Акції Circle подвоїлися за місяць: нудний бізнес стейблкоїнів виявився історією зростання

Circle Internet Group непомітно став однією з найцікавіших угод у акціях, пов'язаних з криптовалютою, при цьому акції зросли приблизно на 100% за минулий місяць і торгувалися за $124,22 на момент написання на NYSE.

Те, що рухає це, не є спекуляціями про майбутні продукти. Це бізнес, який вже генерує серйозні гроші, зростає швидше, ніж очікувала більшість аналітиків, і знаходиться в потрібному місці, оскільки нарешті наближається регуляторна ясність для стейблкоїнів.

Звіт про прибутки, який це розпочав

Рух бере свій початок з 25 лютого, коли Circle оголосила результати четвертого кварталу 2025 року, які застали ринок зненацька. Дохід підскочив на 77% у річному вимірі до $770 мільйонів. Чистий прибуток зріс з $4 мільйонів до $133 мільйонів за один рік. Акції відреагували негайно, отримавши 35% за одну сесію. Такі показники прибутків не трапляються в компанії зі стабільним бізнесом. Це відбувається в компанії, основний продукт якої прискорюється.

Продукт, про який йдеться, це USDC, і його цифри зростання пояснюють звіт про доходи. Обіг зріс на 72% у 2025 році, досягнувши $75,3 мільярда. Більше доларів у USDC означає більше резервів казначейства США, що забезпечують його, і ці резерви генерують процентний дохід для Circle. У середовищі вищих процентних ставок на довший час цей пасивний потік доходу є значним і, що важливо, він зростає автоматично в міру розширення пропозиції USDC. Зростання цін на нафту та стійка інфляція на початку 2026 року знизили очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи, що подовжує прибутковий коридор Circle далі, ніж ринок раніше закладав у ціну.

Де фактично використовується USDC

Цифра обігу — це одна річ. Куди йде цей обіг, має більше значення для довгострокової історії. Аналітики Clear Street та Mizuho вказують на два випадки використання, які стимулюють нещодавнє зростання USDC способами, що виходять за межі традиційної криптовалютної торгівлі.

Перший — це ринки прогнозів. Платформи, такі як Polymarket, продемонстрували значне зростання обсягів, і USDC домінує в розрахунках на цих платформах. Другий — це платежі ШІ-агентів. Оскільки автономні системи штучного інтелекту починають виконувати транзакції від імені користувачів і бізнесу, їм потрібен програмований, стабільний засіб обміну. USDC наразі розраховує приблизно 98% транзакцій ШІ-агентів, згідно з оцінками аналітиків, наведеними в дослідженнях Clear Street та Mizuho. Ця цифра є вражаючою, якщо вона зберігається, оскільки вона позиціонує продукт Circle у центрі абсолютно нової платіжної категорії, яка все ще перебуває на ранніх стадіях.

Що зараз кажуть аналітики

Оновлення послідували за перевищенням прибутків. Clear Street змінила рейтинг CRCL на Buy 16 березня з цільовою ціною $136. Seaport Global пішла значно далі, встановивши цільову ціну $280 на основі можливостей токенізації та розширення комерції на основі ШІ. Розрив між цими двома цілями відображає справжню невизначеність щодо того, наскільки великим стане адресний ринок, але напрямок угоди є зрозумілим.

Регуляторна картина додає ще один рівень. Запропонований акт CLARITY і більш широкий рух до законодавства про стейблкоїни США збільшили довіру інвесторів, зокрема до регульованих емітентів, таких як Circle, яка значно інвестувала в інфраструктуру відповідності порівняно з конкурентами. Circle також нещодавно отримала умовне схвалення на створення національного трастового банку — подія, яка зміцнює її позиції в міру зростання інституційного попиту на регульовану інфраструктуру стейблкоїнів.

Контекст, який залишає ралі

Одна цифра, яка не з'являється в оптимістичному формулюванні, це $264. Це був пік Circle після IPO в червні 2025 року. За $124 сьогодні акції залишаються приблизно на 56% нижче цього рівня, незважаючи на подвоєння за минулий місяць. Поточне ралі є відновленням, а не проривом на нову територію.

Цей контекст має значення для того, як інтерпретується рух. Те, що аналітики називають подією «роз'єднання», коли Circle процвітає, навіть якщо більш волатильні криптоактиви зазнають тиску, є реальним у тому сенсі, що обіг USDC продовжує зростати незалежно від ціни Bitcoin. Стейблкоїни — це інфраструктура, і інфраструктурні бізнеси генерують дохід через обсяг використання, а не через зростання вартості активів. Ця відмінність робить звіт про доходи Circle відмінним від типової криптокомпанії.

Те, чи повернуться акції до $264, залежить від того, чи матеріалізуються історії зростання платежів ШІ та токенізації в масштабі, який прогнозує Seaport. Прибутки реальні. Зростання реальне. Більш спекулятивна частина аргументу оцінки все ще потребує співпраці майбутнього.

Пост «Акції Circle подвоїлися за місяць: нудний бізнес стейблкоїнів виявився історією зростання» вперше з'явився на ETHNews.