Руанда прагне стати місцем, де структурується та реєструється капітал, зосереджений на Африці

У 2020 році Руанда створила Кігалійський міжнародний фінансовий центр (KIFC), щоб зробити Кігалі бажаною базою для інвесторів, які хочуть створювати холдингові компанії, фонди, трасти та фонди для розгортання капіталу по всій Африці.

Для столиці Руанди з населенням 1,7 мільйона осіб конкуренція з Лагосом, Каїром, Найробі, Маврикієм та Об'єднаними Арабськими Еміратами як напрямку для будь-якого інвестора, зацікавленого в Африці, була складним завданням для маленького міста. 

Більш ніж через п'ять років Кігалі посідає третє місце серед міжнародних фінансових центрів Африки, поступаючись лише Касабланці та Маврикію. Якщо ви проведете деякий час у місті, як це зробив я нещодавно, ви можете зрозуміти, що інвестори віддадуть перевагу Кігалі, незважаючи на його невеликий ринок, тому що він передбачуваний. 

Хортенс Муденге, генеральний директор KIFC, розповіла TechCabal, що зростання Кігалі було навмисним, і для створення інвесторів у кількості 300 знадобилося прийняти понад 22 закони та нормативні акти приблизно за п'ять років і зміцнити репутацію країни щодо стабільності, належного корпоративного управління, дотримання вимог та швидкості виконання. 

Кігалі пропонує ставку корпоративного податку на прибуток 3%, податок у джерелі на дивіденди, роялті та відсотки 0%, відсутність податку на приріст капіталу та швидку реєстрацію (швидко, як за шість годин, сказав мені один інвестор), все це за умови дотримання вимог економічної сутності та демонстрації управління та контролю в Руанді.

Створення цих стимулів для інвесторів пов'язане з цільовим показником уряду Руанди щодо внеску фінансових послуг у ВВП країни на рівні 5,2% до 2035 року та 11,8% до 2050 року. Сьогодні цей сектор становить менше 3% ВВП країни. 

Інвесторська гра Руанди також виходить за межі податкових стимулів у регуляторну інфраструктуру, оскільки країна починає об'єднувати набір угод про паспортизацію фінтех-ліцензій, які могли б позиціонувати Кігалі як вхід до кількох африканських ринків.

У лютому 2025 року Банк Гани та Національний банк Руанди підписали першу таку угоду в Африці, що дозволяє фінтехам, ліцензованим у будь-якій з країн, розширюватися на обидва ринки зі спрощеними процесами схвалення. Через рік, 11 березня 2026 року, Руанда та Кенія підписали Кігалійську декларацію, запровадивши аналогічну структуру, узгоджену з регіональними зусиллями щодо інтеграції платежів.

Результатом є виникаючий набір регуляторних коридорів, що з'єднують Західну та Східну Африку, з Руандою в центрі. Хоча це ще на ранній стадії, модель вказує на майбутнє, де фінтехи можуть працювати на кількох ринках з однієї регуляторної бази.

У нашій розмові на полях Innovative Fintech Forum у березні 2026 року Муденге викладає стратегію Руанди для конкуренції з Маврикієм та ОАЕ щодо структурування інвестицій і того, як вона не намагається конкурувати з Лагосом чи Найробі за глибиною внутрішнього ринку, а бути місцем, де капітал домицилюється та структурується, перш ніж він потече в ці більші економіки.

Це інтерв'ю було відредаговано для довжини та чіткості.

Ви публічно заявили, що KIFC провів свої перші п'ять років у режимі стартапу, закладаючи фундамент та будуючи регуляторні рамки, і зараз переходить до масштабування впливу. Ви обійняли посаду в липні минулого року від засновника-генерального директора. Які конкретні показники визначають успіх для вас на наступному етапі?

Знаєте долину смерті для більшості стартапів? (Перші п'ять років, коли гинуть більшість стартапів.) Принаймні, ми це пройшли. Це означає, що у нас щось відбувається. Тепер, протягом наступних п'яти років, це про зростання.

Перший конкретний показник — це справді кількість каталітичних інвесторів, яких ми можемо залучити і які відкрили тут магазин. Під каталітичними я маю на увазі інструменти, що розгортають капітал для просування ключових проектів для країни та інструменти, що розгортають капітал у ключові проекти в регіоні та на континенті, де Руанда служить базою.

Друге — це те, що ми можемо залучити ключових постачальників послуг. Завжди є компонент того, хто допомагає та консультує. Це створення екосистеми фондів та галузі (каталітичні керуючі фондами, адміністратори фондів, юристи та консультанти). Ця екосистема підтримує роботу інвесторів. Наскільки диверсифіковані наші учасники фінансових послуг? Якщо сьогодні найбільша галузь Руанди — це банківська справа, чи може це бути фонди через п'ять років? Ми впроваджуємо нові галузі, що пропонують різні послуги.

Третє — це те, як ми збільшили наш кадровий резерв. Чи створюємо ми високоякісні робочі місця та експертизу для наших професіоналів, наших молодих професіоналів? Скільки високоякісних робочих місць було створено в результаті цих нових галузей? Якщо ми зможемо досягти цих трьох, тоді це історія зростання.

Судячи з події та всього, що я помітив, здається, що план уряду полягає в залученні іноземного капіталу в Руанду. Де вітчизняний капітал вписується у вашу стратегію?

Це план кожного уряду: залучити капітал. Кігалійський міжнародний фінансовий центр працює як гібридна модель. Навіть місцеві інвестори можуть отримати доступ до цих стимулів, якщо вони відповідають мінімальним вимогам економічної сутності. Це не лише для регіональних чи міжнародних інвесторів. 

Руанда має ще більшу стратегію навколо мобілізації внутрішніх ресурсів. У нас є компонент заощаджень, який дозволяє реінвестування. У нас з'являються ринки капіталу. Ми хочемо розвивати нашу фондову біржу та задіяти нашу діаспору. Наші ринки капіталу та фондова біржа нещодавно прийняли багатовалютний, мультиденомінований режим та закон. Це дозволяє більше участі з боку нашої діаспори поза межами Руанди.

У вас також є корпорації, що створюють різні проекти, такі як корпоративні облігації та зелені облігації, тому що це зараз для них облаштоване. Для нас це про створення більш сприятливого середовища для активної участі не лише міжнародних інвесторів, але й наших власних місцевих гравців. Коли ми маємо роуд-шоу в інших місцях, ми також маємо роуд-шоу в Руанді.

На континенті велика конкуренція за статус фінансового хаба. Лагос, Каїр, Маврикій. Що може робити Кігалі, чого не можуть інші?

Я буду дуже відвертою. Ми ніколи не будемо конкурувати з більшими економіками, тому що ми не влаштовані або налаштовані робити це. Ми не збираємося конкурувати з Найробі, Лагосом, Єгиптом чи Південною Африкою. На внутрішньому рівні це більші економіки, і пропозиція дуже різна, тому що навіть Лагос, який розвивається, збирається обслуговувати ключових зацікавлених сторін у Нігерії, тому що можливості величезні.

Ми менший ринок. Але унікальна сила, яку має Руанда, — це глобальна репутація, яку вона має, що добре підходить для структурування інвестицій. Коли ми говоримо про конкуренцію, для нас ми бачимо це більше щодо Маврикію або ОАЕ, тому що зараз на континенті це юрисдикції, які є ключовими гравцями для структурування інвестицій. Незалежно від того, чи є ви місцевим, регіональним чи міжнародним гравцем, ви хочете інвестувати на континент; це або ви йдете на Маврикій, або ви йдете до ОАЕ. Якщо ви в Кенії чи Нігерії, ви також йдете туди.

Ось де ми знаходимось. І що шукають інвестори? Стабільність, належне корпоративне управління, дотримання вимог та наскільки швидко все робиться. Руанда вже має це. Те, що ці юрисдикції мають більше, — це більш надійна екосистема, тому що у них є спадщина, і вони займаються цим протягом деякого часу.

Той факт, що Руанда є в контрольному списку інвесторів при виборі юрисдикцій для домициляції, вже є перемогою. Тепер це про те, що ще ми задовольняємо в цьому контрольному списку. Ось де ми хочемо зосередити наші зусилля на розвитку екосистеми, тому що, коли це буде на місці, це рівні умови.

Я також хочу зазначити: інвестори завжди будуть прагнути диверсифікувати. Інвестор ніколи не покладе свої гроші лише в одне місце. Я думаю, ми вже це бачимо.

NIFC був концептуалізований у 2014 році, введений в експлуатацію у 2022 році і має 25 інвесторів. Руанда була концептуалізована у 2020 році, введена в експлуатацію у 2021 році і має 300 інвесторів. Що ви зробили інакше?

Є два моменти, які слід зазначити. Руанда є меншою економікою та меншим населенням, і речі можуть рухатися швидше через це. Як тільки у нас є це бачення та стратегія, всі стають в лінію — це перевага бути меншим ринком та економікою.

Найробі більш зрілий. Якщо ви впроваджуєте зміну, це вимагає деякого часу, тому що це вже процвітаюча регіональна економіка. Тож у нас різні географії, і речі рухаються по-різному.

Друга річ — це ніша, яку ми виділили. Найробі більш орієнтований на внутрішній ринок, тому що там є більші можливості, але він також обслуговує регіон, в основному навколо розташування штаб-квартир та установ, що приходять для обслуговування галузі. Ми більше про домициляцію. У вас є деякі інвестори, які інвестують у Кенію, але домицилюються тут. Коли ви дивитесь на залучення інвесторів, які структурують інструменти, порівняно з установами, що створюються для інвестування в країну, тоді ви можете побачити вищі цифри тут, тому що юридичне структурування легше зробити. Зрештою, все зводиться до швидкості, яку мають різні країни.

Чи є якісь додаткові податкові стимули, що з'являться цього року?

Це залежить від потреби в секторі. Руанда вже має стимули для ключових пріоритетних секторів, в які ми хочемо інвестувати і які також є критичними для зростання економіки. Кігалійський міжнародний фінансовий центр — це майже як додатковий рівень до цього, особливо для інвесторів, які хочуть масштабуватися та розгортати капітал не лише в Руанді, але й за її межами.

Ми переглянули кодекс податку на прибуток, і стимули були запропоновані з точки зору сприяння різним юридичним структурам. Є звільнення від податку у джерелі на пасивний дохід. У вас також є знижена пільгова ставка корпоративного податку на прибуток близько 3%, залежно від структури та розміру вашої інвестиції.

Ідея полягає в тому, щоб бути конкурентоспроможними з іншими ключовими фінансовими юрисдикціями та центрами, які вже обслуговують континент. Що важливо поза стимулами, для нас у Руанді, — це економічна сутність. Ідея стимулів полягає в тому, щоб стимулювати інвестиції, але також стимулювати економічне зростання. Ці стимули йдуть з мінімальними вимогами щодо сутності, які повинні бути виконані. Зрештою, це для того, щоб гарантувати, що Руанда продовжує підтримувати конкурентну перевагу з точки зору ведення бізнесу.

Чи бачили ви результати від останнього раунду реформ?

Я думаю, де б не було стимулів, є результати, і швидкі результати. Те, що ми побачили, це, безумовно, великий інтерес з боку інвесторів (приватний капітал, венчурний капітал і навіть інституційні інвестори) по всіх напрямках з точки зору створення в Руанді. На сьогоднішній день у нас є понад 300 інвесторів, які прийшли в результаті.

Ми розпочали цю ініціативу шість років тому, і коли ви дивитесь на те, коли реформи були прийняті, це навіть відносно менше, ніж це. Коли у вас є цей конвеєр інвесторів, що зростає, це показує, що ми більше не просто доводимо концепцію тут. Інвестори шукають альтернативи, місця для диверсифікації своїх інвестицій.

Коли ви дивитесь на профіль інвесторів, це справді охоплює все. Наша унікальна ціннісна пропозиція, порівняно з великою економікою з великими банківськими проектами, — це домициляція, створення місця, де ви можете легко домицилювати або консолідувати свої активи.

Більшість інвесторів, яких ви знаходите, створюють холдингові компанії для інвестування по всьому регіону. У вас є ті, хто створює спеціальні цільові інструменти або фонди для мобілізації капіталу та його розгортання, особливо в більших економіках. А потім у вас є особи з високим рівнем доходу, що створюють філантропічні ініціативи через фонди.

Навіть на цій конференції це було не так про обговорення фінтеху конкретно, а обговорення навколо управління багатством, успадкування багатства та як це виглядає. У нас з'являється кількість людей, що рухаються вгору по доходах, і тому розмова про планування спадщини. У нас є структури для трастів, щоб сприяти тому, як сім'ї створюються і як управляється багатство. Існують чудові інвестиційні можливості на континенті, і це справді про те, як ми всі граємо на наших сильних сторонах, щоб запропонувати конкурентне та сприятливе середовище.

Чи ці 300 інвесторів приходили поступово протягом останніх шести років, чи переважно в минулому році?

Поступово. Як агентство, ми були створені в 2020 році. Більшість наших законів були прийняті в 2021 році та на початку 2022 року. З того часу було поступове збільшення. І, звичайно, з різною геополітикою, це також впливає на те, як інвестори дивляться на різні ринки, які викликали інтерес.

Це також зайняло час, тому що більшість людей насправді не прирівнюють Руанду до хабу фінансових послуг, особливо в регіоні. Коли ми увійшли до Глобального індексу фінансових центрів, це стало переломним моментом. Тепер нас порівнювали з іншими фінансовими центрами, і ми покращувалися та піднімалися в цьому рейтингу, що, як ми вважаємо, також є причиною великого зсуву, що відбувається.

Зокрема, за минулий рік створили понад 80 інвесторів. Рік до того відносно менше. Тож це кумулятивно понад 300. Але набагато більше прийшло в останні роки, тому що саме тоді у нас були закони на місці, і коли ті перші рухові змогли фактично створити інструменти. Створення інструментів не означає, що ви починаєте негайно, тому діяльність справді прийшла в останні два-три роки.

Чи оцінюєте ви те, чого ви досягли до цього часу, як задовільне?

Я б оцінив це таким чином. Коли у вас є фінансовий хаб, що виникає, найбільша частина для нас, коли ми починали, була: давайте доведемо цю концепцію. І Руанда дуже добре відома цим.

Будучи приблизно п'ять років у цьому, і ви вже маєте конвеєр інвесторів, які відкрили магазин, ми прийняли понад 22 закони та нормативні акти, і Руанда приєдналася до Глобального індексу фінансових центрів, зараз займаючи третє місце в Африці, відразу після Касабланки та Маврикію. Це велика справа.

Тепер, протягом наступних п'яти років, це справді гра екосистеми. Нам потрібно переконатися, що у нас є більш надійна екосистема та галузь для підтримки інвесторів, які створюються. Велика перевага, яку ми маємо, — це загальна репутація Руанди. Це фактори, які вже дають нам перевагу. Це про те, як ми позиціонуємо себе регіонально навколо фінансових послуг.

За секторами, чи є певний сектор, де Руанда має перевагу над Найробі та іншими в Африці?

Ми справді прокладаємо шлях, коли справа доходить до наук про життя — біофарма, фарматех. Це великий напрямок, що розвивається, і ми позиціонуємося, щоб побачити, як Руанда обслуговує регіон.

Ми також відомі в основному як хаб підтвердження концепції. Ви знаходите багато технологічних інвестицій, що надходять, дозволяючи різним стартапам тестувати та пілотувати з можливістю масштабування. І прямо зараз, навіть під час конференції, ми дивимося на масштабування паспортизації ліцензій центральних банків. Це стане переломним моментом.

Ще один напрямок, що розвивається, — це туризм. Ми бачимо великий навколо спорту, туризму та творчості, куди йдуть великі інвестиції.

І той, який ми в кінцевому підсумку хочемо, — це фінансові послуги. У нас є Бачення 2050, і мета полягає в тому, щоб стати економікою з високим доходом, заснованою на знаннях, протягом 25 років. Питання полягає в тому, як ми досягаємо цієї прискореної економічної трансформації за цей короткий проміжок часу. Нам справді потрібно зосередитися на високоцінних галузях. Ми не в грі масштабу, але більше в грі якості, через нашу географію.

Чи маєте ви щось, що є унікально стимулом для стартапів або швидкозростаючих компаній? І, по-друге, про постачальників послуг віртуальних активів — який там план?

Кабінет міністрів щойно прийняв закон про віртуальні активи. Після схвалення та прийняття він пройде через парламент. Ідея полягає в тому, що це відкриває можливості для різних класів активів у віртуальній формі. Регулювання послідує за цим, і, звичайно, стимули. Ось де ми знаходимось. Це щось, що виникає в більшості економік, тож це про те, як ми стимулюємо це.

Для стартапів і в основному фінтехів у них також є стимули. У них є власний спеціальний податковий режим. Навіть коли ви дивитесь на Кігалійський міжнародний фінансовий центр, пропонуються стимули для фінтехів. Стимули не повинні бути лише фіскальними. 

У вас також є стимули підтримки, як-от структура пісочниці. Центральний банк Руанди та Управління ринків капіталу створили структури пісочниць, щоб дозволити їм тестувати та пілотувати інноваційні продукти та послуги, з якими регулятор ще не знайомий. Існують різні когорти, і багато стартапів реєструються на це, з регуляторами там, щоб побачити та контролювати.

Для нас як агентства, з конвеєром інвесторів, яких ми залучаємо, тому що вони створюють фірми та інструменти, тепер ми зіставляємо їх з різними стартапами, тому що це можливість, в яку вони можуть розгорнути капітал. Ми відіграємо цю роль сватання.

У вас є партнерство з Global FinTech Network Сінгапуру. Як працює партнерство, і як це приносить користь африканським стартапам?

Global FinTech Network (GFTN) є підрозділом Валютного управління Сінгапуру, яке є центральним банком Сінгапуру. Вони зазвичай проводять Singapore FinTech Festival, велику щорічну флагманську подію для Азії та за її межами. Inclusive FinTech Forum — це африканський еквівалент цього.

Ідея народилася з розмови. Хтось задав питання: чому для стартапів або інвесторів найчастіше вони виїжджають з Африки, щоб відвідувати конференції, шукати інвесторів, шукати партнерства, які насправді вирішують африканські проблеми? Чи є можливість мати форум на континенті? Руанда та Сінгапур вже мали встановлені відносини, тож ідея була: чи могли б ми запозичити успіх, який GFTN мав у Сінгапурі, щоб розвинути подібний форум тут?

Ідея полягає в тому, щоб вирішити фінансову інклюзію, тому що це не лише специфічно для Руанди. Це охоплює більшість країн. Ми вчимося один у одного, ми з'єднуємося, ми будуємо, але в кінцевому підсумку це також про вплив інвестицій. Більшість доповідачів на конференції є регіональними та міжнародними. Аудиторія говорить з іншими регіонами. Ми будуємо партнерства спільнот з фінтех-асоціаціями по всій Африці, які співпрацюють з нами щодо контенту та того, що може запропонувати конференція.

Ми також працюємо з політиками. Тут були різні керівники центральних банків. Дискусія навколо того, які реформи ми могли б просувати для гармонізації, тому що ми всі, здається, робимо одне й те саме, але фінтехи та засновники мають труднощі з масштабуванням через цей ізольований підхід. 

Потім це те саме в академічних колах, талантах, кар'єрах, засновниках та кімнатах угод. Це щось для Африки, але ми всі знаходимо в цьому рішення.