня. Склади в Лондоні, Шанхаї та Нью-Йорку завантажені міддю більше, ніж будь-коли з 2003 року.

Аналітик BNP Paribas Девід Вілсон сказав, що мідь "все ще переоцінена" і що все, що вище $11 500, є "майже повністю спекулятивно керованим."

Пітер Тейлор з Macquarie сказав, що ціни не відповідають реальному використанню, навіть коли його команда підвищила прогноз ціни на мідь на перший квартал на 18% до $12 900, показуючи, як довго може тривати цей розрив.

Чжоу Сяоу з Zijin Tianfeng Futures сказав, що волатильність може впасти наступного тижня. Це тому, що багато трейдерів у Китаї відступають на Місячний Новий рік. Відкритий інтерес до ф'ючерсів на мідь вже впав до найнижчого рівня з початку грудня.

Якщо ви це читаєте, ви вже попереду. Залишайтеся там з нашою розсилкою.