Чому валютні ринки поводяться дивно на тлі війни США та Ізраїлю з Іраном

Найдивніше в глобальних валютних ринках зараз – це те, наскільки мало паніки. Ми бачимо воєнні заголовки, які літають, цінами на нафту стрибають, ніби це нічого, акції та крипта рухаються нерішуче хитливо, реагуючи жорстко, і все ж багато валютної торгівлі все ще виглядає напівсонною.

Рано в середу в Азії трейдери залишалися обережними, оскільки Трамп заявив, що Сполучені Штати досягають прогресу в зусиллях завершити війну, яку він розпочав з Іраном. Тегеран це спростував і заявив, що жодних прямих переговорів не відбувалося.

Цей спокійний тон виглядав ще дивніше, тому що інші активи були набагато жвавішими. Ф'ючерси на акції піднялися вище, а ціни на сиру нафту впали після того, як Трамп заявив у вівторок, що Вашингтон досягає прогресу у напрямку до переговорного завершення війни. Проте на валютних ринках реакція була м'якою.

Євро виріс на 0,1% до $1,1619. Британський фунт додав 0,1% до $1,3428. Новозеландський долар залишився на рівні $0,5834. Індекс долара США знизився на 0,1% до 99,126. У крипті тон був міцнішим: біткоїн виріс на 1,2% до $70 910,16, а ефір виріс на 0,8% до $2 164,74.

Трейдери залишаються обережними, оскільки воєнні заголовки стикаються з тиском ставок

Австралійський долар був одним із небагатьох місць, де трейдерам довелося мати справу з чимось гострішим, оскільки він впав на 0,2% до $0,6983, потім відновився і торгувався без змін після того, як австралійська інфляція в лютому становила 3,7% до початку американо-ізраїльської війни з Іраном. Це було трохи м'якше, ніж очікували аналітики. Це допомогло стабілізувати місцеву валюту, але не змінило загального настрою.

Цифри по Азіатсько-Тихоокеанському регіону показали, наскільки нерівномірним був цей ринок. USD/KRW торгувався на рівні 1 498, зріс на 1,97 пункту або 0,132%. USD/SGD становив 1,278, зріс на 0,001 або 0,063%. USD/INR знизився до 93,894, впав на 0,119 або 0,127%.

NZD/USD становив 0,583, впав на 0,001 або 0,171%. USD/HKD становив 7,827, зріс на 0,001 або 0,01%. В Європі USD/RUB впав до 80,496, знизився на 1,425 або 1,77%, тоді як USD/SEK виріс до 9,326, зріс на 0,03 або 0,32%.

Очікування щодо процентних ставок також почали швидко змінюватися. Ринки все ще в основному очікують відсутності змін у ставках США цього року, але ставки на жорсткішу політику раптово зросли. Ф'ючерси на федеральні фонди показали 30,2% шанс підвищення на 25 базисних пунктів на грудневому засіданні Федерального резервного банку США.

Днем раніше цей шанс становив лише 8,2%, згідно з інструментом FedWatch від CME Group. У вівторок губернатор Федеральної резервної системи США Майкл Барр заявив, що ставки можуть залишатися на поточному рівні «деякий час», перш ніж подальші зниження матимуть сенс. Він вказав на інфляцію, яка все ще перевищує цільовий показник ФРС у 2%, та на додаткові ризики, що надходять з Близького Сходу.

Ринки облігацій заспокоїлися після важкого тижня. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США впала на 5 базисних пунктів до 4,338%. Аналітики Westpac написали: «Вищі ціни на нафту додали до очікувань зростання інфляційного тиску та жорсткішої монетарної політики». Це важливо, тому що ставки на ставки та ціни на нафту зараз виконують велику частину роботи в ціноутворенні валют.

Стратеги попереджають, що страх ринку щодо зростання може уповільнити ралі долара

Є ще один шар у цій валютній історії. Goldman Sachs заявив, що зростання долара з початку війни може втратити імпульс, якщо трейдери перестануть хвилюватися в основному про інфляцію і почнуть більше хвилюватися про економічне зростання.

У примітці у вівторок Ізабелла Розенберг написала: «Хоча ринок значною мірою оцінив нафтовий шок як подію інфляції та умов торгівлі, зміна у напрямку більших ризиків зниження зростання, ймовірно, стримає широке зростання долара» щодо валют G-10.

Goldman заявив, що японська єна та швейцарський франк, ймовірно, отримають найбільше проти долара, якщо страх ринку щодо зростання поглибиться, а жорсткіші фінансові умови прийдуть через падіння акцій.

Банк також заявив, що тривала війна завдасть шкоди зростанню та валютним прогнозам по всій Європі та Азії. Ізабелла додала, що інфляційні ризики все ще можуть послабшати, але цей результат «стає складнішим, чим довше триває конфлікт».

Довгострокова картина для долара змішана, але не зламана. За минулий рік і до того, як ця війна захопила історію, долар США послабшав щодо євро та фунта, рухаючись з 0,95 до 0,85 і з 0,79 до 0,74. Щодо єни він зміцнився зі 150 до 155. Його частка в глобальних резервах також знизилася приблизно з 58% до 56%.

Це зниження приблизно з 60% в середині 1990-х років і нижче піку 70% у 2000 році, але це все ще залишає долар далеко попереду кожного конкурента. Євро становить близько 20% резервних активів. Юань становить приблизно 2%.

Поза паперовими грошима золото залишається основним резервним активом. Його ціна зросла приблизно на 65% у доларовому вираженні за минулий рік. Навіть з усіма розмовами про закупівлю центральним банком фізична кількість, що зберігається в сховищах центральних банків, зросла лише приблизно на 3 процентних пункти.

Тим часом частка Америки у світовій торгівлі впала приблизно з 18% у 2000 році до приблизно 12% у 2025 році, але долар все ще залишається основною валютою, що використовується в глобальній торгівлі.

Найрозумніші криптоголови вже читають нашу розсилку. Хочеш приєднатися? Приєднуйся до них.