MARA переглядає стратегію Bitcoin у казначействі, відкриває можливість продажу BTC на $3,5 мільярда

MARA Holdings, одна з найбільших компаній з майнінгу Bitcoin (BTC) у світі, сигналізувала про значну зміну стратегії, яка може мати серйозні наслідки для ширшого ринку BTC. 

У нещодавній заяві до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) компанія розкрила оновлення своєї казначейської політики, яке дозволить їй продавати Bitcoin зі свого балансу — помітний відхід від її давнього зобов'язання утримувати актив як довгострокову інвестицію.

Майнер Bitcoin MARA може продати резерви

Згідно з новою політикою, MARA більше не є суворо зобов'язаною утримувати весь Bitcoin, який вона видобуває. Натомість вона відкрила можливість потенційної ліквідації частини або навіть усіх своїх активів, якщо обставини цього вимагають.

MARA наразі володіє 53 822 BTC, що робить її другим за величиною публічно торгованим корпоративним власником Bitcoin, згідно з даними BitcoinTreasuries.net. 

За поточними ринковими цінами резерви компанії оцінюються приблизно в 3,59 мільярда доларів. Лише Strategy Майкла Сейлора — раніше відома як MicroStrategy — володіє більше, понад 720 000 BTC.

У своїй заяві MARA визнала, що тривала слабкість ціни Bitcoin може суттєво вплинути на її фінансове становище. Якщо ціна залишиться низькою або знизиться далі, вартість її активів може значно впасти, тиснучи на баланс та ліквідність. 

Оскільки майнінг Bitcoin є основним джерелом доходу компанії, тривале зниження цін може ускладнити покриття операційних витрат, виконання боргових зобов'язань або фінансування стратегічних ініціатив.

Компанія також вказала на майбутні фінансові зобов'язання, включаючи потенційну потребу викупити непогашені конвертовані старші облігації у 2027 році. Виконання таких зобов'язань вимагатиме значних грошових ресурсів. 

За таких обставин — включаючи тиск ліквідності або несприятливі ринкові умови — MARA заявила, що може вирішити продати частину або всі свої резерви Bitcoin.

Потенційна «бомба пропозиції» насувається 

Ринковий аналітик Шанака Анслем надав детальний аналіз поточних викликів компанії. За словами Анслема, собівартість виробництва MARA тепер становить приблизно 87 000 доларів за Bitcoin, тоді як актив торгується близько 66 690 доларів. 

Цей розрив означає, що компанія фактично втрачає гроші на кожному блоці, який вона видобуває. Водночас hashprice — ключовий показник прибутковості майнінгу — впав до рекордно низького рівня 35 доларів за петахеш.

Анслем також наголосив на відкритих ринкових покупках MARA у 2025 році. Протягом цього року компанія придбала 4 267 BTC за середньою ціною 111 034 долари за монету. При поточних значно нижчих цінах ці покупки тепер приблизно на 38% у збитках. 

Дивлячись у майбутнє, Анслем припустив, що дані блокчейну нададуть критичні підказки щодо того, чи перетвориться зміна політики MARA на фактичний продаж. 

Якщо гаманці компанії не покажуть значних відтоків протягом наступних 90 днів, він стверджував, що оголошення може зводитися лише до необов'язкової гнучкості, і сприйманий надлишок пропозиції може виявитися ілюзорним. 

Однак, якщо почнуться значні перекази — особливо в ринковому середовищі, що характеризується показником індексу страху та жадібності 15, і Bitcoin уже впав на 22% з початку року — психологічний та ціновий вплив може бути значним.

У цьому сценарії інші майнери з великими казначействами також можуть потрапити під пильну увагу, створюючи те, що він описав як потенційний ефект «бомби пропозиції».

Зображення з OpenArt, графік з TradingView.com