Circle закликає ЄС посилити правила щодо цифрових активів у рамках пакету інтеграції ринку

TLDR:

• Circle рекомендує адаптивні пороги DLT на основі попиту ринку, умов ліквідності та наглядових оцінок.
• Жоден номінований в євро EMT наразі не відповідає порогу значущості, що створює структурний бар'єр для їх зростання.
• Circle закликає нагляд ESMA зосередитися лише на великих кросчейн крипто-фірмах, які представляють справжній системний ризик.
• Circle закликає до законодавчих оновлень для офіційного визнання EMT як прийнятного забезпечення в рамках фінансових структур ЄС.

Circle офіційно відповіла на Пакет ринкової інтеграції Європейської Комісії, надавши детальні рекомендації щодо того, як ЄС може краще інтегрувати цифрові активи у свою структуру ринків капіталу.

Компанія подала свій відгук 20 березня 2026 року, охопивши чотири ключові напрямки реформ. Вони включають пілотний режим DLT, розрахунки токенів електронних грошей, централізований нагляд та структури забезпечення.

Circle закликає до реформ пілотного режиму DLT та правил розрахунків EMT

Пакет ринкової інтеграції пропонує розширення пілотного режиму DLT, і Circle підтримує цей напрямок. Однак компанія вважає, що поточні порогові обсяги все ще обмежують участь інституцій.

Circle рекомендує прийняти адаптивні пороги на основі попиту ринку, умов ліквідності та наглядових оцінок. Такий підхід забезпечить чіткіші вказівки для учасників ринку, зберігаючи нагляд недоторканим.

Circle також наголошує на необхідності визначеного шляху від пілотної фази до постійного законодавства. Без такої ясності довгострокові інвестиції в інфраструктуру залишаються важкими для обґрунтування.

Пропозиція наразі вимагає від ESMA звіту про пілотний проект до 2030 року, але кроки після цього звіту залишаються невизначеними. Circle рекомендує просувати оновлення пілотного режиму DLT на самостійній основі, щоб уникнути затримок.

Щодо токенів електронних грошей, Circle вітає визнання Комісією сумісних з MiCA EMT для грошових розрахунків у транзакціях з цінними паперами. Однак компанія застерігає від обмеження розрахунків лише "значущими" EMT.

Як зазначила Circle у своєму відгуку, "обмеження розрахунків через CSD до 'значущих' EMT ризикує виключити номіновані в євро EMT і створити сценарій замкненого кола, який пригнічує їх зростання." Жоден номінований в євро EMT наразі не відповідає порогу значущості, що робить це структурною проблемою.

Circle також рекомендує узгодити Регулювання CSD з пілотним режимом DLT щодо грошових рахунків EMT. Наразі грошові рахунки обмежені кредитними установами та CSD.

Компанія пропонує розширити цей доступ до авторизованих постачальників послуг криптоактивів відповідно до існуючих вказівок EBA.

Реформи нагляду та структури забезпечення потребують ретельного калібрування

Щодо централізованого нагляду, Circle підтримує цільовий підхід, але закликає до обережності. Перехід нагляду за постачальниками послуг криптоактивів до ESMA повинен зосередитися на фірмах, які представляють справжній системний ризик.

Як заявила Circle, "національні компетентні органи часто краще позиціоновані для забезпечення гнучкого нагляду за несистемними фірмами." Повторне відкриття базової моделі нагляду для MiCA може створити тривалу регуляторну невизначеність.

Circle також зазначає, що фірми ЄС вже стикаються з наглядом з боку кількох органів у різних режимах. Додавання більшої складності ризикує сповільнити цілі зростання та ефективності ЄС. Виважений перехід, зосереджений лише на системних акторах, зменшить адміністративне тертя в цілому.

Щодо структур забезпечення, Circle закликає до законодавчих оновлень для офіційного визнання EMT як прийнятного забезпечення. Оновлення Європейського регулювання ринкової інфраструктури зменшать бар'єри впровадження.

Circle зазначила, що "міжнародні партнери, включаючи CFTC США та Банк Англії Великобританії, досліджують інтеграцію токенізованих інструментів у свої структури забезпечення та маржі." Це ставить ЄС під ризик відставання, якщо реформи не будуть просунуті оперативно.

Circle надає USDC та EURC як регульовану інфраструктуру для європейських фінансових послуг. Компанія розглядає Пакет ринкової інтеграції як визначальний момент для розвитку ринків капіталу ЄС.

У своїх заключних зауваженнях Circle описала пакет як "ключовий момент для бачення ЄС глибокого та інтегрованого союзу ринків капіталу."

Пост Circle закликає ЄС посилити правила для цифрових активів у рамках Пакета ринкової інтеграції вперше з'явився на Blockonomi.