Найбільші біржі Уолл-стріт приймають цифрові активи, прагнучи перенести ринок акцій вартістю $126 трлн на блокчейни — але вони роблять це не самостійно, а покладаються на криптовалютні біржі для досягнення цієї мети.

Протягом минулого тижня два найпотужніших оператори бірж у світі — Nasdaq і Intercontinental Exchange (ICE), материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі — об'єдналися з біржами цифрових активів для злиття акцій з блокчейнами через токенізацію.

Nasdaq розробляє структуру, яка дозволить публічним компаніям випускати блокчейн-версії своїх акцій, зберігаючи традиційні права власності та управління. Для глобального розповсюдження цих токенізованих акцій біржа співпрацює з Payward, материнською компанією криптовалютної біржі Kraken. Пропозиція може запрацювати вже в першій половині 2027 року.

Тим часом, лише кілька днів тому, ICE оголосила про стратегічну інвестицію в криптовалютну біржу OKX з оцінкою в $25 млрд. Ця угода включає плани запуску нових токенізованих акцій і крипто ф'ючерсів, що дозволить оператору біржі скористатися базою з 120 млн користувачів OKX.

«Універсальна» біржа

Шквал угод вказує на більшу трансформацію того, як ринки можуть функціонувати в майбутньому.

Протягом десятиліть акції, облігації та фонди торгувалися в окремих системах з обмеженими торговими годинами. Технологія блокчейн обіцяє єдиний, постійно працюючий ринок — той, який, за переконанням індустрії, зрештою може забезпечити розрахунки всіх фінансових активів у формі токенів.

Антуан Скалія, засновник і генеральний директор платформи криптооблікового обліку та відповідності Cryptio, сказав, що ці події вказують на ширший перехід до того, що він називає «універсальною біржею» — ринком, де всі класи активів торгуються на одній інфраструктурі.

«Дуже довго лише криптолюди просували наратив про те, що традиційні фінанси та криптовалюти об'єднаються, — сказав Скалія. — Тепер ми бачимо, що великі біржі рухаються».

«Це усвідомлення того, що зрештою всі активи будуть розраховуватися на блокчейн-рейках», — сказав він.

Цей перехід прискорюється завдяки січневій заяві персоналу Комісії з цінних паперів і бірж США про токенізовані цінні папери, яка нарешті прояснила, що токенізовані акції мають таку ж юридичну силу, як і їхні «паперові» аналоги. Це дає діючим гравцям Уолл-стріт юридичне підґрунтя для виходу на ринок токенізованої торгівлі акціями.

«Frenemy»

Однак ключове питання, додав Скалія, полягає в тому, які платформи домінуватимуть на цьому майбутньому ринку: традиційні біржі, такі як Nasdaq, чи криптонативні майданчики, такі як Coinbase (COIN) і Kraken.

Але це не означає, що дві сторони є суто конкурентами. У багатьох випадках вони потребують одна одної.

Традиційні біржі шукають доступу до криптонативних трейдерів, тоді як криптоплатформи хочуть отримати розповсюдження та авторитет, які надає усталена фінансова інфраструктура, сказав Скалія.

«Розповсюдження працює в обидва боки, — сказав він. — Традиційні біржі хочуть доступу до криптоторгової спільноти, і є величезний попит з боку криптокористувачів на торгівлю іншими типами активів. Водночас криптонативні фірми отримують вигоду від охоплення цих традиційних гравців, щоб залучити більше людей на криптовалютні ринки».

Результатом є незвичайні відносини типу «frenemy» між потенційними конкурентами. «Це дуже цікава динаміка з тертями та взаємодоповненням, — сказав Скалія. — І буде цікаво подивитися, як це розвиватиметься».

Чому токенізовані акції мають значення

Токенізовані акції — наразі вартістю $1 млрд — становлять лише частку глобального ринку акцій, але потенціал величезний, оскільки всі види активів дедалі більше рухаються до безперервної торгівлі цілодобово.

Спільний звіт Boston Consulting Group і Ripple прогнозує, що токенізовані активи можуть зростати на 53% на рік, досягнувши $18,9 трлн у всіх класах активів до 2033 року в базовому сценарії.

Ринок токенізованих акцій демонструє ще швидше зростання. Ринкова вартість потроїлася з середини 2025 року, показують дані RWA.xyz, оскільки Kraken, Ondo Finance, Robinhood і низка інших бірж та емітентів випустили токенізовані версії акцій.

Найбільшою перевагою переносу традиційних акцій на блокчейни є безперервне визначення цін, сказав Юкі Юмінага, засновник стартапу з токенізації Tenbin Labs. На відміну від традиційних фондових ринків сьогодні, які працюють у фіксовані торгові години, активи на основі блокчейну ніколи не сплять і можуть торгуватися цілодобово. Це, ймовірно, розблокує більше капіталу, покращить ліквідність і зменшить волатильність ринку.

Токенізація акцій також може розблокувати більш ефективне кредитування та позики через децентралізовані фінанси (DeFi), додав Юмінага. Токенізовані акції можуть використовуватися як забезпечення на ринках кредитування, підвищуючи ефективність капіталу та створюючи нові можливості фінансування, сказав він.

Гіганти на кшталт Nasdaq і NYSE, які входять у гру токенізованих акцій, також можуть вирішити одну з найбільших поточних проблем: ліквідність.

«Токенізовані акції мали проблеми з ліквідністю, оскільки традиційні ринки та ончейн-ринки є окремими, — сказав Юмінага. — Якщо Nasdaq з'єднає ці два пули ліквідності, це може змінити рівняння».