Настрій серед провідних венчурних фірм на Consensus Hong Kong був не відступом, а переоцінкою, оскільки криптовалютний ринок переживав тривалий спад.

Хассіб Куреші, керівний партнер Dragonfly, описав сьогоднішній венчурний ринок як «штангу»: з одного боку, перевірені вертикалі, що розвиваються в масштабі; з іншого — вузький набір високоризикованих ставок нового покоління.

«Є речі, які працюють, і це просто, масштабуй їх, роби ще більше», — сказав Куреші, вказуючи на «стейблкоїни, платежі та токенізацію зокрема». На ринку, який охолонув від спекулятивних надлишків, це сектори, які все ще демонструють відповідність продукту ринку та дохід.

З іншого боку — перетин криптовалюти зі штучним інтелектом (ШІ). Куреші сказав, що він приділяє час ШІ-агентам, здатним здійснювати транзакції в блокчейні, хоча «якщо ви даєте ШІ-агенту трохи криптовалюти, він, ймовірно, втратить її протягом кількох днів». Можливість реальна, але такі ж реальні вектори атаки та недоліки дизайну.

Обережний тон відображає отримані уроки. Куреші сказав, що спочатку відхилив невзаємозамінні токени (NFT) як «безумовно бульбашку», лише щоб через кілька місяців змінити курс і підтримати інфраструктурні проєкти, як-от Blur. Цей досвід, за його словами, був нагадуванням про необхідність балансувати переконання з адаптивністю у швидкоплинних циклах.

Dragonfly також відомо упустив ранню можливість на ринку прогнозів Polymarket.

«Ми фактично були його першим term sheet», — сказав Куреші про засновника Шейна Коплана, але відмовились, коли конкуруючий фонд запропонував вищу оцінку. «Упущення покоління», — назвав він це, хоча Dragonfly пізніше приєднався до раунду 2024 року перед виборами в США і зараз є великим акціонером. Висновок: тематичне переконання, у цьому випадку щодо ринків прогнозів, може окупитися роками.

Мо Шейх з Maximum Frequency Ventures стверджував, що успіх венчурних проєктів у криптовалюті все ще залежить від тривалих часових горизонтів. Його найкраща теза, за його словами, була не торгівлею, а 15-річною ставкою на те, що блокчейн може переосмислити фінансові системи ризику.

«Майте 15-річний часовий горизонт», — порадив він, закликаючи засновників та інвесторів відмовитися від мислення 18-місячним циклом.

Якщо венчурне середовище відчувається жорсткішим, дані Pantera Capital це підтверджують. Керівний партнер Пол Верадіттакіт сказав, що капітал венчурних фірм у криптовалюті зріс на 14% в річному обчисленні, навіть коли кількість угод впала на 42%, що є доказом, за його словами, «втечі до якості». Інвестори концентруються на «досвідчених підприємцях» та «реальних випадках використання».

Після більш ніж десятиліття збору коштів у криптовалюті — від ранніх фондів у $25 мільйонів, що домінувалися сімейними офісами, до сьогоднішньої платформи в $6 мільярдів — Верадіттакіт бачить, що інституції все більше рухають наступний етап. Але його порада засновникам на м'якшому ринку була прямолінійною. «Зосередьтеся на продукті, відповідності ринку… Якщо є токен, він прийде природно».

У циклі зниження повідомлення венчурних фірм чітке: масштабуйте те, що працює, експериментуйте вибірково і не плутайте наратив з фундаментальними показниками.