Міністерство праці США пропонує правило 401(k) для розширення доступу до криптовалют та приватних інвестицій

Коротко

• Міністерство праці США запропонувало нове правило щодо 401(k) 30 березня 2026 року.
• Правило може розширити доступ до криптовалюти, приватного капіталу та інших альтернативних активів.
• Воно створює шестифакторну безпечну гавань для довірених осіб, які обирають інвестиції плану.
• Пропозиція не застосовується до брокерських вікон або самокерованих брокерських рахунків.
• Публічні коментарі прийматимуться протягом 60 днів після публікації у Федеральному реєстрі.

Міністерство праці США запропонувало нове правило, яке може розширити варіанти пенсійних інвестицій для понад 90 мільйонів американців. Пропозиція надасть довіреним особам плану 401(k) чіткіший процес для розгляду альтернативних активів, включаючи приватний капітал, нерухомість, інфраструктуру, товари та цифрові активи, такі як криптовалюта.

Правило було видане Адміністрацією безпеки допомог працівникам 30 березня 2026 року. Воно слідує за виконавчим розпорядженням президента Дональда Трампа щодо розширення доступу до альтернативних активів у планах 401(k). Міністерство заявило, що пропозиція розроблена для зменшення регуляторного тягаря та судового ризику, зберігаючи при цьому фідуціарні стандарти, пов'язані з процесом.

Міністр праці Лорі Чавес-ДеРемер заявила, що пропозиція покликана відобразити сучасний інвестиційний ландшафт. Міністр фінансів Скотт Бессент заявив, що ці зусилля є частиною ширших намагань розширити вибір пенсійних планів, захищаючи при цьому пенсійні активи. Голова SEC Пол Аткінс також заявив, що пропозиція може розширити довгострокові можливості нарощування багатства для вкладників.

Запропонована постанова називається «Фідуціарні обов'язки при виборі визначених інвестиційних альтернатив». Вона встановить процесну безпечну гавань для довірених осіб відповідно до ERISA під час вибору варіантів інвестицій плану в пенсійних планах з визначеними внесками, керованих учасниками.

Пропозиція повертає фокус на фідуціарний процес

Міністерство праці заявило, що правило є нейтральним щодо класів активів. Воно не вимагає від жодного плану додавання криптовалюти, приватного капіталу чи будь-якого іншого альтернативного активу. Воно також не забороняє жодного класу активів, якщо тільки ця інвестиція не є незаконною відповідно до чинного законодавства.

Натомість пропозиція повертається до давнього принципу ERISA, що обачність залежить від процесу. Міністерство заявило, що довірені особи повинні мати максимальну свободу дій при виборі інвестицій, якщо вони проводять ретельний, об'єктивний огляд.

Пропозиція також знаменує зміну політики порівняно з попередніми вказівками. У 2022 році адміністрація Байдена попередила довірених осіб про включення варіантів криптовалюти в меню 401(k). Нове правило замінить цей підхід ширшою структурою, яка не виділяє цифрові активи для особливого ставлення.

Міністерство заявило, що керівники пенсійних планів з визначеними внесками вже мали повноваження розглядати альтернативні активи. Проте дуже мало планів використовували їх через юридичну невизначеність та зростаючий судовий ризик. Пропозиція посилається на роки судових спорів щодо комісій, пов'язаних з пенсійними планами, і стверджує, що чіткіша структура може зменшити цей тиск.

Шість факторів безпечної гавані встановлюють стандарт

Відповідно до запропонованого правила, довірені особи повинні будуть оцінити шість основних факторів під час перегляду інвестиційних альтернатив. Цими факторами є ефективність, комісії, ліквідність, оцінка, показники ефективності та складність. Міністерство заявило, що рішення, прийняті через цей процес, вважатимуться обґрунтованими.

Щодо ефективності, довірені особи повинні будуть порівняти розумну кількість подібних варіантів і переглянути очікувану прибутковість з урахуванням ризику. Щодо комісій, вони повинні будуть визначити, чи є витрати відповідними відносно очікуваної прибутковості та інших переваг плану.

Ліквідність також є частиною структури. Пропозиція стверджує, що пенсійні плани не повинні тримати лише повністю ліквідні продукти. Проте довірені особи повинні вирішити, чи має інвестиція достатню ліквідність як для плану, так і для окремих учасників.

Фактор оцінки вимагає від довірених осіб підтвердити, що інвестиція може бути оцінена точно і своєчасно. Фактор показників вимагає, щоб кожна інвестиція мала значущий стандарт порівняння. Складність вимагає від довірених осіб визначити, чи розуміють вони продукт, чи потребують кваліфікованої зовнішньої допомоги.

Правило не охоплюватиме брокерські вікна

Запропонована безпечна гавань застосовуватиметься до визначених інвестиційних альтернатив у планах, керованих учасниками. Вона не застосовуватиметься до брокерських вікон або самокерованих брокерських рахунків. Це означає, що правило зосереджується на виборі меню плану, а не на кожному можливому інвестиційному шляху всередині пенсійного рахунку.

Якщо правило буде затверджено, воно може полегшити спонсорам планів розгляд додавання альтернативних активів без припущення, що ці продукти викличуть автоматичне регуляторне занепокоєння. Водночас довірені особи все ще залишатимуться відповідальними за документування рішень і дії в інтересах учасників плану.

Адміністрація безпеки допомог працівникам заявила, що вона захищає понад 156 мільйонів працівників, пенсіонерів та членів їхніх сімей. Вона наглядає за приблизно 801 000 приватних пенсійних планів та планів допомог, що утримують близько 13,8 трильйона доларів активів.

Міністерство зараз запрошує до публічного коментування пропозиції. Коментарі прийматимуться протягом 60 днів після публікації у Федеральному реєстрі. До того часу очікується, що спонсори планів та довірені особи розглянуть запропоновану шестифакторну структуру та обміркують її потенційний вплив на майбутні інвестиційні рішення 401(k).